近期原油價(jià)格整體呈沖高回落走勢。在歐盟峰會(huì)的利多影響下，6月29日，紐約原油期貨主力8月合約大漲9.36%，收于每桶84.96美元;布倫特原油期貨主力8月合約上漲7.05%，收于每桶97.80美元。后受到美國、歐洲和中國經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，投資資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中撤出，回流至國債市場，法國國債收益率破天荒出現(xiàn)負(fù)數(shù)的局面，原油價(jià)格承壓下跌。展望后市，我們認(rèn)為下半年原油在70—75美元有較為密集的支撐區(qū)，原油價(jià)格要持續(xù)跌破此區(qū)間較難。

　　從全球原油的供需來看，上半年全球原油供應(yīng)仍然處于較為寬松的狀態(tài)，原油要持續(xù)走強(qiáng)缺乏基本面的支持。

　　低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長、能源效率不斷提高、歐美石油需求持續(xù)下降，加上沙特等OPEC國家原油供應(yīng)持續(xù)增長，抵消了伊朗禁運(yùn)和其他非OPEC 國家的供應(yīng)沖擊，使原油市場從2011年年底之后出現(xiàn)了過剩的局面。今年上半年，沙特產(chǎn)量維持在1000萬桶/天的高位，伊拉克4月原油產(chǎn)量自第一次海灣戰(zhàn)爭以來首次超過300萬桶/天，而伊拉克的產(chǎn)量和出口量也持續(xù)增加，產(chǎn)量有望達(dá)到340萬桶/天，超過伊朗成為OPEC第二大產(chǎn)油國。另外，據(jù)美國的庫存數(shù)據(jù)，美國原油商業(yè)庫存水平依舊處于高位，目前庫存累積超過2007—2011年庫存水平的最高值。

　　我們也應(yīng)該看到，歐洲禁運(yùn)伊朗原油會(huì)使下半年市場情緒發(fā)生微妙變化。先來看看歐洲的庫存情況，2010年以來歐洲原油庫存不斷下行，2012年年初達(dá)到歷史低點(diǎn)。歐盟國家對伊朗原油依賴程度較高，尤其是意大利與西班牙兩國，來自伊朗的石油供應(yīng)占到其原油進(jìn)口量的13%，因此禁運(yùn)對歐洲原油供應(yīng)的沖擊還是不小的。

　　6月15日的OPEC會(huì)議上，各國決定嚴(yán)守每日3000萬桶的上限，即使伊朗和談在7月取得超出預(yù)期的進(jìn)展，OPEC原油供給也會(huì)從當(dāng)前水平下降�？傮w上來說，原油下半年供給再次大幅增加的可能性不大，反而有局部緊縮的可能性，而下游需求雖然難以出現(xiàn)大幅提升，但再次變差可能性亦較小，緩步回升可能性較大，因此我們預(yù)計(jì)下半年原油市場供需將從偏松轉(zhuǎn)為相對平衡。

　　另外，原油期貨市場相對比較成熟，一旦市場有這種局部供應(yīng)偏緊的預(yù)期，相關(guān)的生產(chǎn)商和貿(mào)易商將會(huì)積極調(diào)整原油套保和投機(jī)頭寸的比例，這也將會(huì)反映到原油的多空持倉上。例如，這兩年原油在12月份的持倉一直是高位，從某方面來說這是生產(chǎn)商和原油投資基金力挺原油市場的一種表現(xiàn)。因此，我們認(rèn)為未來這種策略或仍將延續(xù)，下半年原油下跌空間有限。

　　原油下半年供給再次大幅增加的可能性不大，反而有可能出現(xiàn)局部緊縮，因此我們預(yù)計(jì)下半年原油市場供需將從偏松轉(zhuǎn)為相對平衡，原油下跌空間有限。

　　美國能源信息署(EIA)于美國時(shí)間7月10日公布了7月份的短期能源展望，其中涉及到了原油、汽油、柴油等能源的供需情況。