當(dāng)前，在全球34個(gè)國(guó)家和地區(qū)近40家交易所中，共有189個(gè)股指期貨品種和235個(gè)股指期權(quán)品種在進(jìn)行著交易。按照標(biāo)的指數(shù)的不同，這些期貨合約又可分為5大類，即綜合性大盤股指數(shù)、綜合性中盤股指數(shù)、綜合性小盤股指數(shù)、綜合性市場(chǎng)指數(shù)和分行業(yè)指數(shù)。其中綜合性大盤股指數(shù)由于具有良好的代表性，無(wú)論交易金額還是交易量，都占據(jù)著主要地位。但隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，近年來(lái)投資者對(duì)小盤股指數(shù)期貨的需求也呈上升趨勢(shì)。

　　以股指期貨的發(fā)源地美國(guó)為例，S&P500指數(shù)期貨1982年推出時(shí)，合約乘數(shù)設(shè)計(jì)為500美元/點(diǎn)。隨著指數(shù)的不斷攀升和市場(chǎng)對(duì)此類產(chǎn)品認(rèn)知度的提高，投資者希望參與的熱情逐漸升高，但由于合約價(jià)值過(guò)大，在一定程度上影響了交易量。1997年合約乘數(shù)被降至250美元/點(diǎn)，緊接著50美元/點(diǎn)的迷你S&P500指數(shù)期貨合約推向市場(chǎng)，迅速得到投資者追捧，很快就成為全球交易量最大的股指期貨品種。現(xiàn)在一手S&P500和迷你S&P500指數(shù)期貨的初始保證金分別為23500美元和5625美元，約合人民幣16萬(wàn)元和4萬(wàn)元。實(shí)際上除去上述兩種代表性較強(qiáng)的合約外，美國(guó)市場(chǎng)上還有幾十種標(biāo)的不同、合約價(jià)值不同的合約供買賣，這些合約共同構(gòu)成了一個(gè)多元化的市場(chǎng)交易體系，既保證了市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)也滿足了不同投資者的需求。

　　另一個(gè)比較有代表性的是韓國(guó)。韓國(guó)從1984年開始啟動(dòng)指數(shù)類衍生產(chǎn)品研究，至1994年完成標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)的開發(fā)，再到1996年正式推出KOSPI200股指期貨品種，前后歷時(shí)近12年。KOSPI200在推出之后，幾年時(shí)間里就躋身全球股指期貨市場(chǎng)交易的前列，成為成功的典范。回顧韓國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，也經(jīng)歷了一個(gè)逐步放開的過(guò)程：前期通過(guò)設(shè)置較高的交易單位和最低保證金限制個(gè)人投資者參與，減少投機(jī)交易；待市場(chǎng)逐漸成熟之后，再逐步降低門檻(最低時(shí)KOSPI200單手合約占用的保證金折合人民幣不到1萬(wàn)元，目前約為8萬(wàn)元)，允許普通投資者和外國(guó)投資者參與，形成了一個(gè)循序漸進(jìn)的發(fā)展軌跡。

　　分析股指期貨在國(guó)外獲得成功的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為有三點(diǎn)值得總結(jié)：一是必須走自己的路，尋找并推出適合本國(guó)市場(chǎng)需求的合約種類，以符合主要投資群體的需求。

　　二是大力加強(qiáng)行業(yè)法律法規(guī)的建設(shè)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警機(jī)制，形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系和跨市場(chǎng)的監(jiān)控制度，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱行為，以保證規(guī)范交易。

　　三是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，在市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中積極進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)不同投資者群體的多樣化需求。

　　滬深300股指期貨有望成為我國(guó)首只金融期貨品種，該合約乘數(shù)初定為300元/點(diǎn)，以當(dāng)前點(diǎn)位計(jì)，每手合約保證金約在10萬(wàn)元上下。雖然這種相對(duì)較高的門檻可能會(huì)在一定程度上犧牲市場(chǎng)的流動(dòng)性，但對(duì)穩(wěn)定交易、探索發(fā)展卻大有裨益，相信隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不斷增強(qiáng)，中國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展前景將是長(zhǎng)遠(yuǎn)廣闊的。