受美聯(lián)儲推出QE3及國內(nèi)石化企業(yè)庫存維持低位影響,塑料期貨價格屢創(chuàng)新高,最高漲至11120元/噸,創(chuàng)今年以來新高,但后因QE3影響減弱、原油價格連續(xù)三日回落以及石化裝置的陸續(xù)恢復(fù),塑料價格止?jié)q盤整,我們認(rèn)為近期難以再創(chuàng)新高,且10月前后回落概率較大,預(yù)計(jì)第一目標(biāo)價位為10500元/噸,第二目標(biāo)位為10300元/噸。
石化裝置重啟產(chǎn)能較大
據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì),9月下旬還將有揚(yáng)子石化20萬噸、天津聯(lián)合12萬噸、燕山石化6萬噸等裝置陸續(xù)重啟,10月初也有中沙天津60萬噸合計(jì)將近100萬噸的裝置要復(fù)產(chǎn),且進(jìn)入9月份后已有部分裝置復(fù)產(chǎn),華北和華東地區(qū)石化企業(yè)庫存已開始出現(xiàn)回升跡象,不過庫存水平依然處于低位,目前貨源緊張的局面依然沒有改變,但隨著裝置按計(jì)劃復(fù)產(chǎn),后市貨源將逐漸充裕;另外就是PE供應(yīng)彈性較低,不會因價格漲跌而調(diào)節(jié)生產(chǎn)計(jì)劃,因此在裝置沒有大量復(fù)產(chǎn)之前供應(yīng)仍顯緊張而使得貿(mào)易商持續(xù)推漲價格,但同樣在復(fù)產(chǎn)之后供應(yīng)快速恢復(fù)而近期需求緩慢增長也將持續(xù)對塑料價格形成壓制。
進(jìn)口利潤維持高位
分析PE月度進(jìn)口利潤與其進(jìn)口量的相關(guān)性可知,進(jìn)口利潤對PE進(jìn)口量存在一定影響,多數(shù)情況下是影響到1-2個月后的進(jìn)口量,這主要是由于運(yùn)輸周期而造成的滯后。2012年7月份我國PE進(jìn)口量環(huán)比增長17%,與之對應(yīng)的是6月份PE進(jìn)口利潤大幅增長到452元/噸,相比前幾個月增長明顯。而7、8、9三個月塑料進(jìn)口利潤均維持在500元/噸附近,由此可以預(yù)計(jì),9、10月份進(jìn)口量至少會維持高位;目前我國PE對外依存度持續(xù)在40%以上,且我國PE產(chǎn)量增速持續(xù)為負(fù),而進(jìn)口增速持續(xù)為正,對外依存度有逐月增長之勢,外圍廉價塑料的大量進(jìn)口無疑將對國內(nèi)塑料銷區(qū)價格形成沖擊。
下游企業(yè)抵觸高價塑料
雖然9月份是傳統(tǒng)的農(nóng)膜需求旺季,功能膜訂單狀況有所好轉(zhuǎn),整體開機(jī)率已增長到60%的中等水平,日光膜開機(jī)率也維持在70%的高位,但由于進(jìn)入9月份后塑料價格不斷上漲且貨源相對緊張,農(nóng)膜企業(yè)僅按需采購原材料,由此可以看出下游企業(yè)對高價塑料的抵觸,現(xiàn)貨實(shí)盤成交持續(xù)清淡,塑料價格上漲勢頭也將被壓制。但隨著后市石化裝置陸續(xù)重啟,塑料貨源緊張局面有所改觀,價格將從高位回落,下游剛需和補(bǔ)庫需求因原材料價格回落將再次啟動而推動塑料價格上行。
原油回落風(fēng)險增大
從近期原油對QE3的反應(yīng)來看,后者影響明顯減弱,而后市能支撐原油價格上漲的僅只有地緣局勢。但中東局勢惡化可能性不大,再加上歐債危機(jī)隱患依然存在,沙特近期也有意愿要提高石油產(chǎn)量以打壓高油價,美國用油季節(jié)性旺季已經(jīng)過去,颶風(fēng)過后美原油庫存增加,后市原油利空因素相對集中,其中最主要的是原油價格處于較高水平,高價不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,而且將加劇石油進(jìn)口國通脹。