周二國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1436.55美元開(kāi)盤，最高上試1457美元，最低下探1429.6美元，報(bào)收1454.95美元，相較于前日上漲18.4美元，漲幅1.28%，日K線呈現(xiàn)一根再創(chuàng)歷史新高的長(zhǎng)陽(yáng)線。

　　白銀無(wú)疑是近期市場(chǎng)最耀眼的明星，盡管黃金也數(shù)次創(chuàng)出歷史新高，相對(duì)于銀價(jià)迭創(chuàng)新高的果敢有力而言，金價(jià)的歷史新高創(chuàng)得比較扭捏。但筆者認(rèn)為繼續(xù)看多當(dāng)前銀市風(fēng)險(xiǎn)極大，銀市或已進(jìn)入階段性鬼門之戰(zhàn)。筆者以為40美元關(guān)口或是銀市鬼門關(guān)，故對(duì)散戶而言，最好是欣賞神仙與魔鬼在40美元關(guān)前交戰(zhàn)的風(fēng)景，參與則需謹(jǐn)慎。

　　白銀牛市是10年7月中旬以來(lái)牛市的延續(xù)，是年末牛市的跨年度延續(xù)。但金市下跌至1308美元的大幅調(diào)整破壞了年前黃金的牛市節(jié)奏，而銀價(jià)的調(diào)整處于相對(duì)合理的幅度范疇。故隨后白銀延續(xù)了10年末牛市的跨年度行情，而黃金盡管也創(chuàng)了歷史新高，但相對(duì)上行幅度明顯落后白銀。

　　目前繼續(xù)看漲追漲白銀非常危險(xiǎn)，盡管其可能存在繼續(xù)上漲的慣性，但要繼續(xù)追逐多頭獲利，無(wú)異于火中取栗。當(dāng)前銀市處于什么樣的階段呢?我認(rèn)為處于階段性牛市的末段主升，這種階段的運(yùn)行特征是，基金對(duì)銀價(jià)的推動(dòng)會(huì)從場(chǎng)內(nèi)轉(zhuǎn)移到場(chǎng)外，即通過(guò)場(chǎng)外現(xiàn)貨衍生品市場(chǎng)來(lái)推動(dòng)銀價(jià)。這會(huì)讓投資者感到非常迷惑，為什么基金沒(méi)有進(jìn)一步增加白銀多頭持倉(cāng)，但銀價(jià)總是漲不停呢。在不斷上漲的過(guò)程中，基金不斷逢高兌現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)多頭獲利，同時(shí)也極易引發(fā)投資者不明就里、所謂追蹤趨勢(shì)的盲目跟風(fēng)。這種手段也是黃金市場(chǎng)階段性牛市末段慣用手法，09年末牛市。當(dāng)金價(jià)11月初突破1100美元時(shí)，迎來(lái)的就是這樣的階段。但10年黃金牛市卻沒(méi)有出現(xiàn)這個(gè)過(guò)程。對(duì)于白銀，我們認(rèn)為階段性后市的進(jìn)一步加速，都可能是新階段暴跌前的最后瘋狂。且從技術(shù)面分析，40美元關(guān)口可能成為“鬼門關(guān)”。

　　從銀價(jià)運(yùn)行技術(shù)面來(lái)看，銀價(jià)從10年7月的17.31美元啟動(dòng)以來(lái)，上漲幅度已經(jīng)超過(guò)100%。以銀價(jià)年前17.31～31.22美元的第一階段上行來(lái)看，其波段上行的138.2%黃金分割位在36.53美元，可以說(shuō)該價(jià)位在最近三周發(fā)揮著很強(qiáng)的作用力，阻礙著銀價(jià)進(jìn)一步的慣性上漲。該波段進(jìn)一步上行的161.8%黃金分割位在39.82美元，再結(jié)合40美元的整數(shù)大關(guān)，筆者以為將存在更強(qiáng)的作用力，甚至可能構(gòu)成階段性銀價(jià)上漲的最后終極。

　　當(dāng)然就長(zhǎng)期來(lái)看，銀價(jià)或進(jìn)一步上行至50美元、甚至100美元，但這個(gè)過(guò)程絕不會(huì)一帆風(fēng)順，必將經(jīng)歷復(fù)雜的調(diào)整過(guò)程。甚至這樣的調(diào)整幅度會(huì)高達(dá)百分之幾十，這對(duì)保證金投資者而言無(wú)疑非常危險(xiǎn)。故盡管筆者仍看好白銀長(zhǎng)期的牛市前景，但認(rèn)為階段性風(fēng)險(xiǎn)巨大。目前金銀價(jià)格比進(jìn)一步下跌至37附近，再創(chuàng)階段性新低。而筆者上周五在關(guān)于金銀的相關(guān)性研究中表示，從近20幾年來(lái)看，當(dāng)金銀價(jià)格比低于45時(shí)，繼續(xù)作多白銀都是非常危險(xiǎn)的事情。

　　在銀價(jià)迭創(chuàng)歷史新高的提振下，周二金價(jià)也再創(chuàng)歷史新高至1357美元。且從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，金價(jià)似乎完成了一個(gè)中繼整理，并迎來(lái)了再現(xiàn)新一輪漲勢(shì)意義的突破。而筆者想要強(qiáng)調(diào)的是，目前對(duì)沖基金在黃金市場(chǎng)與白銀市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)分布很不一樣。如果黃金才剛剛掀開(kāi)新一輪上漲的序幕，那么會(huì)將白銀進(jìn)一步帶動(dòng)到什么價(jià)位?是直接上50美元嗎?此外，是否存在黃金接過(guò)白銀上漲的明星旗幟可能呢，即白銀漲勢(shì)暫告段落，黃金迎來(lái)一輪較大的主升行情。從近20年的金銀相關(guān)運(yùn)行歷史來(lái)看，可能性不大。白銀從來(lái)都比黃金表現(xiàn)得更為活躍，即市場(chǎng)處于上漲階段，銀價(jià)階段性漲幅會(huì)超過(guò)金價(jià)。市場(chǎng)處于調(diào)整階段，銀價(jià)的下跌幅度也會(huì)大于金價(jià)下跌幅度。幾乎沒(méi)有發(fā)生過(guò)在一個(gè)階段性，銀價(jià)相對(duì)于金價(jià)漲跌落后的格局。再回顧近幾個(gè)月金價(jià)多次創(chuàng)歷史新高后的“扭捏”，故筆者認(rèn)為需要謹(jǐn)慎看待金價(jià)突破上行的持續(xù)性。維持觀望，或在嚴(yán)格設(shè)置止損的情況下參與顯得更為理性。

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