5月份，國(guó)際油價(jià)走出一波單邊下跌行情，WTI油價(jià)單月跌幅高達(dá)18.34美元，創(chuàng)歷史第二大單月跌幅，僅次于2008年10月的34.49美元。與此同時(shí)，Brent油價(jià)單月跌幅也高達(dá)17.60美元。筆者認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)是引發(fā)此次國(guó)際油價(jià)大幅下挫的主要原因。對(duì)于后市，預(yù)計(jì)短期內(nèi)在悲觀情緒的打壓下，國(guó)際油價(jià)將繼續(xù)走弱，同時(shí)也不排除超跌之后出現(xiàn)反彈的可能性。

　　全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷 國(guó)際油價(jià)承壓較大

　　當(dāng)歐債危機(jī)愈演愈烈時(shí)，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳再次給市場(chǎng)沉重打壓。美國(guó)勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月份非農(nóng)新增就業(yè)崗位僅有6.9萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)之前預(yù)期的15萬(wàn)。更令市場(chǎng)失望的是，美國(guó)5月份失業(yè)率意外上升至8.2%，這是6個(gè)月以來(lái)首次上升。受美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)拖累，上周五國(guó)際油價(jià)當(dāng)天下跌3美元。筆者認(rèn)為，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力，這加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及全球石油需求增長(zhǎng)的擔(dān)憂。與此同時(shí)，歐元區(qū)面臨更加嚴(yán)峻的問(wèn)題，市場(chǎng)認(rèn)為未來(lái)歐元解體風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸增加，這引發(fā)以原油為首的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭受瘋狂拋售。

　　美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存持續(xù)增加

　　由于美國(guó)原油產(chǎn)量大幅上升以及需求正處于艱難回升過(guò)程中，因此今年美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存一直處于持續(xù)上升趨勢(shì)中。美國(guó)能源署(EIA)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存已攀升至3.847億桶，創(chuàng)1990年8月以來(lái)新高。與此同時(shí)，美國(guó)期貨交割地——庫(kù)欣庫(kù)存也再創(chuàng)歷史新高。不過(guò)令人欣慰的是，由于庫(kù)欣至墨西哥灣的逆向輸油管道已開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，因此庫(kù)欣庫(kù)存的增速有所放緩。筆者認(rèn)為，夏季汽油需求的回升將在一定程度上緩解美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存的壓力，但由于當(dāng)前美國(guó)本土的石油產(chǎn)量大幅增加，因此美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存或?qū)⒃诟呶痪S持一段時(shí)間，這在短期內(nèi)還將打壓國(guó)際油價(jià)。

　　基金凈多持續(xù)減少

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新公布的美國(guó)原油期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年5月29日當(dāng)周，美國(guó)原油期貨和期權(quán)的非商業(yè)多頭持倉(cāng)量為347026手，較上周減少5007手;非商業(yè)的空頭持倉(cāng)量為113617手，較上周增加2189手;美國(guó)原油期貨與期權(quán)的非商業(yè)凈多持倉(cāng)量為233409手，較上周減少7196手。CFTC數(shù)據(jù)表示，在國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌過(guò)程中，基金多頭不斷減倉(cāng)，而基金空頭卻積極做空國(guó)際油價(jià)。

　　均線系統(tǒng)呈空頭排列

　　NYMEX的WTI原油期貨近月交割合約日K線圖顯示，當(dāng)前均線系統(tǒng)為空頭排列，這意味著短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)或?qū)⒕S持弱勢(shì)格局。不過(guò)，根據(jù)葛蘭維法則，筆者認(rèn)為由于當(dāng)前價(jià)格與60日均線偏離幅度太大，因此不排除在超跌之后走出一波反彈行情的可能。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為全球金融市場(chǎng)的恐慌情緒將令國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)維持弱勢(shì)格局，此外，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存處于歷史高位也有一定抑制作用。不過(guò)，在經(jīng)歷超跌之后，國(guó)際油價(jià)技術(shù)性調(diào)整需求正在增強(qiáng)，而本月中下旬即將舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、希臘大選以及伊朗新一輪核談判等因素或?qū)��?huì)成為后期反彈的導(dǎo)火索。