站在十字路口的商品市場“山雨欲來”，未來是繼續(xù)弱勢反彈還是調(diào)頭向下取決于五因素的共振結(jié)果：一是8日的歐洲央行會議進展;二是8日至9日召開的歐盟峰會對于歐債危機的解決有何意義;三是11月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn);四是中央經(jīng)濟工作會議定下的明年經(jīng)濟大政方針;五是市場突發(fā)因素的影響。

　　歐洲央行欲救市

　　市場預(yù)期，8日歐洲央行將再次降息25個基點至1%，以減輕歐元區(qū)國家發(fā)行債券的成本和刺激已經(jīng)瀕臨衰退歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇。此外，本次歐洲央行會議可能還將討論是否先借款給IMF，市場傳聞約2000多億歐元，并再由IMF向受債務(wù)危機困擾的歐元區(qū)被救助國。由于德國的強烈反對，歐洲央行短期內(nèi)難以充當(dāng)歐債危機被救助國的最后貸款人。

　　歐盟峰會希望與失望并存

　　目前，歐債危機正在向歐元區(qū)核心國家(包括德國和法國)擴散與惡化，德法兩國如何帶領(lǐng)歐元區(qū)國家共渡難關(guān)，化解危機，是本次歐盟峰會的重任。最近，標(biāo)普將歐元區(qū)15國(包括德國和法國)和歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)以及歐盟的信用評級調(diào)至負(fù)面觀察名單，引起市場的再度緊張。評級機構(gòu)的煽風(fēng)點火，給本次歐盟峰會施加了更大的壓力和期望。不過，市場對于本次歐盟峰會能否通過德法方案心存疑慮。市場擔(dān)心，英國等部分歐盟成員國可能拒絕德法方案。果真如此，本次歐盟峰會或?qū)㈦y以達(dá)成市場期待的有效成果，這對于目前偏弱調(diào)整的商品市場將雪上加霜。

　　中國11月CPI漲幅或回落

　　最近，有關(guān)人民幣匯率連續(xù)7日跌停的消息引起市場關(guān)注。除了歐債危機惡化外，美國經(jīng)濟相對好于預(yù)期、市場資金回歸美元資產(chǎn)避險以及中國經(jīng)濟增速明顯放緩也是主要因素。市場預(yù)期，11月中國CPI同比增速將回落至4.4%左右，通脹壓力緩解將給后期央行降準(zhǔn)和降息提供空間。不過，再次降準(zhǔn)可能推遲到12月底或明年1月，而降息可能要等到明年一季度了。此外，11月工業(yè)增加值、外貿(mào)出口增速等將出現(xiàn)明顯回落，這對一貫喜歡炒作中國因素的國際商品市場而言無異于當(dāng)頭一棒。實際上，傳統(tǒng)的商品貨幣澳元已經(jīng)作出反應(yīng)，澳大利亞聯(lián)儲不久前降息，就是應(yīng)對未來以中國為代表的商品消費大國對于商品的需求開始明顯降溫。

　　明年經(jīng)濟運行料“保增長”

　　中央經(jīng)濟工作會議將給明年的經(jīng)濟工作定下基調(diào)。各種跡象表明，明年的經(jīng)濟方針“穩(wěn)”字為主。之前有專家建議把明年政策基調(diào)定為“穩(wěn)物價、促增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生”，著力保持物價總水平基本穩(wěn)定，著力促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，切實推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，切實保障和改善民生。具體到政策上，業(yè)內(nèi)預(yù)測2012年的政策將是“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”為主。不過，隨著內(nèi)外部局勢的發(fā)展，明年的經(jīng)濟工作方針也可能會適度微調(diào)。如果基調(diào)是保增長和穩(wěn)物價，則對商品市場而言是相對中性的。

　　謹(jǐn)防突發(fā)因素影響

　　除了上述因素之外，投資者需要密切關(guān)注突發(fā)因素的影響。比如，近期中東局勢再度緊張，美歐對伊朗實施嚴(yán)厲制裁，推動原油價格走高，NYMEX原油期價站上100美元/桶，并間接支撐其他相關(guān)大宗商品價格。此外，國際評級機構(gòu)的動向不得不防，一旦法國和德國評級意外提前下調(diào)，將對商品市場構(gòu)成較大的沖擊。市場傳聞，歐元區(qū)部分成員國央行在考慮歐元解體或成員國退出的應(yīng)急方案，部分成員國考慮重新啟用加入歐盟前的本國貨幣。另外，歐美大型銀行的動態(tài)也需密切注意。“黑天鵝”事件對于商品市場的突然襲擊始終是投資者要謹(jǐn)防的。