多頭炒作日趨麻木 原油系期貨品種“風險溢價”或削弱

　　分析人士指出，油價在110美元關口受阻，隨著多頭對地緣炒作因素不再敏感以及夏季消費旺季過去，原油價格面臨回調風險，這將對原油下游的系列品種——塑料、PTA和PVC等形成一定利空。

　　原油化工品如影隨形

　　近期，中東動亂局勢不斷升級，在埃及內部紛爭還尚未平息的情況下，敘利亞局勢又驟然緊張。地緣政治局勢向來對原油價格起到重要影響，尤其中東作為全球最大的原油產區(qū)，其一舉一動都與油價關聯密切。受地緣危機影響，NYMEX原油價格6月24日以來加速上行，至截稿時，累計漲幅高達15.06%，一度沖高至112.24美元/桶。

　　“雖然敘利亞本身并不是主要產油國，但西臨地中海，北與土耳其接壤，東同伊拉克交界，處在牽一發(fā)而動全身的戰(zhàn)略要地，一旦開戰(zhàn)勢必會誘發(fā)產油國石油供應趨緊并威脅到原油運輸，由此誘發(fā)了原油價格的上漲�！睂毘瞧谪浄治鰩熽悧澅硎�。

　　原油作為化工品的源頭，其波動往往會牽引產業(yè)鏈上相關的品種的走勢。“商品中受原油影響最大的品種是石油下游的化工產品，包括塑料、PTA、PVC、甲醇等，上述品種前者大多數時間與原油價格走勢高度正相關�！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克�所長助理程小勇指出。

　　在原油價格加速上行的同時，原油的下游化工品種亦有所走高，如塑料主力1401合約7月以來累計上漲8.57%，PTA主力合約同期漲幅亦達7.05%，PVC主力合約亦有所表現。

　　“原油是化工品的源頭原料，直接決定了很多化工品的成本，這是原油價格影響化工品最根本的原因。具體到品種而言，塑料的原料乙烯，一部分來自原油一部分來自天然氣;PTA的原料PX則全部由原油煉廠而來;PVC的原料氯乙烯，一部分來自煤炭，一部分來自原油。原油價格的波動不僅影響化工自身的成本，也影響了煤炭、天然氣等能源品，間接對其下游的煤化工、天然氣化工品產生影響�！眹�泰君安期貨資深分析師董丹丹分析。

　　地緣炒作因素被淡化

　　不過，隨著地緣危機的不斷炒作，多頭逐漸麻木，地緣政治對于原油的利多支撐正趨弱化。9月4日，NYMEX原油價格出現回落，遇阻110美元關口;同時，塑料、PTA等原油系化工品也紛紛回調。昨日，南華能化指數下跌0.57%。

　　“敘利亞事件短暫推升，但油價尚未堅挺到開戰(zhàn)之前，供需疲弱可見一斑。短時間油價可能高位震蕩，后市將以逐步下滑為主，屆時將對下游的化工品產生利空影響�！倍�丹丹表示。

　　“由于QE退出與對敘動武問題還有很多不確定性，原油短線或能保持多頭格局，但中線可能面臨一次大幅度的回調行情。那么，在未來中長期走勢，塑料和PVC回調的概率較大。”徽商期貨趙師夏預測。

　　安信期貨楊珖認為，隨著地緣政治炒作題材支撐的淡化，以及夏季用油高峰的淡去，原油價格面臨一定回調壓力，從而對塑料、PTA等原油系化工品價格產生利空影響。“但是，這種影響并非塑料、PTA價格走勢變化的主導因素。在塑料、PTA價格當前的影響因素中，自身供需面及整體商品市場氛圍較為重要�！�

　　就具體品種而言，趙師夏認為，目前不是塑料需求旺季，冬季農膜需求更是甚遠，上游乙烯價格隨著原油的上漲而上漲，中游庫存充裕，雖未造成重壓，但已無法產生利好，因此塑料短期行情偏弱，價格重心或回調。

　　PVC基本面也持續(xù)偏弱，預計價格上漲無力，下滑空間也不大，整體呈現震蕩走勢，大方向跟隨工業(yè)品整體走向。

　　PTA方面，金九銀十是紡織行業(yè)旺季，目前下游需求雖然尚未啟動，但歐洲經濟復蘇明顯，或將帶動紡織出口訂單的上漲，滌綸短纖裝置開工率大幅提升至 71%，這是一個好征兆。而且，上游PX價格雖然近期也受原油影響走低，但目前裂解利潤很低，PX下滑空間不大。因此，目前PTA可能是三個品種中最不容易被原油帶動下滑的品種�！暗�若是油價上漲，PTA則可能是上漲幅度最大的品種，目前存在買PTA賣塑料的套利機會�！壁w師夏說。

　　9月4日國內大宗商品漲跌統計

　　9月4日國際大宗商品漲跌統計

　　品種 9月4日(收盤價) 漲跌幅度 單位 交易所

　　大豆4529 -0.24 元/噸 DCE

　　玉米2324 -0.21 元/噸 DCE

　　豆粕3609 -0.91 元/噸 DCE

　　豆油7188 -1.24 元/噸 DCE

　　棕櫚油 5584 -0.57 元/噸 DCE

　　PVC 6650 -0.08 元/噸 DCE

　　LLDPE 10835 -0.14 元/噸 DCE

　　焦炭1609 -0.56 元/噸 DCE

　　焦煤1153 -0.52 元/噸 DCE

　　強麥 2770 0.54 元/噸 CZCE

　　棉花19700 -0.91 元/噸 CZCE

　　白糖5038 0.46 元/噸 CZCE

　　菜籽油 7674 -0.54 元/噸 CZCE

　　早秈稻2499 -0.24 元/噸 CZCE

　　PTA 7952 -0.38 元/噸 CZCE

　　甲醇 2808 -0.25 元/噸 CZCE

　　玻璃 1365 -0.94 元/噸 CZCE

　　菜籽 5110 -0.62 元/噸 CZCE

　　菜粕 2440 -0.81 元/噸 CZCE

　　橡膠20690 -1.52 元/噸 SHFE

　　金 280.5 0.86 元/克 SHFE

　　銀 4847 -0.92 元/噸 SHFE

　　銅52020 -0.76 元/噸 SHFE

　　鋁14255 -0.18 元/噸 SHFE

　　鋅 14800 -0.57 元/噸 SHFE

　　鉛14450 -1.26 元/噸 SHFE

　　螺紋鋼3737 -0.72 元/噸 SHFE

　　品種 9月4日(收盤) 漲跌幅度 單位 交易所

　　大豆 1367 -1.41 美分/蒲式耳 CBOT

　　玉米 471 -0.88 美分/蒲式耳 CBOT

　　小麥645 -0.34 美分/蒲式耳 CBOT

　　豆油 43.97 -0.50 美分/磅 CBOT

　　棉花 83.01 0.36 美分/磅 ICE

　　原糖 16.43 -0.24 美分/磅 ICE

　　原油 107.81 -0.67 美元/桶 NYMEX

　　橡膠 272.8 0.15 日元/公斤 TOCOM

　　銅 7138 -1.57 美元/噸 LME

　　鋁 1801 -1.25 美元/噸 LME

　　鋅 1883.25 -1.12 美元/噸 LME

　　鎳 13616 -1.12 美元/噸 LME

　　錫 21470 -0.14 美元/噸 LME

　　鉛 2131 -1.16 美元/噸 LME

　　黃金1403.6 -0.59 美元/盎司 COMEX

　　白銀23.93 -2.04 美元/盎司 COMEX

　　美元指數 82.23 -0.16 ―― ――

　　CRB 292.79 0.56 ―― ――

　　編輯推薦：

　　2013年期貨從業(yè)資格法律法規(guī)臨考預測試卷

　　2013年期貨從業(yè)資格考試《法律法規(guī)》預測卷

　　2013期貨從業(yè)《法律法規(guī)》高分沖刺卷及答案