最近的股指期貨好像“睡著了”。

　　在今年5~11月的大部分時間里，滬深300(3161.977,38.61,1.24%)指數(shù)期貨經(jīng)常出現(xiàn)高達30萬手的日成交量，20萬手以下交易量較為罕見，在7月15日，期指各合約還創(chuàng)下了47.8萬手的單日成交紀錄�？墒请S著冬天的到來，期指似乎也開始了“冬眠”，11月下旬至今，股指期貨的單日成交量就下了一個“檔次”，主力合約的交易量往往只有十幾萬手，全部合約的成交每日也僅僅維持在約20萬手。

　　“其實期指成交下降是可以理解的，在中國股市前期經(jīng)歷了大漲大跌之后，未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、中央經(jīng)濟政策的安排等方面還有諸多不確定性，市場中的投資者很難對期指走勢有一個清晰的判斷�！惫獯笃谪浹芯克�董事總經(jīng)理張毅表示。

　　其實期指成交量由旺盛到萎縮的過程也可以在現(xiàn)貨股市中找到“影子”。受有色、煤炭等權(quán)重板塊的帶動，國內(nèi)A股上證大盤自7月6日到11月上旬展開了從2600點至3100點的攻勢，市場回暖也伴隨著股市交投的飆升，其間滬深兩市單日成交超過4000億已成了家常便飯，11月2日兩市成交還創(chuàng)出5440億的天量。這段時間的期指交易也異常活躍，單日成交經(jīng)常飆至30萬~40萬手，現(xiàn)貨的反彈也激發(fā)了投資者做多指數(shù)的動力。

　　然而從11月12日以來，股市大盤和期指都經(jīng)歷了多次超過百點的暴跌，并在近一個月時間里陷于窄幅盤整之中，“牛市回歸”的熱情急劇消散，原本看好后市的投資者也失去了方向，期現(xiàn)指數(shù)成交驟降。截至本周四收盤，滬深兩市成交已不足2000億，而股指期貨合約的成交量也整體下移。張毅指出：“所以股市交投的萎縮也影響到了期指合約的交投興趣，且股市現(xiàn)貨成交的降幅還高于期指成交�！�

　　還有業(yè)內(nèi)人士將股指期貨的成交萎靡解釋為對相關(guān)部門抑制市場過度投機政策的反應。股指期貨的入市門檻本來就很高，50萬元的開戶“地板價”和高達20%的交易保證金讓很多資金量不足、風險承受能力有限的投資者望而卻步。11月15日，有關(guān)部門還實行了《中國金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引》，對九大異常交易行為進行了認定，其中就包括“日內(nèi)頻繁進行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易界定。

　　周邊的商品市場也蔓延著限制過度投機的氣氛，并對期指市場的交投有心理上的沖擊。如11月末，國內(nèi)三大商品期貨交易所聯(lián)手推出了“重拳”，全面大幅上調(diào)各品種交易保證金，部分商品期貨的保證金水平目前已高達15%~16%，大有向股指期貨看齊的趨勢。此外，廣大投資者長久以來享受的期貨交易“平今”免費的優(yōu)惠也被取消。自以上政策實施之后，商品期貨市場的交易量明顯萎縮，雖然股指期貨因為其本身的起步較高而免受調(diào)控，但期貨市場整體的參與熱情卻受到?jīng)_擊。近日，又有業(yè)內(nèi)專家稱，相關(guān)部門正在研究擴大期貨品種的合約規(guī)模，作為限制過度投機的后續(xù)措施。

　　海通期貨研究所所長郭洪鈞表示：“在國家抑制通脹和過度投機的大環(huán)境下，期貨市場應起到它自身的作用，當然這也將對股指期貨的成交帶來一定影響�！�