繼昨日期棉單個(gè)合約成交量，市場累計(jì)總持倉量刷新歷史紀(jì)錄后，受隔夜美盤主力合約漲停帶動(dòng)，今日鄭棉跳空高開，但上漲遭遇基本面以及技術(shù)上10日均線壓制十分突出，行情日內(nèi)大部分時(shí)間在開盤下方附近整理，收盤前半個(gè)小時(shí)，持倉大幅縮減，價(jià)格明顯回落，收于日內(nèi)低位水平。

　　從鄭棉行情近兩日，包括美棉在內(nèi)，大幅反彈的原因解讀，我們認(rèn)為仍應(yīng)更多從技術(shù)上，以及資金面去解讀：在經(jīng)歷了2月中旬至5月首周行情大幅調(diào)整超過1萬元之后(幅度近30%)，且正好觸及去年11月份大幅調(diào)整的低位24180附近，技術(shù)上存在企穩(wěn)，并存在一定的抄底資金，以及捕捉反彈的投機(jī)性交易需求。單純從基本面來看，近期市場關(guān)注的中國宏觀因素，棉花(25180,415.00,1.68%)產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)因素，我們都實(shí)難以找到支撐價(jià)格就此走穩(wěn)的所在，借機(jī)炒作的北京時(shí)間今晚美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的5月份供需月報(bào)，實(shí)際上也存在正反兩種不同的效果。

　　就今晚即將發(fā)布的USDA供需月報(bào)預(yù)估來看，筆者分析，根據(jù)近期國際棉花的貿(mào)易情況，以及中國等東南亞國家的下游消費(fèi)狀況，對(duì)于本年度的美國出口數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將小幅調(diào)低，期末庫存有所調(diào)增，而全球乃至中國的棉花消費(fèi)有望調(diào)低，中國的進(jìn)口量也有望調(diào)減，唯一不確定的是美國農(nóng)業(yè)部是否會(huì)在本次調(diào)低中國的棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)，我們知道國家統(tǒng)計(jì)局今年早些時(shí)候已經(jīng)發(fā)布本年度產(chǎn)量數(shù)據(jù)為597萬噸，美國農(nóng)業(yè)部在3月、4月份的供需月報(bào)數(shù)據(jù)中一直維持642萬噸的預(yù)估數(shù)據(jù)，卻為后面的調(diào)整留下了機(jī)動(dòng)空間，是需要引起關(guān)注的;對(duì)于新年度數(shù)據(jù)而言，各方最為關(guān)注的無疑是中國、美國的產(chǎn)量情況，根據(jù)目前的價(jià)格走勢情況，預(yù)計(jì)發(fā)布的數(shù)據(jù)偏向于此前各方預(yù)估的低位水平，包括美國、中國的新年度產(chǎn)量數(shù)據(jù)，這符合一定的群體利益，也是需要引起警惕的。

　　當(dāng)然，從中國因素，無論是宏觀面，還是行業(yè)面來看，我們都不認(rèn)為市場目前存在支撐。宏觀方面，昨日發(fā)布的海關(guān)數(shù)據(jù)以及今日發(fā)布的4月份宏觀數(shù)據(jù)可以看出，CPI仍位居預(yù)期的高位水平，且海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)縮減，亦表明中國國內(nèi)需求的階段性不佳，總體看宏觀緊縮預(yù)期與內(nèi)需欠佳，可能繼續(xù)制約商品價(jià)格的總體走強(qiáng)。棉紡織行業(yè)面來看，應(yīng)該說前期下游不佳狀態(tài)沒有絲毫的改觀，尤其是4月份以來，下游紡企停產(chǎn)、限產(chǎn)，放假現(xiàn)象普遍增加，棉花現(xiàn)貨價(jià)格在調(diào)整中成交依然低迷，整個(gè)行業(yè)依舊陷入弱勢格局當(dāng)中，且近月的紡企的限產(chǎn)停產(chǎn)現(xiàn)象對(duì)棉花市場的影響，可能會(huì)集中在6月份以后的棉花消費(fèi)市場上。另外，截止目前各地種植情況來看，今年新花播種以及生長均可能是近3年來最好的一年。

　　綜上來看，中國因素定位依然欠佳之下，今晚USDA報(bào)告相對(duì)重要，尤其是行情繼續(xù)反彈可能唯一的重要寄托。從盤面看行情在24000上方附近經(jīng)歷盤整后，一旦沒有后續(xù)買盤資金的跟進(jìn)，寄望的月度報(bào)告出現(xiàn)負(fù)面甚至只要是中性的影響，行情下破再創(chuàng)新低的概率十分之大，投資者需要密切留意。

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