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　　第二章 證券價值分析與估值方法考點結(jié)構(gòu)

　　考綱分析

　　·熟悉證券估值的含義;

　　·熟悉虛擬資本及其價格運動形式;

　　·掌握有價證券的市場價格、內(nèi)在價值、公允價值和安全邊際的含義及相互關(guān)系;

　　·熟悉貨幣的時間價值、復(fù)利、現(xiàn)值和貼現(xiàn)的含義及其例證：

　　·掌握現(xiàn)金流貼現(xiàn)和凈現(xiàn)值的計算：

　　·掌握絕對估值和相對估值方法并熟悉其模型常用指標(biāo)和適用性：

　　·熟悉資產(chǎn)價值，熟悉衍生產(chǎn)品常用估值方法;

　　·掌握債券評級的概念;

　　·了解常見的債券評級體系;

　　·掌握債券估值的原理;

　　·掌握債券現(xiàn)金流的確定因素;

　　·掌握債券貼現(xiàn)率概念及其計算公式;

　　·熟悉債券報價;

　　·掌握不同類別債券累計利息的慣例計算和實際支付價格的計算：

　　·熟悉債券估值模型;

　　·掌握零息債券、附息債券、累息債券的定價計算;

　　·掌握債券當(dāng)期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、贖回收益率的計算;

　　·熟悉利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)、收益率差、信用利差等概念;

　　·熟悉利率的期限結(jié)構(gòu)：

　　·掌握收益率曲線的概念及其基本類型;

　　·熟悉期限結(jié)構(gòu)的影響因素及利率期限結(jié)構(gòu)基本理論;

　　·熟悉影響股票投資價值的內(nèi)外部因素及其影響機制;

　　·熟悉計算股票內(nèi)在價值的不同股息增長率下的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型：

　　·掌握計算股票內(nèi)在價值的不同股息增長率下的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模犁及應(yīng)用：

　　•熟悉計算股票市場價格的市盈率估價方法及其應(yīng)用缺陷;

　　•熟悉市凈率的基本概念及其在股票估值方面的運用;

　　•熟悉金融期貨合約的定義及其標(biāo)的;

　　•掌握金融期貨理論價格的計算公式和影響因素;

　　•熟悉金融期權(quán)的定義;

　　•掌握期權(quán)的內(nèi)在價值、時間價值及期權(quán)價格影響因素;

　　•掌握可轉(zhuǎn)換證券的定義;

　　•熟悉可轉(zhuǎn)換證券的投資價值、轉(zhuǎn)換價值、理論價值和市場價值的含義及計算方法：

　　•掌握可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換平價、轉(zhuǎn)換升水、轉(zhuǎn)換貼水的計算;

　　•熟悉可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換升水比率、轉(zhuǎn)換貼水比率的計算：

　　•掌握權(quán)證的概念及分類;

　　•熟悉權(quán)證的理論價值的含義、各變量變動對權(quán)證價值的影響以及權(quán)證理論價值的計算方法：

　　•掌握認(rèn)股權(quán)證溢價計算公式;

　　•熟悉認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用。

　　【點撥1】貼現(xiàn)的兩個特征和現(xiàn)金流計算容易成為考點。

　　【點撥2】估值法有些難度，絕對估值法包括現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、經(jīng)濟利潤估值模型、調(diào)整現(xiàn)值模型、資本現(xiàn)金流模型、權(quán)益現(xiàn)金流模型，前兩者采用加權(quán)平均資本成本，后三者采用無杠桿權(quán)益成本;相對估值法包括市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、EV/EBIDA(利息折舊攤銷前收入比)、市值回報增長比(PEG)，分別適用于弱周期企業(yè)、周期性企業(yè)、資本密集型企業(yè)和壟斷企業(yè)、IT成長性企業(yè)。

　　【點撥3】衍生產(chǎn)品常用的估計方法主要包括無套利定價和風(fēng)險中性定價。

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