三因素制約期指反彈

　　預期四季度GDP增速將放緩至7.6%左右，明年經濟增長目標可能下調至7.0%。

　　IF1311合約2380—2384點區(qū)間壓力較大，10月18日弱勢反彈也未能突破2440點阻力，后市下調壓力加大。而一旦2400點失守，IF1311合約則有可能繼續(xù)下探2386點。

　　三季度GDP雖然如期增長7.8%，但是并未減輕市場對于四季度經濟回落的憂慮，股指期貨僅小幅反彈。IPO重啟憂慮減輕，也未能刺激股指期貨走高。此外，新三板擴容方案有可能在12月份之前公布，從而會限制國內股指反彈。預計后市股指期貨將偏弱調整，短線將再次下探2400點。

　　IPO重啟憂慮仍未消除

　　10月18日，證監(jiān)會表示，新股發(fā)行體制改革，不是簡單的IPO重啟，必須對過去IPO辦法進行較大的改革，并表示正在抓緊完善指導意見以及相關配套文件，IPO重啟要在改革意見正式公布后才能正式啟動。十八屆三中全會后IPO改革相關方案發(fā)布的可能性仍然存在。如果后市IPO重啟，則新股IPO融資的壓力將大大牽制股指反彈。

　　三季度經濟回升，四季度或將回落

　　10月18日，國家統(tǒng)計局公布，三季度GDP同比增長7.8%，和市場預期一致。前三季度GDP同比增長7.7%，全年經濟增長7.5%目標實現(xiàn)無憂。不過，市場預期，四季度GDP 增速將放緩至7.6%左右，明年經濟增長目標有可能下調至7.0%。此外，9月出口、工業(yè)增長、固定資產投資、社會消費品零售總額、社會用電量等方面的增速也較8月有所減緩。市場預期中國明年經濟增速很可能低于今年。缺乏經濟面的進一步配合，后期股指期貨反彈動力減弱。

　　改革和政策利好刺激效應減弱

　　在經濟增長目標實現(xiàn)無憂的前提下，調結構、去產能將成為今年四季度和明年經濟工作的重要內容，不利于后市股指期貨反彈。經過前期多輪的挖掘和炒作，市場對于十八屆三中全會改革紅利和政策利好預期開始降溫。房地產稅收擴大等一系列新的房產調控措施可能在十八屆三中全會后出臺。股指期貨后市將缺乏新的改革紅利和政策紅利的炒作基礎。

　　技術性回調壓力增加

　　從6月25日至9月12日，在政策面利好和經濟數(shù)據(jù)轉好的多種利多因素刺激下，期指出現(xiàn)一波明顯的小級別反彈行情，其中IF1309合約創(chuàng)下2525點反彈新高。但隨后，期指跌多漲少，無力上攻強阻力區(qū)。IF1311合約2380— 2384點區(qū)間壓力較大，10月18日弱勢反彈也未能突破2440點阻力，后市下調壓力加大。一旦2400點失守，IF1311合約則有可能繼續(xù)下探 2386點。

　　股指期貨IF1311和IF1312主力持倉變化對空頭更加有利。10月18日，IF1311前20名多頭增倉8566 手，至44001手，前20名空頭增倉11579手，至52383手，凈空單增加3013手，至8382手;IF1312前20名多單增持1289手，至 15541手，前20名空單增持947手，至18234手，凈空單減少342手，至2693手。主力空頭力量增強，不利于后市期指反彈。

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