行情回顧：今日橡膠(31875,240.00,0.76%)開盤33200元，最高價33320元，最低價32405元，收盤價32660元，成交量877530手，持倉量164382手，日增倉1922手，與昨天結算價相比，上漲300元，漲幅達0.93%。

　　行情分析：

　　美元指數(shù)從9月份開始一路下跌，但從10月15日開始出現(xiàn)向上修正，大有在此位置筑底的架勢。然而，在筆者看來，美國經濟仍將維持低迷狀態(tài)，美國經濟的疲軟決定了美元的弱勢格局：一方面，美國的失業(yè)率從2009年5月開始就基本上處于9%-10%的區(qū)間，而近期的美國初次申請失業(yè)金人數(shù)依然處于高位水平，這表明美國的就業(yè)市場仍將維持目前的低迷狀態(tài);另一方面，次貸危機以來，美國的房地產市場就一蹶不振，雖然美國公布的新屋開工數(shù)據(jù)走好，但依然處于較低水平，美國房地產市場在未來一段時間內仍然難以恢復到危機前水平。

　　美元的弱勢對大宗商品的價格形成支撐，有利于商品價格的上漲。美元指數(shù)與滬膠指數(shù)的相關系數(shù)高達-0.83，呈現(xiàn)出極高的互相關關系。因此，美元中期內的疲弱格局將會有利于滬膠的繼續(xù)上漲。

　　基本面：

　　天膠庫存低位略有回升，但中國產量、進口量難以增加決定了天膠供給偏緊仍將持續(xù)，上海期貨交易所天膠庫存近期出現(xiàn)一定程度的回升，截止到10月15日上期所天膠庫存量為37801噸，改變了年初以來維持3萬噸以下的格局。但是，考察上期所天膠的歷史庫存發(fā)現(xiàn)，目前的庫存水平仍然處于低位水平。

　　多個月以來，國內天膠產量加進口量總和一直維持在220噸左右的水平。今年年初以來干旱、暴雨天氣連續(xù)不斷，嚴重影響了國內外天然橡膠的生產活動，云南干旱、海南暴雨天氣影響國內天膠產量，泰國、印尼強降雨天氣也對橡膠生產造成影響，今年全年橡膠產量預計將減產6%以上。此外，由于天然橡膠從種植到割膠要長達五六年時間，在中短期內天然橡膠的產量是無法提高的，而且就國內四季度而言，云南11月末將逐步進入停割期，海南12月末也將進入停割期，屆時必將減少國內天然橡膠的產量。因此，國內天然橡膠供給偏緊的局面仍將持續(xù)。

　　從年初以來，中國汽車的產銷量就一直處于大幅增長當中，9月份汽車的產銷量分別為159.29萬輛、155.67萬輛，同比增幅分別達到16.94%、16.89%，表現(xiàn)強勁。而1-9月，汽車產銷量分別為1308.27萬輛和1313.84萬輛，同比增長36.10%和35.97%。累計產銷量已經接近去年全年水平，今年汽車產銷量突破1700萬輛基本成定局。

　　操作建議：天然橡膠供不應求基本面的支撐將在未來相當長時間內對滬膠的強勢行情形成支撐，而美元指數(shù)的疲軟以及資金面的相對寬裕將形成助推作用，滬膠在短暫的振蕩整理后，將迎來新的上漲行情。而當前滬膠已經突破了17000-30000的長期走勢區(qū)間，整體區(qū)間上移到30000上方，中長期上漲已無障礙，滬膠短調之后的上漲空間將會相當可觀。因此，在筆者看來，當前滬膠的每一次調整都將是極好的買入建倉機會。

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