對極不活躍的期貨品種，如果“無力回天”，如何為其找到更好的歸宿?

　　落寞各有因

　　24日，上期所發(fā)布通知稱，將線材和燃料油期貨1601合約及以后新上市合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至20%。這意味著上述兩個不活躍品種將“冬眠”。

　　過去，燃料油期貨也有過“好時光”。2008年，其日成交量曾突破過百萬手，但此后成交量逐漸萎縮。去年6月以來，該品種經(jīng)常出現(xiàn)全天零成交現(xiàn)象。昨日盤后，燃料油期貨總持倉量只有72手。

　　據(jù)了解，燃料油期貨交易轉(zhuǎn)淡，與相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生變化有關(guān)。在相關(guān)實體企業(yè)保值需求減弱的情況下，燃料油期貨逐漸“沉寂”。

　　與燃料油期貨不同，線材期貨自上市以來，成交量一直不溫不火。昨日，線材期貨零成交，盤后總持倉量僅22手。

　　一位行業(yè)人士告訴記者，目前，線材期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品品級已不是市場流通量最大的線材品級。

　　此外，螺紋鋼與線材期貨替代性強(qiáng)也是后者不活躍的原因。新湖期貨研究所副所長翁鳴曉告訴記者，目前這兩個品種用途相近，但線材的流通性不及螺紋鋼，而且同樣重量的貨，線材體積是螺紋鋼的3倍，交割所占庫容高于螺紋鋼，市場更傾向于選擇螺紋鋼期貨。

　　應(yīng)對應(yīng)有“章”

　　事實上，除了燃料油、線材期貨成交不活躍之外，其他一些期貨品種也存在類似的問題。一位業(yè)內(nèi)人士表示，不活躍品種的流動性差，價格波動大，投資者參與須謹(jǐn)慎。

　　該人士分析，提高不活躍品種的保證金水平，一方面可以使普通投資者更謹(jǐn)慎地參與其交易，從而防范交易違規(guī)、交割違約風(fēng)險;另一方面可以保留這些品種的交易功能，也可以使有交割需求的投資者繼續(xù)參與交易。

　　鄭商所綠豆期貨在2009年正式退市前的近10年間，交易保證金比例也曾上調(diào)至20%，但其主要源于市場風(fēng)險控制的因素。而此次，相關(guān)期貨品種“冬眠”卻是由于不活躍。

　　“讓它們‘冬眠’，興許以后還有機(jī)會�！币晃恍袠I(yè)人士對期貨日報記者表示。

　　道通期貨研究所所長范適安也表示，交易所對不活躍合約大幅提高交易保證金，不失為一種較好的做法。

　　“像原油期貨這樣的大品種推出之后，石油產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種序列將逐步完善，待市場時機(jī)成熟，重新修訂合約，再放開來，這種可能性也是存在的。”范適安表示。

　　而在南華期貨副總經(jīng)理朱斌看來，讓一部分不活躍的品種“冬眠”，是為了更好地發(fā)展活躍品種。在一定條件下甚至可以讓部分品種退市。

　　據(jù)了解，目前境外期貨市場只有約20%的品種交易活躍，對于極不活躍的品種，境外交易所有相應(yīng)的退市政策。而到目前為止，境內(nèi)期貨市場還沒有明確的品種退市機(jī)制�！皯�(yīng)建立一個期貨品種退市的標(biāo)準(zhǔn)和流程�！狈哆m安表示。

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