自去年12月中旬以來，連塑1205合約出現探底回升走勢，春節(jié)后更是受到節(jié)后需求旺季預期推動，不斷拉漲。2月6日，1205合約收盤價10365，較前一交易日上漲120點，漲幅1.17%，日內呈現沖高回落走勢。

　　原油存在回落風險

　　就業(yè)數據好轉降低QE3實施預期。2月3日公布的美國就業(yè)數據顯示，1月份的非農就業(yè)人數增加24.3萬，失業(yè)率降至8.3%。此前市場調查顯示平均預期美國1月份的非農就業(yè)人數將增加12.1萬，預計失業(yè)率將維持在8.5%。超出預期的就業(yè)數據大幅降低了市場對于美聯儲實施QE3的預期，黃金價格下跌32.78美元/盎司或1.86%。筆者認為，美元指數走強成為必然，黃金價格下跌或許只是大宗商品價格下跌的開始。

　　對伊朗石油禁運延遲至7月實施也使得市場對于石油供應中斷的擔憂緩和。歐盟對伊朗石油禁運的目的在于制裁伊朗財政收入，而不是使本已動蕩的全球經濟承受昂貴的能源價格。CFTC最新公布數據顯示，截至1月31日當周，原油期貨總持倉增加4.33%，而同期非商業(yè)持倉凈多頭減少4.02%，觸及去年11月中旬以來高點后出現回落，顯示出市場資金對于目前的原油價格持謹慎態(tài)度。

　　原油進入庫存上升周期

　　石油消費將逐步進入淡季。美國能源部最新公布的數據顯示，原油庫存增加418萬桶，連續(xù)第二周增加，在過去的六周里有五周實現增加。2007年以來的歷史數據顯示，每年的1—5月原油消費逐步轉淡，進入庫存上升周期，直到5月底美國陣亡將士紀念日前后汽油消費進入旺季。

　　此外，歐債危機懸而未決，希臘債務談判陷入僵局，歐元區(qū)各國財長已經決定將原本定于6日召開的特別財長會議推遲至8日舉行，歐元區(qū)各國對于希臘政府解決問題的耐心正在消失。

　　旺季預期推漲價格

　　在2011年，面對市場價格的大幅下跌，LLDPE(10380,-15.00,-0.14%)的下游消費企業(yè)普遍以降低庫存量、縮短采購周期來應對。由于石化企業(yè)限量供應，所以實際流出貨源并不多。貿易商和下游消費企業(yè)庫存均處于歷史低位。而作為社會庫存轉移的方向，大商所LLDPE注冊倉單在1月合約完成交割后亦出現大幅下降，截至2月6日，大商所LLDPE期貨注冊倉單僅有8706手，折合現貨不足4萬噸。由于3月底大商所LLDPE注冊倉單必須注銷，LLDPE期貨市場拋空力量明顯減弱。

　　社會庫存和倉單庫存的顯著下滑減弱了LLDPE市場的拋壓，而石化企業(yè)不斷提高出廠價格并限量銷售亦使得市場貨源出現緊張局面，LLDPE價格上漲預期不斷升溫。1月22—28日LLDPE結算價為9500元/噸，28—31日以9500元/噸定價銷售。進入2月，LLDPE掛牌價格連續(xù)上調，截至2月6日掛牌價格普遍在9800—10000元/噸。

　　終端需求制約漲幅

　　國內石化企業(yè)近日維持出廠價格穩(wěn)定，石化企業(yè)對市場也持觀望態(tài)度。石腦油價格上漲推動乙烯單體價格走高，石化生產成本壓力增加。昨日市場交投氣氛清淡，但是市場心態(tài)謹慎，成交并不樂觀。目前下游工廠開工率較低，直接制約了企業(yè)的采購積極性，對LLDPE價格上漲幅度形成制約。此外，用工荒在華東、華南都有出現，有媒體指出廣東僅有三分之一回鄉(xiāng)勞工重返崗位。

　　目前，外盤LLDPE進口價格報價在1290美元/噸，成交僵持，人民幣價格與石化掛牌價格基本持平，而期貨市場的套保利潤顯現，預計將提高進口貿易商的積極性，進而打壓國內LLDPE價格。