近期黃金上攻到了4個月高點(diǎn),離歷史最高點(diǎn)每盎司1226美元僅一步之遙,黃金會就此突破上攻嗎?

　　單邊走勢短期難現(xiàn)

　　黃金曾經(jīng)是天然的貨幣,但當(dāng)黃金從貨幣的舞臺上謝幕、蛻變成一種以紙幣計(jì)價(jià)的特別的商品之后,黃金價(jià)格就與計(jì)價(jià)的貨幣結(jié)下了不解之緣。

　　"真正影響黃金的是美元走勢。"興業(yè)銀行(601166)黃金分析師蔣舒近日對記者說。

　　雖然美元貶值一直是黃金勇往直前的動力源(600405)泉,但是也許短期而言,黃金要上漲無法從美元借力。

　　蔣舒認(rèn)為:"從最近兩個季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,美國經(jīng)濟(jì)先于歐洲和日本復(fù)蘇的跡象越來越明顯。在這種情況下,市場會產(chǎn)生美聯(lián)儲加息的預(yù)期,這種預(yù)期是金價(jià)出現(xiàn)趨勢性上揚(yáng)的強(qiáng)阻力。"

　　高賽爾黃金首席分析師王瑞雷則比較了不同貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格,他的結(jié)論也是,短期黃金市場還不會興風(fēng)作浪。

　　"歐元、英鎊、瑞郎計(jì)價(jià)的黃金創(chuàng)出了歷史新高或者逼近歷史新高,而美元、俄羅斯盧布、加元計(jì)價(jià)的黃金還在區(qū)間震蕩。黃金依然處于分化中,在這種情況下,歷來黃金價(jià)格不會興起一波強(qiáng)烈的單邊走勢。"王瑞雷說。

　　誰在興風(fēng)作浪?

　　但是,另一股力量卻正在潛移默化地推動著黃金走勢。這股力量會不會再次讓黃金市場風(fēng)起云涌呢?

　　截至4月9日,全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust黃金持倉量再度觸及紀(jì)錄高點(diǎn)1141.041噸。

　　投資者或許還記得2009年末黃金上沖至歷史最高點(diǎn)1226美元時,當(dāng)時SPDR的持倉量是如何推波助瀾的。

　　王瑞雷也注意到了美國最大黃金ETF的增倉,但他提醒投資者注意歐洲的ETF正在減倉。由于歐元計(jì)價(jià)的黃金已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高,歐洲投資者更傾向于賣出,美元計(jì)價(jià)的黃金仍未創(chuàng)出新高,美國投資者會比較傾向買入。

　　蔣舒認(rèn)為,黃金行情和最大黃金ETF增倉關(guān)系不大。ETF持倉歷史上幾乎都是在增加的,2002年以來黃金正好是一輪大牛市,ETF沒有經(jīng)歷過黃金的熊市。如果縮小到每周或者每天的話,ETF增倉對金價(jià)并不敏感。其實(shí)美國COMEX(紐約金屬交易所)每盎司期金凈多頭持倉增加3萬張與金價(jià)走勢更為密切。

　　游資炒作題材

　　對于目前的行情,王瑞雷認(rèn)為:"近期印度通脹率很厲害,接近10%,又適逢印度婚嫁時節(jié),從COMEX凈多頭持倉增加的角度看,是游資利用題材提前炒作。"

　　王瑞雷認(rèn)為:"2009年走出的行情并不是體現(xiàn)的黃金商品屬性,商品屬性的黃金不該在每盎司1200美元之上而是在800美元附近。全球珠寶首飾消費(fèi)都在萎縮,只有中國在上漲。去年黃金投資性需求井噴,12月底,基金已經(jīng)炒作完了,讓你接盤。"

　　近期黃金啟動的跡象,或許還要?dú)w功于大宗商品市場的上揚(yáng)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致原油上升,原油黃金比價(jià)關(guān)系受到提振。

　　"前段時間黃金上漲顯得很被動,最近有主動性買盤進(jìn)入,國際上有基金在做比率套利。之前黃金原油比價(jià)關(guān)系跌破13,現(xiàn)在預(yù)期達(dá)到14,可能有基金的做盤手法在里面。"王瑞雷說。

　　以實(shí)物黃金投資為主

　　在王瑞雷看來,目前美國和歐洲還在注入流動性,通脹并不是首要問題,2~3年以后流動性問題可能會成為主要矛盾。他建議投資者用家庭資產(chǎn)額的20%去投資實(shí)物黃金,在1100美元附近黃金的波動性很高,投資黃金T+D或黃金期貨面臨的風(fēng)險(xiǎn)很大,而實(shí)物金放兩三年能起到規(guī)避通脹的作用。

　　"3年叫投資,半年叫投機(jī),一天兩天出來了,就是在賭價(jià)格了。"王瑞雷說。他指出,長線看1175美元是較強(qiáng)阻力,而投資者可以在100日或者200日均線附近(1060美元~1100美元)逢低買入。

　　蔣舒介紹了兩種投資實(shí)物金的渠道,一種是在上海黃金交易所(下稱"金交所")投資99.95%和99.99%實(shí)物黃金。交易正規(guī)、買賣比較方便、成本比較低,交易所手續(xù)費(fèi)為萬分之八,一般為記賬交易,也可以出庫,但是金條一般出庫不回庫。如果要再回庫必須重新熔爐再煉后,才能回到黃金交易所庫存里交易。不過金交所賣的是"裸金",可免17%的增值稅。

　　另一種是商業(yè)銀行推出的投資性金條。它不是飾品性的金條沒有加工費(fèi),不存在藝術(shù)價(jià)值,但含增值稅。商業(yè)銀行的金條可以拿回家,但必須注意回購協(xié)議。如果沒有回購協(xié)議,這個金條回流到市場上是以舊金的形式回流,是要打折的�；刭弲f(xié)議一般承諾在未來的一段時間里面,按照當(dāng)時市價(jià)由黃金公司出面把金條回購。

　　面對人民幣升值,國內(nèi)金價(jià)的走勢會不會受到干擾?對此,蔣舒認(rèn)為:"金價(jià)方向上追隨國際市場,波動上會不一樣。從以前升值的經(jīng)驗(yàn)來看,國內(nèi)金價(jià)上揚(yáng)的幅度是不如國際金價(jià)的,跌幅會超過國際金價(jià)。一旦出現(xiàn)人民幣升值,跨市套利機(jī)會可能出現(xiàn),國際做多黃金,國內(nèi)做空黃金,并不會出現(xiàn)國內(nèi)金價(jià)瘋漲的情況。"

　　一位市場經(jīng)驗(yàn)老到的投資者則對本報(bào)記者表示,他傾向于通過杠桿交易獲取較大收益。在他看來,如果美元指數(shù)下破79.58,則黃金可能突破1163.52美元后漲至1226.65美元,并挑戰(zhàn)1300美元,而1119.14美元是多空分水嶺,下方支撐為1101美元至1085美元。