胡劉繼

　　雖然近期資本市場顯現(xiàn)了對流動性收縮的擔(dān)憂，但金價表現(xiàn)相對淡定。分析師稱，黃金市場關(guān)注的焦點依然是美國何時加息，貨幣政策出現(xiàn)拐點才是對金價重大影響的開端。

　　昨日，美聯(lián)儲宣布利率維持不變，但會后的聲明對經(jīng)濟(jì)預(yù)期變得更加樂觀，這讓市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。受此提振，美元指數(shù)出現(xiàn)走強(qiáng)，1月27日收盤于78.70，創(chuàng)下自去年9月2日以來的高點。相應(yīng)，大宗商品市場則一片慘綠。

　　不過，黃金的表現(xiàn)相對平穩(wěn)。昨日，倫敦現(xiàn)貨黃金以1088.2美元/盎司收盤，較前一交易日下跌10.07美元/盎司，跌幅0.92%。自以來，金價一直在1090美元/盎司附近震蕩。

　　“當(dāng)前的收縮流動性，事實上只是對2009年國內(nèi)流動性過度泛濫的修正而已�？傮w而言，這對黃金價格會形成負(fù)面影響，但影響不大�！敝胸斊谪浳靼矤I業(yè)部總經(jīng)理續(xù)劍鋒對《第一財經(jīng)日報》表示，“當(dāng)前更需關(guān)注的是，黃金的消費旺季已經(jīng)快要過去，短期內(nèi)基本面方面偏空，不支持金價走高�！�

　　不過續(xù)劍鋒也指出，雖然基本面形勢不利好，但近期內(nèi)黃金價格要出現(xiàn)大幅下跌也較難。因為金價仍有多方面的支撐，首先，從國際上看，各國央行對黃金的態(tài)度已經(jīng)轉(zhuǎn)變，此前央行為黃金凈售出方，現(xiàn)在成為了凈買入方；其次，黃金的投資性需求依然堅挺，雖然近幾周黃金ETF出現(xiàn)部分減倉，但其總體持倉量仍然處于歷史高位，且此前金價高企時黃金ETF仍然在源源不斷地購入黃金；再次，新興市場國家如中國對黃金的消費需求仍然穩(wěn)固。

　　“另外值得關(guān)注的一點是，一些黃金礦山企業(yè)正在解除期貨市場上的空頭套保合約。他們本來是天然的空頭�！崩m(xù)劍鋒說。

　　首創(chuàng)期貨分析師劉旭指出，當(dāng)前黃金市場的焦點仍是美國何時加息，因為這意味著貨幣政策將出現(xiàn)拐點，那么，屆時資本市場的形勢都可能產(chǎn)生較大的變化。

　　“從2009年金價上漲的動力看，可以分為幾個階段：先是避險性需求推動，然后是投資性需求推動，再是美元下跌推動。本輪金價沖上1200美元/盎司就是美元下跌的推動。”劉旭說，“如果美國加息，資金可能撤離黃金市場，這對金價可能產(chǎn)生較大影響。預(yù)計在美國加息前后，黃金市場的波動將加大。”

　　劉旭同時指出，美國即便加息，由于巨額赤字等問題，美元的長期走勢仍然不是特別被看好。黃金價格會受加息影響，不過長期走勢如何，仍待觀察。今年不會是黃金牛市的終結(jié)，但預(yù)計其上升勢頭不會像去年那樣快。

　　續(xù)劍鋒則認(rèn)為，美國如果加息對金價顯然不是利好，但從另一個角度講，加息表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，黃金的需求可能隨之增長。在市場消化加息的影響后，后市仍然值得期待。不過需要注意的是，黃金價格由投資性需求決定，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動的傳統(tǒng)需求的回暖程度需要關(guān)注。