12月10日，受中國(guó)進(jìn)口銅材大幅上升和美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期影響，滬銅主力1303合約期價(jià)漲1.1%，至58100元/噸，倫銅三月現(xiàn)貨價(jià)沖上8100美元/噸，但受“財(cái)政懸崖”談判的不確定性、下游需求疲弱庫(kù)存居高、產(chǎn)能利用率較低和中企冶煉加工費(fèi)未漲等影響，全球銅價(jià)將出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。

　　宏觀面喜憂參半

　　中國(guó)11月份貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分疲軟，出口同比大幅下滑，11月份進(jìn)口同比增長(zhǎng)為零。美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.6萬(wàn)人，大幅超過(guò)預(yù)期，且失業(yè)率也降至7.7%，創(chuàng)近四年來(lái)新低，但12月美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者指數(shù)初值大幅下滑至74.5。另外，德國(guó)央行宣布下調(diào)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)估，令歐元重挫，美元反彈。美國(guó)“財(cái)政懸崖”以及債務(wù)上限問(wèn)題未決利空全球銅市場(chǎng)，美國(guó)白宮與國(guó)會(huì)、民主共和兩黨圍繞“財(cái)政懸崖”的談判不暢，短期全球銅價(jià)將以下挫來(lái)回應(yīng)。

　　庫(kù)存居高，需求疲弱

　　截至12月7日當(dāng)周，全球三大期貨交易所銅庫(kù)存繼續(xù)保持在50萬(wàn)噸上方，為51.8萬(wàn)噸，全球銅顯性庫(kù)存保持連續(xù)第五周突破50萬(wàn)噸水平，創(chuàng)今年4月底以來(lái)新高。近期國(guó)內(nèi)銅供需矛盾依舊突出，需求方面仍看不到明顯的改善。國(guó)內(nèi)電線電纜生產(chǎn)企業(yè)、銅管加工企業(yè)、銅桿線加工企業(yè)和銅板帶箔加工企業(yè)開(kāi)工情況均呈現(xiàn)下降的局面，今年前10個(gè)月國(guó)內(nèi)電線電纜生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工狀況一直不佳，月均為75.7%，10月份國(guó)內(nèi)銅管加工、銅桿線加工和銅板帶箔加工企業(yè)開(kāi)工率分別為70%、69%和56.4%，銅下游加工行業(yè)開(kāi)工狀況處于較低水平。國(guó)內(nèi)冶煉廠與國(guó)際礦企達(dá)成的加工精煉費(fèi)將同2012年水平一致，每噸60美元和每磅6美分，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期上升的效果。

　　供應(yīng)充足，產(chǎn)能利用低

　　國(guó)際銅研究小組(ICSG)公布，今年1—8月，全球銅精礦產(chǎn)能同比增長(zhǎng)2.64%，增速較2010年和2011年均有所加快，1—8月全球銅精礦產(chǎn)量1080.10萬(wàn)噸，同比增加2.94%，增幅較前兩年明顯擴(kuò)大。全球銅冶煉產(chǎn)能利用率也整體處于下降通道，1—8月銅冶煉產(chǎn)能利用同比下降，預(yù)計(jì)2013年銅礦產(chǎn)量將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。此外，中國(guó)11月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量達(dá)36.53萬(wàn)噸，廢銅進(jìn)口47萬(wàn)噸，環(huán)比均大幅上漲。

　　綜上所述，受德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)、全球交易所銅顯性庫(kù)存仍高居50萬(wàn)噸上方、國(guó)內(nèi)銅下游開(kāi)工率持續(xù)回落、全球銅供應(yīng)充足和美國(guó)“財(cái)政懸崖”談判成效不佳等因素綜合影響，短期內(nèi)全球銅價(jià)將出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。滬銅上方58500元/噸有壓力，將沖高回落至56500—57500元/噸區(qū)間。倫銅8200美元/噸關(guān)口有阻力，將回調(diào)至7800—8000美元/噸區(qū)間整理。操作上，沖高空單持有，區(qū)間振蕩中波段與日內(nèi)操作為主。