中國證券金融公司(下稱“證金公司”)昨天發(fā)布和實施轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則，滬深交易所也同步公布了轉(zhuǎn)融通證券出借交易實施辦法。這意味著融資融券業(yè)務(wù)開展兩年多以來一直在醞釀的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，正式推出。

　　轉(zhuǎn)融通實際上就是證金公司與證券公司之間的融資融券業(yè)務(wù)。此項業(yè)務(wù)正式開展以后，最直接的效果是擴大了融資融券業(yè)務(wù)的資金和股票來源，更便利券商開展兩融業(yè)務(wù)，擴大股市信用交易的規(guī)模。

　　根據(jù)規(guī)則和相關(guān)安排，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)已可正式進(jìn)行，但轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)則仍需等待證金公司進(jìn)一步明確標(biāo)的證券。此前確定的“先轉(zhuǎn)融資、后轉(zhuǎn)融券”基調(diào)仍未改變。

　　從更長遠(yuǎn)的意義來看，雖然證金公司在初期所能出借的資金僅來自于自身的資本金、次級債、銀行間債券市場和同業(yè)拆借等，但畢竟打通了貨幣市場與資本市場的管道。

　　天相投顧董事長林義相在近日的一次研討會上表示，轉(zhuǎn)融通一方面賦予了證券公司真正的金融屬性，另一方面也意味著貨幣市場的資金利率將更直接作用于股票市場。

　　券商信用與轉(zhuǎn)融通直接掛鉤

　　在過去的券商綜合治理中，一些風(fēng)險券商造成的窟窿最終由國家埋單，投資者保證金并未造成損失。一些券業(yè)高管認(rèn)為，這一現(xiàn)象造成了券商之間的信用與實力無差別，也影響了行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

　　但是轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則運行后，上述現(xiàn)象將在一定程度上得到改觀。

　　與成熟市場的分散模式不同，我國的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將采取集中授信。根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則，證金公司將設(shè)立授信管理決策機構(gòu)，確定證券公司的授信額度和保證金比例檔次。證金公司對證券公司的信用狀況和風(fēng)險狀況進(jìn)行持續(xù)跟蹤評估，定期對授信額度和保證金比例檔次進(jìn)行調(diào)整。

　　如果證券公司違反業(yè)務(wù)規(guī)則或者轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則，證金公司可以暫停或者終止對其提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)。

　　證券公司向證金公司融券或者融資時，應(yīng)提交保證金;保證金可以是自有資金，也可以是自有證券。證金公司按審慎原則選取并確定可充抵保證金證券的名單，對可充抵保證金證券確定不同的折算率，向市場公布。

　　在保證金比例方面，證金公司根據(jù)征信情況，對證券公司設(shè)置不同的比例要求，最高為50%，最低為20%;證金公司可以根據(jù)風(fēng)險控制需要，調(diào)整保證金比例的檔次。