跨行業(yè)跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管存在脆弱性

　　近日，國(guó)務(wù)院批復(fù)由中央銀行牽頭建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，主要內(nèi)容涉及跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)調(diào)。在我國(guó)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管存在脆弱性。由中央銀行承擔(dān)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，可能是最好的選擇。

　　分業(yè)監(jiān)管體制難以適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要

　　經(jīng)濟(jì)下行周期，最容易爆發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)事件。但最近一段時(shí)間，金融領(lǐng)域的幾大風(fēng)險(xiǎn)事件，6月份貨幣市場(chǎng)“錢(qián)荒”、光大證券烏龍事件、泛鑫保險(xiǎn)美女老總卷款跑路事件，與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性并不大，主要還是涉及監(jiān)管問(wèn)題，一定程度暴露出我國(guó)在跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的脆弱性。

　　隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新與發(fā)展，金融分業(yè)監(jiān)管體制已經(jīng)越來(lái)越難以適應(yīng)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管需要。深入分析最近一段時(shí)間的三大金融風(fēng)險(xiǎn)事件，均能從中發(fā)現(xiàn)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的不足，甚至存在監(jiān)管真空。

　　6月份貨幣市場(chǎng)“錢(qián)荒”事件，雖然是金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)期限錯(cuò)配、過(guò)于注重盈利目標(biāo)、忽視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理等因素綜合作用的結(jié)果，但也在一定程度上反映出跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管合作的脆弱性;如果僅僅把中央銀行作為流動(dòng)性的最后提供方，而忽視了其內(nèi)在監(jiān)控金融體系穩(wěn)健性的需要，那么就容易引發(fā)分歧，降低金融監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)處置效率。光大證券的烏龍事件，即便是證券領(lǐng)域的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)流動(dòng)性的重新配置;特別是光大證券也是銀行間市場(chǎng)的重要參與者，又是金融控股公司光大集團(tuán)的子公司，光大烏龍事件也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)金融控股公司監(jiān)管的關(guān)注。而泛鑫保險(xiǎn)事件，以及此前多次發(fā)生的銀保退保事件，有可能使得保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件觸發(fā)商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)，泛鑫保險(xiǎn)事件表明，無(wú)論是保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管部門(mén)，還是銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)，在跨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上均存在很大的改進(jìn)空間。

　　賦予央行最高監(jiān)管權(quán) 是國(guó)際趨勢(shì)

　　我國(guó)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管脆弱性，其根本原因在于中央銀行承擔(dān)系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的職責(zé)還沒(méi)有得到法律明確。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前，國(guó)際上監(jiān)管體制一個(gè)重要的潮流是將監(jiān)管職能從中央銀行剝離。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)決策層對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行了深刻的反思，意識(shí)到中央銀行承擔(dān)金融穩(wěn)定職責(zé)的重要性，而中央銀行履行金融穩(wěn)定職責(zé)必須要有充分的手段、掌握全面的信息。因此，國(guó)際金融危機(jī)后各國(guó)金融監(jiān)管體制改革的一個(gè)重要趨勢(shì)是，將中央銀行置于金融體系最高監(jiān)管當(dāng)局的地位，賦予了中央銀行充分的監(jiān)管權(quán)利。無(wú)論是美國(guó)、英國(guó)的中央銀行職責(zé)擴(kuò)權(quán)，還是最近俄羅斯中央銀行的改革，均反映出這一趨勢(shì)。但我國(guó) 2003年確立的金融分業(yè)監(jiān)管體制，大體剝離了中國(guó)人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，保留了銀行間市場(chǎng)、支付市場(chǎng)和反洗錢(qián)的監(jiān)管，而這些市場(chǎng)的監(jiān)管職能雖然重要，但與完全承擔(dān)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的職責(zé)所需的工具來(lái)說(shuō)，存在明顯的不足。雖然中國(guó)人民銀行法賦予了中央銀行建議監(jiān)管部門(mén)對(duì)某金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查的權(quán)利，但在實(shí)際執(zhí)行層面，特別是人民銀行分支行建議對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查，在實(shí)際監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)中根本無(wú)法落實(shí)。

　　此外，監(jiān)管資源分配不平衡、部門(mén)隔閡也是其中的一個(gè)重要原因。僅以人力資源配置考察，“一行三會(huì)一局”，中國(guó)人民銀行的員工最多，證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)系統(tǒng)人數(shù)相對(duì)較少，在地市層面的人員存在明顯不足。銀監(jiān)會(huì)系統(tǒng)的人員要多于證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)系統(tǒng)。但“一行三會(huì)”均是正部級(jí)機(jī)構(gòu)，行政上沒(méi)有隸屬關(guān)系，業(yè)務(wù)上也不存在指導(dǎo)與被指導(dǎo)關(guān)系。在中國(guó)注重行政級(jí)別的日常業(yè)務(wù)管理與運(yùn)作實(shí)踐中，即使其他機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，也不能主動(dòng)開(kāi)展調(diào)查，需要充分考慮主監(jiān)管機(jī)構(gòu)的感受。如果相互間溝通協(xié)調(diào)暢通，一定程度上有助于風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的解決。反之，則相互保持沉默，助長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)事態(tài)的演變。若監(jiān)管機(jī)構(gòu)著手調(diào)查，即使人手有限，往往也會(huì)排除其他機(jī)構(gòu)的參與。類(lèi)似情況，在我國(guó)并不少見(jiàn)。我國(guó)是大陸法系，只有明文規(guī)定，規(guī)定詳盡可操作，才有可能被真正執(zhí)行。對(duì)于一些語(yǔ)焉不詳?shù)臈l文，往往成為部分機(jī)構(gòu)維護(hù)部門(mén)利益最大化與推諉風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任的重要借口。而跨行業(yè)、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管就往往成為相互推卸監(jiān)管責(zé)任的借口，只要監(jiān)管的機(jī)構(gòu)不出事，很難真正深入產(chǎn)品與業(yè)務(wù)并全面把握風(fēng)險(xiǎn)演化趨勢(shì)。

　　由央行負(fù)責(zé)跨業(yè)跨市場(chǎng)監(jiān)管較可行

　　為應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，近日，國(guó)務(wù)院批復(fù)由中央銀行牽頭建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，主要內(nèi)容也涉及跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)調(diào)。但國(guó)務(wù)院明確金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制不改變現(xiàn)行金融監(jiān)管體制，不替代、不削弱有關(guān)部門(mén)現(xiàn)行職責(zé)分工，由此將產(chǎn)生一些實(shí)際操作問(wèn)題�？紤]到我國(guó)行政運(yùn)作長(zhǎng)期存在的部門(mén)利益最大化規(guī)則，權(quán)利與責(zé)任很有可能被分割，相互競(jìng)爭(zhēng)、相互推諉也并不是沒(méi)有可能，而中央銀行又不負(fù)責(zé)具體業(yè)務(wù)監(jiān)管，事實(shí)上的監(jiān)管不足、監(jiān)管真空可能還會(huì)依然存在。

　　從監(jiān)管實(shí)踐看，重復(fù)監(jiān)管雖然會(huì)增加成本，但有助于提高監(jiān)管成效。真正可怕的是沒(méi)有監(jiān)管，存在監(jiān)管真空。這幾年我國(guó)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品發(fā)展極為迅速，分業(yè)監(jiān)管體制顯示出明顯的不適應(yīng)性。特別是這些產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)不易識(shí)別，更是增加了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的難度。當(dāng)然，在我國(guó)目前的現(xiàn)實(shí)條件下，中央銀行可能并不見(jiàn)得比監(jiān)管當(dāng)局更能識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)，但中央銀行作為流動(dòng)性的最后提供者具備監(jiān)管當(dāng)局無(wú)法比擬的金融風(fēng)險(xiǎn)處置優(yōu)勢(shì)與效率。因此，由中央銀行承擔(dān)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)職責(zé)，負(fù)責(zé)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，可能是在不觸動(dòng)分業(yè)監(jiān)管體制的前提下提升金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管效率的最好選擇。

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