一、 行情回顧

　　(一) 鄭棉走勢

　　11月份，鄭棉在美聯(lián)儲第二輪寬松貨幣政策的助推下加速上漲，創(chuàng)出了33720的新高。但前期大幅上漲累積的風險也急劇放大。而11日中國公布的10月CPI數(shù)據(jù)大幅上漲及中國央行在前一日宣布的提高存款準備金的動作則成為了引爆市場風險這顆不定時炸彈的星星之火。鄭棉沖高回落。接下來，獲利單大幅出逃的行為加速了市場下跌的速度。只用了半個月的時間，前期大部分漲幅就被快速抹去。臨近月底，鄭棉主力合約1105已經(jīng)回到25000點附近，距高點大跌了8700點左右。

　　(二) 美棉走勢

　　11月份，受美聯(lián)儲第二輪貨幣寬松政策的刺激及隨后中國收緊流動性和加息預期大幅提升的影響，美棉在上旬急速拉升后漲勢嘎然而止，轉(zhuǎn)為快速回落。臨近月底，ICE期棉1103合約已跌至113美分/磅附近，較最高點151.95美分/磅下跌了近40美分。

　　(三) 國內(nèi)棉花(26760,210.00,0.79%)現(xiàn)貨走勢

　　受期價沖高回落、國內(nèi)貨幣收緊預期及國家物價調(diào)控政策相繼出臺的打壓，國內(nèi)現(xiàn)貨棉花在11月高位一路下滑，臨近月底，跌勢才稍有緩解。截至11月29日，中國棉花價格指數(shù)(CC Index328級)為26289元/噸，CC Index229級為27053元/噸，CC Index527級為24600元/噸。

　　二、棉市重要影響因素分析

　　(一)國內(nèi)2010/11年度棉花減產(chǎn)，供應面仍然偏緊

　　來自國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的最新調(diào)查顯示，今年全國棉花種植面積7568.2萬畝，較上年減少1.1%;單產(chǎn)84.0公斤/畝，下降4.4%;總產(chǎn)量636萬噸，減少5.5%。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，由于今年棉花播種期遭受低溫，吐絮期遭遇連續(xù)強降雨等災害天氣，棉花質(zhì)量和產(chǎn)量均受到不利影響。分區(qū)域看，8、9月份黃河流域棉區(qū)遭遇持續(xù)強降雨，棉花吐絮及秋桃生長受到影響，霉桃、爛桃、僵瓣棉現(xiàn)象增多，籽棉質(zhì)量、產(chǎn)量均有所下降，收獲時間推遲。該棉區(qū)平均單產(chǎn)70.4公斤/畝，較上年下降1.4%;面積2968.5萬畝，下降7.0%;總產(chǎn)量209.1萬噸，減少8.3%。其中，山東省東部、河南省南部受災較為嚴重，兩省總產(chǎn)量預計分別下降9.4%和14.0%;河北省主產(chǎn)棉區(qū)所受影響有限，總產(chǎn)量增加0.4%。

　　受9月下旬持續(xù)降雨和10月冷空氣侵擾的影響，長江流域部分棉區(qū)空氣濕度大、光照偏少，棉桃霉爛現(xiàn)象增多，棉花單產(chǎn)和品質(zhì)均有所下降，但鑒于植棉面積較上年擴大，總產(chǎn)量有所增加。該棉區(qū)平均單產(chǎn)67.4公斤/畝，較上年下降3.7%;面積2075.6萬畝，增加5.1%;總產(chǎn)量139.9萬噸，增加1.2%。其中，湖北、安徽兩省受不利天氣影響明顯，總產(chǎn)量分別下降2.5%和3.8%;江蘇省單產(chǎn)提高13.3%，總產(chǎn)量增加14.6%。

　　3月底至4月初的大風浮塵降溫天氣對西北內(nèi)陸棉區(qū)春播造成一定影響，9、10月份冷空氣活動頻繁，降雨、霜凍等天氣均不利棉花生長和采摘，氣溫驟降對新棉吐絮及成熟度影響較大，籽棉收獲時間進一步推遲。該棉區(qū)平均單產(chǎn)114.0公斤/畝，較上年下降7.8%;面積2507.5萬畝，增加1.5%;總產(chǎn)量285.9萬噸，下降6.5%。其中，新疆單產(chǎn)下降7.7%，總產(chǎn)量減少6.0%。

　　2010年11月2日，國際棉花咨詢委員會(ICAC)公布了全球棉花產(chǎn)銷存預測，并將中國2010/11年度的產(chǎn)量和消費量均下調(diào)，但產(chǎn)量下調(diào)幅度大于消費量。其中產(chǎn)量675萬噸，調(diào)減21.5萬噸;消費量991.7萬噸，調(diào)減9.9萬噸。從調(diào)整數(shù)據(jù)來看，預計2010/11年度中國國內(nèi)棉花仍處于供不應求局面，整體供需面偏緊的格局短期內(nèi)恐無法改變。

　　ICAC全球棉花產(chǎn)銷存預測表

　　單位：萬噸

　　2008/09 2009/10 2010/11

　　本月預測 較上月 本月預測 較上月 本月預測 較上月

　　期初庫存 1223 0 1196 9 893 -3

　　產(chǎn)量 2333 -1 2177 -3 2534 10

　　供應量 3556 0 3373 7 3428 7

　　消費量 2352 1 2461 -4 2499 -14

　　出口量 662 0 777 -3 843 5

　　期末庫存 1196 9 893 -3 927 21