去年以來(lái)牛氣沖天的谷物也面臨“斷糧”的困擾。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)近期報(bào)告顯示，截至上周，基金已連續(xù)六周減持CBOT玉米和大豆期貨凈多頭頭寸，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的憂(yōu)慮和周邊市場(chǎng)的普跌令管理基金大幅結(jié)清多頭頭寸。基金所持的玉米凈多頭六周內(nèi)已減少約64%，創(chuàng)2010年7月以來(lái)凈多頭部位的最低水平，基金的大豆凈多頭部位削減約84%，使其創(chuàng)三個(gè)月最低位。

　　如此劇烈的資金流出讓人很不習(xí)慣，因?yàn)榻鼉赡甑墓任锸袌?chǎng)幾乎給投資者留下“打不爛、拖不垮”的硬漢形象。谷物的金融屬性較弱，又有著受季節(jié)、天氣影響的特性，這使得它對(duì)一些負(fù)面的宏觀(guān)消息保持免疫，抗跌性在商品里首屈一指。想當(dāng)初歐債危機(jī)的爆發(fā)曾讓商品世界在2010年上半年度過(guò)了“遺失的6個(gè)月”，多數(shù)品種大幅下挫，LME銅價(jià)其間暴跌了約25%，最低已降至6000美元/噸附近，國(guó)際原油也從90美元上方跌至最低不足70美元。與此同時(shí)，美盤(pán)大豆的跌幅還不足15%，美小麥和玉米的跌幅最大，但也不過(guò)20%。且美小麥價(jià)格在去年6月就率先開(kāi)始“重心上移”，而在接下來(lái)的半年內(nèi)，多數(shù)谷物價(jià)格實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　今年2~8月的商品大調(diào)整中，歐債危機(jī)、美債危機(jī)、美QE2的結(jié)束等因素連番摧殘著商品多頭的信心，多數(shù)商品價(jià)格在2月中旬之后就已隕落，白銀、原油等“大器晚成”之輩也在5月后一度喪失資金支持，其頹勢(shì)甚至一直延續(xù)至今。然而7~8月間，谷物這支“奇兵”卻和黃金一樣屹立不倒，幾乎成為貴金屬一般的“對(duì)沖產(chǎn)品”。國(guó)際金價(jià)在7~8月間上漲約20%，而CBOT玉米和小麥兩個(gè)月內(nèi)竟都反彈超過(guò)了30%，大豆亦上漲14%，玉米、大豆等還創(chuàng)下三年多來(lái)的新高。

　　“但在決定農(nóng)產(chǎn)品(13.20,0.00,0.00%)價(jià)格最關(guān)鍵的9~10月，天氣、庫(kù)存等因素也不再幫忙，加上歐債等宏觀(guān)問(wèn)題愈演愈烈、周邊市場(chǎng)紛紛走弱，大豆、玉米等之前過(guò)度上漲的谷物9月開(kāi)始大幅回吐了。”一位分析師表示。9月以來(lái)，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)和歐元債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大的影響，國(guó)際商品再現(xiàn)系統(tǒng)性大跳水，銅等金屬價(jià)格都創(chuàng)下2008年10月以來(lái)的最大跌幅。全品種的弱勢(shì)令農(nóng)產(chǎn)品高價(jià)難以獨(dú)撐，在基金等投機(jī)資金巨幅回吐之下，CBOT谷物價(jià)格9月平均下滑了約20%，其中大豆和玉米的跌幅分別達(dá)到約20%和25%。

　　基本面亦開(kāi)始和谷物唱反調(diào)，最大的利空在于中國(guó)需求的下降。美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月報(bào)告指出，截至今年10月6日，預(yù)計(jì)出口到中國(guó)的大豆訂單為1180萬(wàn)噸，去年同期為1330萬(wàn)噸。中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，中國(guó)9月進(jìn)口大豆413萬(wàn)噸，較8月的451萬(wàn)噸下降8.4%，較上年同期的464萬(wàn)噸減少11.0%，中國(guó)1~9月進(jìn)口大豆3771萬(wàn)噸，較上年同期減少6.1%。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，中國(guó)大豆進(jìn)口量下降明顯，今年或出現(xiàn)5年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，令全球供需形勢(shì)更加趨向?qū)捤�。同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局本月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)第三季度GDP增速為9.1%，為連續(xù)三個(gè)季度放緩，且此增速為2009年初以來(lái)最慢。有專(zhuān)家表示，我國(guó)是全球最大的大豆買(mǎi)家，2010年進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，今年大豆進(jìn)口的下滑和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩勢(shì)必也影響到國(guó)際投機(jī)資金對(duì)谷物價(jià)格的炒作。雖然目前美盤(pán)谷物市場(chǎng)已經(jīng)流出過(guò)量資金，但由于市場(chǎng)信心尚未恢復(fù)，即使出現(xiàn)技術(shù)性反彈，后市也很難獨(dú)立于其他商品大幅上漲，可以說(shuō)谷物“客串”避險(xiǎn)保值產(chǎn)品的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

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