近一周以來，美國大豆期貨走勢強勁，經(jīng)過連續(xù)幾日的放量拉升，美豆主力合約1001一舉突破1000-1020美分/蒲式耳一線的強大阻力，創(chuàng)近三個月新高。截至美國時間11月19日，美豆主力1001合約收于1027美分/蒲，近期累計漲幅達8.1%。認為，近期美豆走勢仍未擺脫季節(jié)特征，上漲動能于炒作資金的投機性買盤。

　　初，美國農(nóng)業(yè)部公布最新一期月度報告，此后美豆展開本輪上漲行情。美國農(nóng)業(yè)部月度報告預計美國2009/10年度大豆產(chǎn)量及大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存均高于此前市場預期，單從此月報公布的數(shù)字來看，可以解讀為絕對意義上的利空。但從當日的盤面來看，美豆卻止跌企穩(wěn)。認為，月度報告的增產(chǎn)利空對市場來說是早已預期到的，是受到市場認可并可以接受的，月報公布前幾日連續(xù)回調(diào)行情已經(jīng)體現(xiàn)了市場對月報增產(chǎn)的預期，前期70美分/蒲的回調(diào)空間已經(jīng)吸收了市場的空頭能量，月報的公布在短期來看也可以理解為利空兌現(xiàn)。

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截止初，美國大豆完成收割率僅為51%，大大低于去年同期的85%，更落后于近5年的平均值87%，因此，美豆后期的收割工作將異常繁重，未來一個月天氣狀況的不確定性影響也將更為明顯。另外，月報中美豆單產(chǎn)為43.3蒲式耳/英畝，較上月和上年度分別提高了0.9蒲式耳和3.6蒲式耳，若能實現(xiàn)，這將是美國大豆有史以來最高的單產(chǎn)紀錄。低收割率和歷史最高單產(chǎn)的強烈反差將對美豆后期的基本面造成很多不確定因素，月度報告的產(chǎn)量數(shù)字存在修正空間，由于產(chǎn)量和庫存雙雙高企，未來兩個月的月報將很難再創(chuàng)新高，月報有可能成為今年收獲季節(jié)的最低潮時期，因此，也可以解讀為利空出盡。考試吧

　　另一方面，投機資金的活躍表現(xiàn)起到了推波助瀾的作用。11月以來，CFTC非商業(yè)的凈多頭寸大幅增加，截止本周逼近2007年同時期的歷史最高頭寸，投機基金的推動力量對美豆市場起到了積極的推動作用。近期美元的持續(xù)疲軟是投機基金轉(zhuǎn)投大宗商品的主要原因。目前，美元指數(shù)維持低位波動，雖然美國經(jīng)濟已顯示出見底跡象，但在美國龐大的預算赤字及美國政府推動出口等因素影響下，美元指數(shù)短期內(nèi)難以擺脫弱勢，并有可能進一步下行探底。而作為大宗商品的領(lǐng)導者，近期原油價格的漲勢仍在持續(xù)，這也將對國際大宗商品走勢帶來積極的影響。

　　基于以上分析，認為，美豆的階段性上漲仍將延續(xù)。美豆主力合約1001短期內(nèi)面臨技術(shù)性調(diào)整，隨后波動區(qū)間會隨之上移，前期底部提至950美分/蒲一線，未來1-2月有望達到本次收割季節(jié)的高點。