12月10日國泰君安期貨早盤視點：加息時間窗口，期指難有起色

　　一、中金所前20名會員持倉分析

　　12月9日 持買單量15829 賣單量19059 持凈空單3230手

　　持倉分析：市場本周四震蕩下行，持倉結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為多單增持1159手，空單增持1991手，市場靜態(tài)持倉表現(xiàn)為凈空格局，同時空方主力國泰君安期貨持空單2987手較前日增持512手，多單1952手較前日增持277手，中證期貨空單4997手較前日增持710手，華泰長城期貨多單2318手較前日增持492手。(說明：由于持倉中無法準(zhǔn)確區(qū)分套保、套利、投機頭寸，所以持倉分析不能準(zhǔn)確給出市場運行方向，僅供參考)

　　二、國泰君安股指期貨研究所觀點

　　期指連續(xù)兩日下挫，上一根陽線的漲幅已經(jīng)丟盡，應(yīng)該來說，在趨勢性行情沒有走出前，連續(xù)的回調(diào)行情也屬正常。未來，關(guān)注3150 是否是有效跌破。一旦3150 被有效跌破，則下一支撐位看到3100。如果這兩個價位被連續(xù)跌破的話，則下跌空間就有可能被打開。短期，20 日均線持續(xù)下移對期價形成壓力。KD 指標(biāo)轉(zhuǎn)空，MACD 指標(biāo)信號不明。期指連續(xù)下挫后，后期反彈和慣性下挫的可能性均存在，因此暫時觀望，多單可選擇3100 止損。

　　三、個人觀點及操作建議

　　IF1012合約關(guān)鍵支撐在3078一線，關(guān)鍵支撐在3078，期指運行在3078—3250的震蕩區(qū)之中，今日預(yù)計期指將延續(xù)昨日的弱勢特征繼續(xù)震蕩下行，下跌目標(biāo)位3078一線。

　　四、國內(nèi)與國際信息分析

　　1. 據(jù)中國之聲《全國新聞聯(lián)播》報道，新華社消息：財政部財政科學(xué)研究所副所長蘇明今天說，中國要繼續(xù)實施積極的財政政策，明年的財政赤字在今年的基礎(chǔ)上仍然需要提高，不過，他同時指出，要將財政赤字比例控制在GDP的3%左右的可承受范圍之內(nèi)。關(guān)于明年財政投向的重點，蘇明說，一方面，要對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、三農(nóng)產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)的企業(yè)改造、重大基礎(chǔ)設(shè)施項目等給予重點幫助和支持;另一方面，重點加大對養(yǎng)老、失業(yè)、就業(yè)、住房保障等民生領(lǐng)域的支持，根據(jù)需要、財力，提高支持標(biāo)準(zhǔn)，縮小城鄉(xiāng)差距;此外，蘇明還認(rèn)為，應(yīng)加大對西部開發(fā)等區(qū)域性振興計劃的支持。

　　點評：蘇明的觀點符合經(jīng)濟政策導(dǎo)向，即新興產(chǎn)業(yè)、民生消費領(lǐng)域和中西部區(qū)域發(fā)展。在“十二五”期間，傳統(tǒng)行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)之間的平衡、貧富差距之間的平衡和以及東西部發(fā)展之間的平衡將是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的主題。這些主題將是財政政策扶持的重點。

　　2. 中國央行12月9日以價格招標(biāo)方式發(fā)行2010年第108期央票，價格為99.55元，參考收益率1.8131%，與前一期持平。本期央票期限3個月(91天)，發(fā)行量50億元。

　　點評：本期央票收益率并沒有如之前市場個別觀點預(yù)料的有所上升，而是繼續(xù)持平，仍顯示出央行對于資金價格的審慎態(tài)度。

　　3. 中國人民銀行網(wǎng)站9日發(fā)表的周小川署名文章指出，“十一五”期間金融業(yè)實現(xiàn)了歷史性飛躍，金融宏觀調(diào)控體系不斷完善，金融改革邁出重大步伐，金融市場功能進一步發(fā)揮，金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放穩(wěn)步擴大，金融服務(wù)水平顯著提升，金融業(yè)整體實力持續(xù)增長，抗風(fēng)險能力不斷增強，成功經(jīng)受了國際金融危機的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，有力支持和促進了國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

　　點評：周小川該文是對“十一五”期間中國金融業(yè)的總結(jié)。文中提到的“適時適度調(diào)整貨幣政策”也是總結(jié)內(nèi)容，并非對近期貨幣政策的暗示，但有媒體將此作為文章標(biāo)題，可能會引起市場誤解，加重加息憂慮。

　　4. 《中國證券報》報道，近日，中國國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于建立和規(guī)范政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)基本藥物采購機制的指導(dǎo)意見》�！兑庖姟诽岢霾少張猿至績r掛鉤，通過編制采購計劃，明確采購數(shù)量，實現(xiàn)一次完成采購全過程，簽訂購銷合同，并嚴(yán)格付款時間�！兑庖姟访鞔_將藥品質(zhì)量放在首位�！兑庖姟访鞔_，不同的基本藥物將采取不同的采購方式。例如，對獨家生產(chǎn)的基本藥物，采取與生產(chǎn)或批發(fā)企業(yè)進行單獨議價的方式進行采購。

　　點評：該《意見》將減少藥物采購成本，有利于推動終端藥價下行。此外，《意見》明確的采購方式和質(zhì)量要求對醫(yī)藥行業(yè)中的龍頭企業(yè)形成利好。

　　5. 《每日經(jīng)濟新聞》轉(zhuǎn)述12月9日其他媒體報道稱，日本一些鋼鐵企業(yè)已與淡水河谷就明年一季度鐵礦石價格達成協(xié)議，將由今年四季度的每噸126美元上調(diào)至明年一季度的135美元，漲幅約7%。

　　點評：日企達成的協(xié)議價格對中國鋼企未來的協(xié)議價格有一定指導(dǎo)意義，上漲7%的幅度也基本符合預(yù)期。預(yù)計中國鋼企達成的協(xié)議將基本維持這一幅度，鐵礦石的剛性需求和全球的寬松貨幣環(huán)境使得鐵礦石價格沒有多大的下行空間。

　　6. 中國國家廣播媒體周四報導(dǎo)稱，中國國家發(fā)展和改革委員會表示，明年將取消車輛購置稅優(yōu)惠政策。

　　點評：購置稅優(yōu)惠取消將對汽車消費形成一定的負面影響，但市場對此已充分預(yù)期，也反應(yīng)到汽車股股價表現(xiàn)上。明年新能源汽車的補貼政策還是有可能延續(xù)。

　　7. 12月9日上午消息，據(jù)外媒報道，美國國債遭遇自雷曼兄弟倒閉以來最大規(guī)模的連續(xù)兩天拋售，近一個月來市場處境艱難，西方國家政府的借款成本飆升。

　　點評：對于最近美國國債遭遇大規(guī)模拋售，市場的解讀不一。有觀點認(rèn)為是經(jīng)濟復(fù)蘇導(dǎo)致低風(fēng)險資產(chǎn)遭棄，也有觀點認(rèn)為是擔(dān)心美國政府的財政赤字進一步走高，還有對美聯(lián)儲將無法堅持計劃中的資產(chǎn)購買的擔(dān)心。無論如何，美國國債作為避險資產(chǎn)，資金從中流出多少是反映出了其相對吸引力已經(jīng)下降，如果這是一種持續(xù)的基于經(jīng)濟金融環(huán)境考量的行為，流出資金的走向倒是值得關(guān)注。如果資金流入實體經(jīng)濟將推動經(jīng)濟回暖，又或者會投向高風(fēng)險資產(chǎn)，推高大宗商品或者股票的價格。

　　綜合評論：

　　中國股市在加息預(yù)期影響下走弱。今天是市場最為關(guān)注的加息窗口，因此在謹(jǐn)慎情緒下預(yù)計市場不會有出色表現(xiàn)。上證綜指現(xiàn)在處于振蕩平臺下限，盤中若破位下行，要警惕市場擔(dān)憂情緒的加重。