最近一周，基本金屬走勢(shì)振蕩，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體優(yōu)于預(yù)期，顯示復(fù)蘇進(jìn)程較穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)于明年需求恢復(fù)的預(yù)期有所升溫，但美元繼續(xù)上漲也對(duì)市場(chǎng)普遍形成了壓力。外盤銅以及前期漲幅較大的鋁較為疲軟，而鋅較為強(qiáng)勁，內(nèi)外盤鋅價(jià)均創(chuàng)了年內(nèi)新高；近期滬銅走勢(shì)強(qiáng)于倫銅，上周滬銅主力合約亦刷新前期高點(diǎn)。12月18日，三個(gè)月期銅場(chǎng)內(nèi)收?qǐng)?bào)6892美元，較前一周收高57美元；滬銅1003合約最高升至56180元，收?qǐng)?bào)55500元，較前一周收高1230元。三個(gè)月期鋅場(chǎng)內(nèi)收?qǐng)?bào)2438美元，較前一周收高130美元；滬鋅主力1003合約收?qǐng)?bào)19120元，較前一周上漲700元。上周倫鋅和滬鋅最高分別漲至2450美元和19180元。

　　聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期樂觀，美元延續(xù)漲勢(shì)

　　美元指數(shù)上周連續(xù)第三周上漲，美元指數(shù)一度升至三個(gè)月高點(diǎn)78.14，上周漲幅達(dá)到1.6%。聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的樂觀預(yù)期，以及將減少特別流動(dòng)性的計(jì)劃安排，無疑對(duì)于美元的上漲起到推波助瀾的作用，此外，希臘債務(wù)問題以及地緣政治憂慮引發(fā)的避險(xiǎn)買盤，部分投資者選擇在年底前解除看空美元的頭寸，均給予美元有力支撐。

　　12月15-16日進(jìn)行了為期兩天的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議，會(huì)議做出了維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變的決議，符合市場(chǎng)預(yù)期，而美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后發(fā)表的政策聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估較前一個(gè)月更為樂觀，美聯(lián)儲(chǔ)表示鑒于金融市場(chǎng)運(yùn)作持續(xù)改善，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)的特別流動(dòng)性工具將在明年2月1日到期，美聯(lián)儲(chǔ)還將同其它各國(guó)央行合作，在2月1日前結(jié)束臨時(shí)流動(dòng)性互換安排。繼上周惠譽(yù)調(diào)降對(duì)希臘的評(píng)級(jí)之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾也將希臘的信貸評(píng)級(jí)下調(diào)一個(gè)等級(jí)，至BBB+，希臘債務(wù)問題令全球信貸擔(dān)憂揮之不去，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒下降，也對(duì)美元構(gòu)成支持。此外，還傳出伊朗軍隊(duì)占領(lǐng)了伊拉克一個(gè)南部油田、巴基斯坦發(fā)生政變的傳聞，地緣政治局勢(shì)的擔(dān)憂，也刺激了美元的避險(xiǎn)買盤。

　　美元的反彈勢(shì)頭已經(jīng)形成，不過對(duì)于美元的中期走勢(shì)市場(chǎng)仍然存在分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為美元將迎來一段相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的反彈，而目前正處于這一走勢(shì)的開端。不過，瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬博士則認(rèn)為，“美元中期反彈的條件尚未成熟，升值其實(shí)是靠其它貨幣的壞消息撐上去的，持續(xù)性仍有待檢驗(yàn)�！彼�還表示，市場(chǎng)進(jìn)入圣誕假期，成交量萎縮后，美元進(jìn)一步大升或反跌的風(fēng)險(xiǎn)均在增加。如果今后兩周不出大的意外，套利盤可能在新年伊始便重新建倉。較傾向于后者，美元升值的持續(xù)性仍然有待檢驗(yàn)。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)健康，需求預(yù)期升溫

　　上周公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也較積極健康，美制造業(yè)復(fù)蘇跡象明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)0.8%。這一增幅超過市場(chǎng)預(yù)期的0.5%；11月的產(chǎn)能利用率為71.3%，超過10月的70.6%。11月的新屋開建量環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，經(jīng)季調(diào)的年化總量增至57.4萬幢，超過接經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期的56.3萬幢。11月先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)0.9%，高于10月的0.3%的增幅，也好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的0.7%的預(yù)期。不過，12月紐約州制造業(yè)指數(shù)從11月的23.5大幅降至2.6，創(chuàng)五個(gè)月來新低，但費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)從16.7上升至20.4，好于16.0的市場(chǎng)預(yù)期。

　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)量及消費(fèi)保持增長(zhǎng)

　　12月11日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份國(guó)內(nèi)基本金屬產(chǎn)量除鉛外，環(huán)比均有較大增長(zhǎng)，銅、鋁、鋅產(chǎn)量環(huán)比增幅分別達(dá)到5.4%、7.5%和9.8%，月產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)到42.07萬噸、135.45萬噸和44.48萬噸。銅精礦、氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比減少，而鋅精礦產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.4%，也小于冶煉產(chǎn)量增幅。

　　不過數(shù)據(jù)同樣顯示金屬制品產(chǎn)量環(huán)比也保持增長(zhǎng)，銅材、鋁材以及電力電纜11月份產(chǎn)量環(huán)比分別增長(zhǎng)了3.9%、3.3%和6.4%，而鍍層板產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)了4.64%。

　　數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)供應(yīng)和消費(fèi)均保持增長(zhǎng)，供需狀況良好，不過產(chǎn)量的增速略快于消費(fèi)的增長(zhǎng)。

　　持倉減少，資金減持跡象明顯

　　最近一周國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)主要金屬品種的總持倉均有所減少，雖然LME第三個(gè)周三、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨合約換月，交割因素對(duì)于持倉量有一定影響，但臨近圣誕假期以及年底，資金流出跡象還是比較明顯。數(shù)據(jù)顯示，最近一周國(guó)內(nèi)銅鋁鋅總持倉分別減少了0.73萬手、1.34萬手和2.82萬手；LME市場(chǎng)總持倉則分別減少了1.39萬手、4.78萬手和1.50萬手。

　　總結(jié)及建議

　　經(jīng)濟(jì)基本面的改善為金屬價(jià)格提供了較堅(jiān)實(shí)的支撐，鋅所表現(xiàn)的彈性、鎳價(jià)反彈以及錫價(jià)的上漲，佐證了金屬市場(chǎng)較為健康的觀點(diǎn)；近期，美元走勢(shì)、資金動(dòng)向以及基金調(diào)倉等是影響價(jià)格的主要因素，短期銅價(jià)雖仍有繼續(xù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，并且交易的清淡可能會(huì)放大價(jià)格的波動(dòng)，但美元指數(shù)在78-79.5區(qū)域有一定的技術(shù)壓力，而歐元能否在1.42-1.40區(qū)域獲得支撐較為關(guān)鍵，如果美元漲勢(shì)放緩或出現(xiàn)回落，可令金屬價(jià)格獲得上行動(dòng)能；退一步而言，除非是因(衰退所引發(fā)的)避險(xiǎn)及恐慌導(dǎo)致美元趨勢(shì)上漲，否則美元升值也只是延長(zhǎng)金屬市場(chǎng)調(diào)整時(shí)間及擴(kuò)大調(diào)整幅度，并不會(huì)令金屬漲勢(shì)的逆轉(zhuǎn)；而在元月中旬之前，總體上保持著振蕩的可能性較大。交易方面，中長(zhǎng)線多單繼續(xù)持有。