一、期貨行情回顧

　　今日滬銅(68020,1270.00,1.90%)低開(kāi)高走。滬銅早盤(pán)開(kāi)盤(pán)后即受到5日均線的有力支撐，而后隨著其他品種一起大幅走高。盡管午盤(pán)過(guò)后市場(chǎng)因上漲受挫而出現(xiàn)了全線商品跳水的一波行情，但銅市展現(xiàn)了其相對(duì)較強(qiáng)的抗跌性，下行幅度并不深，而后尾盤(pán)銅價(jià)震蕩收高。近期看，銅市有繼續(xù)上沖70000的動(dòng)能及意愿，而下方的支撐亦相對(duì)強(qiáng)勁，故多單仍較為保險(xiǎn)。今日02主力合約報(bào)收68020元，較上一交易日漲1270元/噸。02未平倉(cāng)合約增加19588手，成交量放大47%。

　　倫銅昨日高位震蕩。盡管美元的反彈對(duì)基本金屬形成了一定的壓制，但由于銅市受其良好的基本面支撐，市場(chǎng)看跌的意愿并不強(qiáng)烈，受此影響，倫銅相對(duì)于倫敦的其他金屬品種顯現(xiàn)了較好的抗跌性。昨日倫銅報(bào)收8660，較前一交易日跌15美元/噸。庫(kù)存減少1150噸，持倉(cāng)量增加2027手，日成交量收窄3%。

　　二、重要影響因素分析

　　最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：北美方面，美國(guó)10月諮商會(huì)就業(yè)趨勢(shì)指數(shù)增長(zhǎng)至98.1。歐洲方面，德國(guó)9月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率低于預(yù)期為下滑0.8%，但歐元區(qū)11月Sentix投資者信心指數(shù)卻高于預(yù)期增長(zhǎng)值為上漲14。

　　美元指數(shù)昨日延續(xù)反彈。上周五美勞工部公布的向好非農(nóng)數(shù)據(jù)繼續(xù)利多美元，昨日美元報(bào)收77，上漲0.54%。美股漲跌不一，其中道指下跌0.33%至11406.84。

　　LME銅庫(kù)存繼續(xù)回落。庫(kù)存降至365200噸，注銷倉(cāng)單增加700噸至27925噸，注銷倉(cāng)單占庫(kù)存比上漲至7.64%，庫(kù)存及倉(cāng)單占比的雙利好一定程度上限制了銅市的跌幅。

　　進(jìn)口成本方面，倫銅昨日進(jìn)口成本減少64元/噸至70061元/噸。進(jìn)口貿(mào)易虧損4511元/噸，跨市套利虧損3579元/噸。滬倫比值下降至7.67。

　　現(xiàn)貨方面，長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲700元至66200元/噸。近月現(xiàn)貨升貼水為貼水250-120元/噸，因臨近交割，持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，而下游購(gòu)貨商則因近遠(yuǎn)月價(jià)差拉大而入場(chǎng)積極，總體看市場(chǎng)成交較為活躍。

　　滬銅1102合約持倉(cāng)量同成交量雙雙增大。02合約持倉(cāng)量增至184802手，成交量放大至347252手。據(jù)銅市排名前40的主力持倉(cāng)顯示，今日銅市多頭增倉(cāng)9778手至111969手，空頭增倉(cāng)10166手至119486手，資金對(duì)銅市興趣不減，但多空持倉(cāng)差距不大反映出市場(chǎng)對(duì)銅后市走勢(shì)產(chǎn)生了歧義。

　　三、技術(shù)分析

　　滬銅02今日收于中陽(yáng)線，價(jià)格在上沖至年內(nèi)新高后遇阻回落，但在下方66000處受到較強(qiáng)支撐。MACD指標(biāo)依然利多，DIFF及DEA走高，小紅柱繼續(xù)上漲。KDJ指標(biāo)亦顯示銅市多頭氛圍較濃厚，暫無(wú)利空信號(hào)出現(xiàn)。

　　四、投資建議

　　滬銅今日低開(kāi)高走，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。盡管午后全線商品跟隨股市下挫而顯現(xiàn)出一波跳水行情，但銅的下跌意愿并不強(qiáng)，在獲利微幅回吐后，銅價(jià)尾盤(pán)震蕩收高。近階段看，銅市在基本面姣好的支撐下，有延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲的動(dòng)能和意愿。相信近期滬銅突破70000點(diǎn)不是問(wèn)題，但多單應(yīng)在明后日保持謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)，因國(guó)家將要公布10月CPI及一系列重要數(shù)據(jù)。故建議短多采取謹(jǐn)慎策略，價(jià)格跌破66000后適度止損。銅市中長(zhǎng)期看漲趨勢(shì)暫不變。 (東興期貨研發(fā)中心 張?zhí)熵S)