本周主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是周五的PMI，各主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇改善和短板修復(fù)繼續(xù)檢驗(yàn)，金屬品種也可以借機(jī)觀察國內(nèi)需求的支持驗(yàn)證。經(jīng)過二季度的國內(nèi)股指暴起暴落后，目前業(yè)內(nèi)分析機(jī)構(gòu)普遍持理性的看慢慢震蕩修養(yǎng)生息的過程，即經(jīng)濟(jì)的平底對于股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好存在權(quán)重頂?shù)膲褐�。相對的，商品市場在囤貨不如買股票鎖倉收益高的過程后，三季度開始的經(jīng)濟(jì)觸底過程，是不是會相應(yīng)的帶來年內(nèi)低位的備貨和投機(jī)需求支持?

　　現(xiàn)貨季節(jié)的角度，今年的上半年旺季不旺和供應(yīng)保值壓力普遍釋放后，年內(nèi)三季度國慶前是最后一次現(xiàn)貨補(bǔ)備貨的次消費(fèi)季節(jié)，雖然大家對于供應(yīng)壓力下的金屬品種整體反彈空間不看高，但傳統(tǒng)上金屬資金具有的價格記憶效應(yīng)下，年內(nèi)低位一線試試投機(jī)備貨的準(zhǔn)備，心理上也能接受。從國內(nèi)金屬系列的價差結(jié)構(gòu)變化看，保值的壓力已經(jīng)初步釋放了，利用低位反復(fù)減空換手的震蕩過程，對于提供保值價差水差有利。國內(nèi)的產(chǎn)量增長是產(chǎn)業(yè)鏈利益從上游后置的結(jié)果，也是加工費(fèi)居高下冶煉環(huán)節(jié)兌現(xiàn)利潤的合理反應(yīng)，而且我們注意到在金屬的比價整體利于原料點(diǎn)價鎖定的同時，國內(nèi)進(jìn)口環(huán)節(jié)對于外礦的依存度其實(shí)是在提升的，這也為低位國內(nèi)的國內(nèi)采購提供剛性支持。

　　我們注意到本周開始，商品上的一些資金暗流涌動的狀態(tài)。提醒客戶注意部分國內(nèi)品種9月主力合約增倉不退的隱含博弈機(jī)會，通常這是現(xiàn)貨商愿意集中挺價的表態(tài)。金屬系列投機(jī)資金的參與興趣，體現(xiàn)在鎳的低位博反彈，鋅的區(qū)間回穩(wěn)等待增倉支持的驗(yàn)證，銅震蕩下降收斂形態(tài)后，在增倉不退的情況下，采取年內(nèi)低點(diǎn)一線減空換手的思路合適。三季度商品市場可以關(guān)注國內(nèi)需求環(huán)節(jié)的流動性寬松擴(kuò)散支持，通俗的來說，就是現(xiàn)貨和行業(yè)投機(jī)資金玩完股票后又來低位揀點(diǎn)現(xiàn)貨的興趣。美聯(lián)儲加息預(yù)期和美元的走勢偏強(qiáng)，側(cè)重在對金屬系列的反彈幅度壓抑環(huán)節(jié)，對于低位資金的影響不大，中國需求的自身線索是否差中有改善，這對于投機(jī)資金可能更看重些。

　　操作建議，鋅留多，等中期均線橫盤鞏固的增倉支持;銅短空依托20天線壓制下，對應(yīng)年初前低一線做好減空換手的反彈震蕩準(zhǔn)備;鋁繼續(xù)日內(nèi)處理不變，能橫住也不錯了;鎳低位的試多可以再看一下，等倫鎳12000美元的壓力試探。

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