周五國際金融市場整體表現(xiàn)依然平穩(wěn)，美國股市一度受到部分公司低迷的一季報數(shù)據(jù)影響下挫，另外美國財政緊縮能否順利通過也讓市場憂慮。不過隨后公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，無論是消費者信心指數(shù)還是工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)，均表現(xiàn)較強，這給市場帶來明顯支撐。盤面表現(xiàn)來看，美國股市小幅收高，原油期價回升，基金屬多小幅回升，CBOT農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)。ICE原糖期價表現(xiàn)略顯疲軟，多數(shù)合約收低，5月合約小幅收漲。

　　受到周日央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響，早盤國內(nèi)商品多數(shù)跳空低開后下探，不過下探幅度有限，盤中市場表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，多數(shù)商品收回早盤低開跌幅。鄭糖同樣如此，小幅低開下探后回升，主力合約1109在6875一線獲得明顯支撐，盤中擴倉回升，至尾盤，1201合約日內(nèi)增倉仍然維持，1109合約持倉有所縮減，收于6941元/噸，跌9點。

　　今天糖現(xiàn)貨市場報價多數(shù)地區(qū)有20-70元/噸，少部分地區(qū)持穩(wěn)，另有個別地區(qū)報價上調(diào)30-50元。

　　4月17日晚消息，中國人民銀行決定，從2011年4月21日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行年內(nèi)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，延續(xù)了每月一次的調(diào)動頻率。至此，大中型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達20.5%的歷史高位。據(jù)估算，上調(diào)0.5個百分點后，可一次性凍結(jié)銀行資金3600多億元。

　　這也基本在市場所預(yù)期之內(nèi)，主要因為三月CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)32個月新高，國內(nèi)通脹壓力居高不下的原因所迫。預(yù)計21日正式上調(diào)這一時間點可能會對市場帶來短暫壓力。整體上來看，后期國內(nèi)貨幣政策收緊將成為常態(tài)，不過目前來看仍不會改變國內(nèi)整體向上的市場氛圍，尤其股市還將維系強勢，僅商品方面后期行情可能會延續(xù)扭捏的向上走勢。

　　國際市場整體形勢相對平穩(wěn)，通脹氛圍依然是主導(dǎo)，不過后期需要關(guān)注歐元區(qū)部分經(jīng)濟體債務(wù)到期后市場的表現(xiàn)。

　　近段時間隨著糖價內(nèi)強外弱局勢的延續(xù)，使得糖進口成本持續(xù)下降，目前二者價差已經(jīng)達到近1000元/噸，這給國內(nèi)進口以很好的機會。據(jù)澳新銀行報告顯示，預(yù)計中國會在未來三到四個月進口180萬噸食糖。按照我們前期報告的推算，本年度國內(nèi)糖市缺口在200萬噸左右，且需要國儲庫存大幅度削減幾乎達到零庫存，才能使國內(nèi)市場達到平衡狀態(tài)，這就意味著進口量將達到200萬噸以上。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2月份，國內(nèi)本年度累計進口食糖43萬噸。如此測算，后期需要繼續(xù)進口的量與澳新銀行預(yù)測將相近。目前國際糖價的價位已經(jīng)基本可以吸引國內(nèi)進口的大量進行，我們可以關(guān)注中國進口因素是否會給國際糖價帶來支撐，料將使得國際糖價構(gòu)筑階段性底部，另外目前ICE原糖整處于技術(shù)走勢上的關(guān)鍵支撐區(qū)。

　　由此推測，國內(nèi)外糖價的強弱表現(xiàn)已經(jīng)達到一個臨界點，后期有望一改前期的內(nèi)強外弱格局，或?qū)㈦A段性轉(zhuǎn)變?yōu)橥鈴妰?nèi)弱或者內(nèi)外同強的局面。

　　操作上我們建議投資者前期空單離場，逢低多單介入，1201合約6550為止損，1109合約今日低點6875為止損。

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