期指中線多單可輕倉過節(jié)

　　進(jìn)入9月，受政策拉動，滬深兩市放量拉漲，但是隨著兩節(jié)的到來，消息面轉(zhuǎn)清淡，市場出現(xiàn)整理回調(diào)之勢。國外方面，美聯(lián)儲意外按兵不動，沒有如期退出QE，但是中期來看美元走強(qiáng)的形態(tài)已經(jīng)基本形成。國內(nèi)方面，國慶節(jié)前期指將以回調(diào)整理為主，節(jié)后的影響因素主要在政策面的預(yù)期、宏觀基本面和資本市場流動性三個方面。

　　首先是政策面的預(yù)期。近期，政策紅利依然圍繞上海自貿(mào)區(qū)展開。最新消息，9月29日自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)將正式掛牌，有關(guān)法律規(guī)定的行政審批將從2013年10月1日起實(shí)行，相關(guān)條例和細(xì)則將在國慶節(jié)前后陸續(xù)推出。據(jù)悉，總體細(xì)則共將有98項(xiàng)政策試點(diǎn)，掛牌時將公布首批32項(xiàng)細(xì)則，另外有20多項(xiàng)將在年底前出臺。首批細(xì)則圍繞境外投資管理制度，方案涉及制度創(chuàng)新、擴(kuò)大開放、功能擴(kuò)展和政策保障等方面，金融創(chuàng)新或缺席首批制度。

　　從這個角度看，市場高度關(guān)注的金融創(chuàng)新、資本項(xiàng)目的放開等內(nèi)容或有所推遲。對照滬深兩市8月以來的表現(xiàn)，從各地港口、航運(yùn)、地產(chǎn)的炒作，到金融改革、文化開放的炒作，自貿(mào)板塊持續(xù)發(fā)酵，市場對自貿(mào)區(qū)政策紅利有較強(qiáng)的信心。國慶節(jié)后，隨著自貿(mào)政策的真正落定，前期過分炒作的超買個股將得到修正，市場也將逐步回歸理性。四季度最主要的政策紅利將來自十八屆三中全會以及城鎮(zhèn)化大會，時間節(jié)點(diǎn)在11月份，在此之前，需求端仍難出現(xiàn)大規(guī)模利好。

　　其次是從宏觀基本面看，三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)表現(xiàn)超出市場預(yù)期，工業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)反彈，投資和消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)以及券商草根調(diào)研結(jié)果顯示，制造業(yè)也出現(xiàn)了階段性修復(fù)，而且房地產(chǎn)市場“金九”跡象明顯，四季度制造業(yè)能否繼續(xù)走好還需要數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。23日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國9月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)預(yù)覽值(PMI)為51.2，前值為50.1。分項(xiàng)中產(chǎn)出指數(shù)繼續(xù)上升至51.1，新出口訂單重回擴(kuò)張，制造業(yè)需求出現(xiàn)回暖。

　　第三是從資本市場流動性看，三季度末加上節(jié)假日影響，兩周和1月期的Shibor明顯走高。周二央行以利率招標(biāo)方式開展了期限為6天的逆回購操作，交易量達(dá)到880億元，較上周二80億元的操作量增量10倍。本次的逆回購將在9月30日到期，旨在令資金面安全過季，隔夜資金走勢較為平穩(wěn)，但是兩周左右的資金仍偏緊張，相對地也會對資本市場形成壓力。

　　期指方面，國慶節(jié)前成交量下滑，機(jī)構(gòu)有明顯減倉動作。同時從A股來看，投資者也有獲利了結(jié)的需求，因此國慶節(jié)前盤面高位振蕩的可能性較大。綜上所述，謹(jǐn)慎投資者可逐步了結(jié)期指1310合約之前的多頭頭寸，中線多單輕倉過節(jié)，日內(nèi)新單偏短線操作思路。

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