一周行情綜述

　　5月鍍鋅業(yè)開(kāi)工率環(huán)比回落6% 達(dá)81%

　　近期對(duì)20家鍍鋅生產(chǎn)廠調(diào)研得出的結(jié)果，5月份企業(yè)平均開(kāi)工率81%，較上月的87%有所回落。調(diào)研的企業(yè)地域主要分布在華北、華東和華南。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍大致分為兩種：一是經(jīng)營(yíng)鍍鋅管或鍍鋅板，其終端主要是水管、煤氣管、彩涂板等;二是生產(chǎn)鍍鋅結(jié)構(gòu)件，其終端主要是電力鐵塔、通信鐵塔等。

　　調(diào)研企業(yè)反映，5月訂單仍然不理想，企業(yè)生產(chǎn)也難滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)。5月上旬鋅價(jià)大幅回落，跌至年內(nèi)低點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍，下游生產(chǎn)企業(yè)逢低接貨。然而5月中旬現(xiàn)貨鋅價(jià)跌至16500元/噸下方，市場(chǎng)流通貨源減少，看空氣氛濃厚下市場(chǎng)疲弱。進(jìn)入6月以后，下游采購(gòu)觀望情緒濃厚，部分企業(yè)生產(chǎn)原料使用5月16300元/噸左右買(mǎi)入的鋅錠，采購(gòu)意愿不強(qiáng)。

　　上半年鍍鋅業(yè)不及預(yù)期 下半年寄望生產(chǎn)有轉(zhuǎn)機(jī)

　　上半年的生產(chǎn)不及預(yù)期，企業(yè)寄望下半年訂單增長(zhǎng)，部分企業(yè)逢低適量備貨。

　　調(diào)研的企業(yè)地域主要分布在華北、華東和華南。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍大致分為兩種：一是經(jīng)營(yíng)鍍鋅管或鍍鋅板，其終端主要是水管、煤氣管、彩涂板等;二是生產(chǎn)鍍鋅結(jié)構(gòu)件，其終端主要是電力鐵塔、通信鐵塔等。

　　調(diào)研企業(yè)反映，5月訂單仍然不理想，企業(yè)生產(chǎn)也難滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)。5月上旬鋅價(jià)大幅回落，跌至年內(nèi)低點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍，下游生產(chǎn)企業(yè)逢低接貨。然而，5月中旬現(xiàn)貨鋅價(jià)跌至16500元/噸下方，市場(chǎng)流通貨源減少，看空氣氛濃厚下市場(chǎng)疲弱。進(jìn)入6月以后，下游采購(gòu)觀望情緒濃厚，部分企業(yè)生產(chǎn)原料使用5月16300元/噸左右買(mǎi)入的鋅錠，采購(gòu)意愿不強(qiáng)。

　　據(jù)國(guó)內(nèi)部分貿(mào)易商反映，近期部分資金較為充足的下游企業(yè)逢低價(jià)適量采購(gòu)備貨。由于上半年企業(yè)生產(chǎn)不盡如人意，對(duì)下半年訂單增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)，再加上對(duì)鋅價(jià)下半年上行的預(yù)期，企業(yè)早作打算適量備貨。然而央行再次調(diào)存后，企業(yè)反映資金壓力將會(huì)逐漸增加，尤其是下半年多次提存的累積效應(yīng)將會(huì)顯現(xiàn)，因此多數(shù)企業(yè)對(duì)備貨還是顯得格外謹(jǐn)慎。

　　5月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量再回落利空有色金屬消費(fèi)

　　據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，5月全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為134.89萬(wàn)輛和138.28萬(wàn)輛，同比、環(huán)比繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，環(huán)比分別下降12.14%和10.09%，同比產(chǎn)銷(xiāo)分別下降4.89%和3.98%，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)回落對(duì)有色金屬需求利空。

　　汽車(chē)產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP貢獻(xiàn)很大，數(shù)據(jù)顯示，2010年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值4萬(wàn)億，占了全國(guó)GDP10%，汽車(chē)已經(jīng)成為國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)。作為中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，人們形象地稱(chēng)“汽車(chē)輪子一動(dòng)，有色金屬、石油、化工、鋼鐵等都會(huì)動(dòng)起來(lái)”，由此可以，汽車(chē)行業(yè)發(fā)展與有色金屬有著很大關(guān)系，每輛汽車(chē)的制造都離不開(kāi)銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬。

　　從汽車(chē)制造來(lái)看，每輛汽車(chē)用銅在10～20公斤左右，隨汽車(chē)類(lèi)型和大小而異，對(duì)于小轎車(chē)來(lái)講，約占自重的6～9%，銅和銅合金主要用于散熱器、制動(dòng)系統(tǒng)管路等。

　　鋁在汽車(chē)中用量最大的是汽車(chē)輪轂，鋁合金輪轂以其自身優(yōu)點(diǎn)正逐步代替鋼制輪轂，成為汽車(chē)輪轂最佳選擇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年中國(guó)單輛汽車(chē)的平均用鋁量為127.5公斤，首次超過(guò)美國(guó)，成為全球汽車(chē)用鋁最多的國(guó)家。

　　而鋅方面，汽車(chē)車(chē)身、零部件也需要用到大量的鍍鋅板、鋅合金。而目前汽車(chē)電池大部分則使用鉛酸蓄電池，而每塊鉛酸蓄電池含鉛量占60-70%。

　　由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩，再加上國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控、電荒、限電等原因，近期有色金屬表現(xiàn)均呈現(xiàn)出“下游需求旺季不旺”的特點(diǎn)，繼4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比、環(huán)比首次“雙降”以來(lái)，5月產(chǎn)銷(xiāo)量繼續(xù)回落無(wú)疑將繼續(xù)利空有色金屬消費(fèi)。

　　礦企持貨惜售 鋅煉企原料庫(kù)存走低

　　近期對(duì)國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋅冶煉企業(yè)原料情況進(jìn)行了調(diào)研。反映原料緊張的企業(yè)數(shù)量增多，并且由于原料消耗多、補(bǔ)充少，企業(yè)原料庫(kù)存走低。

　　從原料供應(yīng)情況來(lái)看，調(diào)研的42家企業(yè)中，反應(yīng)原料緊張的企業(yè)數(shù)量較上月有所增加，為38.1%，主要集中于四川、云南以及湖南地區(qū)。雖然礦山的生產(chǎn)正常，但是在鋅價(jià)回調(diào)下出貨明顯偏緊。

　　5月份SMM 1號(hào)鋅均價(jià)為16576.2元/噸，較4月的均價(jià)17607.9元/噸下跌1031.7元/噸。國(guó)內(nèi)50度的鋅精礦加工費(fèi)均價(jià)為5150元/噸，較4月的5920元/噸下跌770元/噸。國(guó)內(nèi)鋅精礦均價(jià)有所下降，礦企出貨意愿也較低。此外，進(jìn)口加工費(fèi)也是一路走低。近期國(guó)外礦商報(bào)價(jià)更是低至90美元/噸，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠已轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)礦。

　　同時(shí)對(duì)產(chǎn)能在10萬(wàn)噸以上冶煉企業(yè)原料庫(kù)存情況進(jìn)行了調(diào)研。其中，原料庫(kù)存在1個(gè)月以上的企業(yè)僅有6家，備有1個(gè)月以及不足1月原料庫(kù)存的企業(yè)占多數(shù)。調(diào)研企業(yè)反映，無(wú)論是國(guó)內(nèi)礦還是進(jìn)口礦的供應(yīng)都偏緊，加工費(fèi)走低，而鋅價(jià)又持續(xù)盤(pán)整，企業(yè)的原料消耗庫(kù)存的多，補(bǔ)充的少，生產(chǎn)壓力較大。

　　操作建議

　　本周倫鋅本周二再度沖擊2300點(diǎn)平臺(tái)失敗，周三開(kāi)始出現(xiàn)一輪單邊下跌，跌幅近100點(diǎn)。其下跌的主要原由還是歐債危機(jī)不斷深化，美國(guó)制造業(yè)指數(shù)(1181.325,-15.42,-1.29%)趨弱，道指再次失守12000點(diǎn)，美元獲避險(xiǎn)出現(xiàn)大幅回升，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)加大打壓商品市場(chǎng)。全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，歐洲債務(wù)危機(jī)凸顯拖累，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩，宏觀負(fù)面因素疊加，使得全體商品市場(chǎng)短期均上攻無(wú)力繼而向下，作為倫鋅來(lái)說(shuō)本次的上沖基本已經(jīng)告一段落，下方在2150點(diǎn)處即為5月的震蕩區(qū)間，此處的支撐力度較強(qiáng)。而同時(shí)歐債問(wèn)題勢(shì)必將會(huì)有所解決，雖然其不斷深化但市場(chǎng)對(duì)此早有準(zhǔn)備，因此其后市對(duì)市場(chǎng)的影響或許不會(huì)如大家預(yù)期的那般大。綜合來(lái)看，倫鋅再度回到前期區(qū)間，或許在此處重新轉(zhuǎn)入震蕩，等待宏觀經(jīng)濟(jì)面的明朗化。

　　滬鋅本周沖高回落，周初中國(guó)公布CPI 5.5%如市場(chǎng)預(yù)期再創(chuàng)新高，央行當(dāng)日宣布再提存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)今后國(guó)內(nèi)政策面仍將側(cè)重于控通脹，貨幣緊縮政策暫時(shí)難以轉(zhuǎn)向，而當(dāng)日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的舉動(dòng)便是證明了這一點(diǎn)。盡管這樣一來(lái)，市場(chǎng)加息預(yù)期將平息一陣，但通脹對(duì)于大宗商品市場(chǎng)的壓力將持續(xù)下去。本周現(xiàn)貨成交價(jià)膠著于17200-17350元/噸區(qū)間，下游采取逢低接貨的舉措，上游部分冶煉廠調(diào)整心態(tài)，出貨意愿較前期高，市場(chǎng)貨源相對(duì)前期有小幅增加。本周陸續(xù)有部分冶煉廠因看空后市而逐步出貨，放貨集中于華南市場(chǎng)。

　　滬期鋅的短期均線(xiàn)5日及10日已經(jīng)黏連，而周四之后下跌速度有所加快，周四的陰線(xiàn)打破了前期橫向整理的區(qū)間，因此周五的均線(xiàn)出現(xiàn)短期死叉，且略有發(fā)散的跡象。形態(tài)結(jié)構(gòu)上看短期略偏空些，不過(guò)由于其反彈高度有限，因此離下方16500點(diǎn)處的支撐也不遠(yuǎn)，大幅下跌的可能性不大，除非經(jīng)濟(jì)面上出現(xiàn)惡化情況。周四建立的短期空頭可繼續(xù)持有，但如下方跌勢(shì)減緩就需離場(chǎng)。

　　2011年期貨從業(yè)資格考試綜合知識(shí)大盤(pán)點(diǎn)

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