上周(5月9日-13日)大連大豆(4222,-16.00,-0.38%)期貨1201合約圍繞4400點窄幅整理。5月15日大連大豆延續(xù)震蕩，開盤價4400點，盤中小幅走低。上周五CBOT大豆7月合約跌13.2美分收于1329.4美分蒲式耳，但周一亞洲電子盤中走強。目前影響大豆的因素復雜，多空交織，且不確定性較大，因此后市大勢仍不明朗，等待行情走出震蕩區(qū)間。

　　首先大豆基本面持續(xù)偏空�；�本面方面，南美大豆豐產(chǎn)令大豆上漲壓力巨大，此外，美國大豆年末庫存開始轉(zhuǎn)為寬裕，削弱豆價底部支撐。USDA5月份月報顯示，2010/11年度美國大豆年末庫存預估為1.70億蒲式耳，高于4月的1.4億蒲式耳。

　　其次，季節(jié)性特征利于多頭進行天氣炒作，令空頭風險增加。此前，利多天氣已有顯現(xiàn)，令大豆及玉米(2364,-3.00,-0.13%)種植進度緩慢。上周一 USDA在每周作物生長報告中公布，截至5月8日當周，美國大豆種植率為7%，低于去年同期的28%及五年均值的17%。天氣預報顯示，在未來3-4天美國中西部地區(qū)偶有降雨，雷陣雨，對于緩解密西西比河流域的洪災不利，仍舊阻礙大豆播種。

　　各國大豆需求數(shù)據(jù)也多空交織。美國4月大豆壓榨低于預期，但加拿大上周壓榨量大增。根據(jù)NOPA公布數(shù)據(jù)顯示，4月份大豆壓榨量為1.278億蒲左右，3月大豆壓榨量為1.3439億蒲式耳，2010年4月為1.3172億。加拿大方面，加拿大油籽加工商協(xié)會(COPA)周五公布的周度作物壓榨報告顯示，截至5月11日當周，加拿大大豆壓榨量為29,407噸，較之前一周的25,210噸增加16.6%。年初迄今壓榨量總計為1,069,647噸，高于上年同期的1,032,045噸。

　　受宏觀環(huán)境不穩(wěn)影響，上周基金繼續(xù)減持大豆凈多單。CFTC公布最新持倉報告，截止到5月10日當周，非商業(yè)性持倉多單持倉166953手，較上一期減少11780手，空單持倉52600手，較上一期增加1784手。

　　貨幣因素方面，美元走強對大豆價格上漲不利。美元指數(shù)在5月初筑底成功，連續(xù)快速反彈，至上周五收于75.725。美元反彈趨勢的形成對大宗商品整體走勢不利。

　　綜上而言，整體看來，大豆偏空因素壓力較大導致市場信心難以恢復，但季節(jié)性天氣因素成為市場的最大不確定因素，令空頭交易保持謹慎。加上中國國內(nèi)大豆減產(chǎn)及后期的潛在需求，大豆仍具有上升動能。因此，目前大豆維持區(qū)間窄幅震蕩，不宜盲目操作。抄底多單宜注意設(shè)置止損。

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