查看匯總：2013期貨從業(yè)《投資分析》備考知識點(diǎn)解析匯總

　　宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容與方法

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容與方法

　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容

　　期貨投資中的宏觀經(jīng)濟(jì)分析有兩層含義：其一，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況 及趨勢進(jìn)行分析，以及對各種經(jīng)濟(jì)政策及指標(biāo)進(jìn)行解讀和研判;其二，分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、經(jīng) 濟(jì)政策以及各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對期貨市場和期貨價(jià)格的具體影響。

　　2.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的重要性

　　(1)符合對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行分析一般規(guī)律的要求。

　　(2)有利于把握期貨市場的總體變動趨勢。

　　(3)便于了解不同經(jīng)濟(jì)背景下相同市場或相同經(jīng)濟(jì)背景下不同期貨市場的表現(xiàn)差異。

　　(4)有利于掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對期貨市場的影響方向與程度。

　　3.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法

　　(1)總量分析法�？偭糠治龇ㄊ菍τ绊懞暧^經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及變動規(guī)律進(jìn)行分析，如對國內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)額、投資額、銀行貸款規(guī)模及物價(jià)水平的變動規(guī)律的分析，以及對各總量指標(biāo)間相互關(guān)系進(jìn)行分析，進(jìn)而說明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀況及變動趨勢。

　　(2)結(jié)構(gòu)分析法。結(jié)構(gòu)分析法是指對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析，是一種靜態(tài)分析。

　　(3)對比分析法。對比分析法是對不同經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)總量或經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部構(gòu)成之間的相同和差異進(jìn)行對比分析。

　　4.宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架

　　(1)商品期貨分析框架。影響商品價(jià)格的總體(趨勢性)因素是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處的階段，也即經(jīng)濟(jì)周期;一般意義而言，供給和需求是影響商品價(jià)格的直接因素，但商品價(jià)格反映的是商品和貨幣的比價(jià)關(guān)系，在供給和需求不變的情況下，計(jì)價(jià)貨幣本身幣值的變化也會影響商品價(jià)格，所以貨幣因素也是影響商品價(jià)格的直接因素。從供需層面上而言，供應(yīng)、需求則受到利率、貨幣供應(yīng)、匯率等經(jīng)濟(jì)因素影響，它們是影響商品價(jià)格的間接因素，并且受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期和經(jīng)濟(jì)政策的共同影響，屬于中間變量。經(jīng)濟(jì)政策作為外生變量，通過調(diào)節(jié)中間變量間接或直接影響供應(yīng)、需求、價(jià)格水平等，進(jìn)而影響商品價(jià)格，是外生變量。

　　(2)金融期貨品種的分析框架。金融期貨品種的分析框架基本上是以宏觀經(jīng)濟(jì)理論模型為基礎(chǔ)，加以綜合及拓展。

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析常用指標(biāo)

　　1.經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)

　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是指反映一定社會經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象數(shù)量方面的名稱及其數(shù)值。

　　(1)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)。國內(nèi)生產(chǎn)總值指一個(gè)國家(或地區(qū))所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。國民生產(chǎn)總值是反映國民經(jīng)濟(jì)活動情況最常用的綜合性指標(biāo)。

　　國內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表現(xiàn)形態(tài)，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。

　　常用的GDP計(jì)算公式為：

　　GDP=C+I+G+X

　　其中，C為消費(fèi);l為投資;G為政府購買;X為凈出口。

　　(2)工業(yè)增加值。工業(yè)增加值是工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價(jià)值。

　　工業(yè)增加值有兩種計(jì)算方法：一是生產(chǎn)法，即工業(yè)總產(chǎn)出減去工業(yè)中間投入。二是收入法，即根據(jù)生產(chǎn)要素收入計(jì)算，等于固定資產(chǎn)折舊、勞動者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額與營業(yè)盈余之和，這種方法也稱要素分配法。

　　(3)失業(yè)率。失業(yè)率是失業(yè)人口占勞動人口的比例。勞動人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。失業(yè)率的上升往往伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退。

　　(4)價(jià)格指數(shù)。價(jià)格指數(shù)(PriCe Index)是衡量任何一個(gè)時(shí)期與基期相比，物價(jià)總水平的相對變化的指標(biāo)。最重要的價(jià)格指數(shù)包括消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)和GDP，平減指數(shù)(GDP Deflator)。

　　(5)國際收支。國際收支指特定時(shí)期(一年或一個(gè)季度)一國居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。進(jìn)口和出口是國際收支中最主要的部分。

　　2.需求類指標(biāo)

　　(1)全社會固定資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)投資是社會固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動的工作量。

　　(2)新屋開工和營建許可。新屋開工記錄了上個(gè)月住宅不動產(chǎn)破土動工的數(shù)量;營建許可指建筑商在開工前，從當(dāng)?shù)卣�府取得的書面許可證書。

　　(3)社會消費(fèi)品零售總額。社會消費(fèi)品零售總額是指國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會集團(tuán)的消費(fèi)品總額。

　　(4)零售銷售。該數(shù)據(jù)是美國零售銷售數(shù)額的統(tǒng)計(jì)匯總，能夠反映美國消費(fèi)狀況，包括所有主要從事零售業(yè)務(wù)的商店以現(xiàn)金或信用形式銷售的商品價(jià)值總額(服務(wù)業(yè)所發(fā)生的費(fèi)用不包括在零售銷售中)。

　　3.貨幣類指標(biāo)

　　(1)貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有著重大的影響。

　　我們國家對貨幣供應(yīng)量的定義如下。

　　Mo：流通中的現(xiàn)金。

　　M1：M0+活期存款，其中活期存款包括企業(yè)事業(yè)單位活期存款、農(nóng)村存款、機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款。

　　M2：M1+準(zhǔn)貨幣，其中準(zhǔn)貨幣指企業(yè)單位定期存款、自籌基本建設(shè)存款、個(gè)人儲蓄存款和其他存款。

　　這種分類是較為通用的貨幣度量方法，各個(gè)國家會根據(jù)自身情況作一些具體規(guī)定。假如在M2基礎(chǔ)上再加上大額定期存款和一些流動性較低的金融資產(chǎn)，這種范圍更寬的貨幣通常記為M3美聯(lián)儲計(jì)算貨幣存量的指標(biāo)如表2—1所示。

　　中央銀行可以通過增加或減少貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)貨幣市場，實(shí)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。中央銀行可以通過對貨幣供應(yīng)量的管理來調(diào)節(jié)信貸供應(yīng)和利率。當(dāng)現(xiàn)金貨幣供給量增加時(shí)，存款貨幣量和貨幣總額將相繼發(fā)生變動，在貨幣供求失衡的情況下，信貸總額趨于增長、市場利率趨于下降，而價(jià)格水平趨于上漲。

　　(2)基準(zhǔn)利率�；鶞�(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率。

　　全球最著名的基準(zhǔn)利率有倫敦同業(yè)拆借利率(Libor)和美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，兩國的存貸款利率均是根據(jù)此利率自行確定的。在中國的利率政策中，l年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用。

　　(3)存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

　　4.財(cái)政指標(biāo)

　　(1)財(cái)政收入。財(cái)政收入是政府為滿足支出的需要，依據(jù)一定的權(quán)力原則，通過國家財(cái)政集中的一定數(shù)量的貨幣或?qū)嵨镔Y產(chǎn)收入。

　　(2)財(cái)政支出。財(cái)政支出是政府為提供公共商品在一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)耗費(fèi)的資金總和，在動態(tài)上表現(xiàn)為政府進(jìn)行的財(cái)政資金分配、使用、管理活動和過程。

　　(3)赤字或盈余。財(cái)政收入高于財(cái)政支出的部分稱為財(cái)政盈余，而財(cái)政收入低于財(cái)政支出的部分則是財(cái)政赤字。

　　5.其他指標(biāo)

　　(1)領(lǐng)先指標(biāo)。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)。

　　(2)美元指數(shù)。由于不同的貨幣在市場中的影響和份額不一樣，因而，美元指數(shù)中給予各成分貨幣的權(quán)重也不一樣。自指數(shù)中引入歐元后至今，各種貨幣的權(quán)重分布如下：歐元57.6%，日元l3.6%，英鎊11.9%，加元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。(3)商品價(jià)格指數(shù)。路透商品研究局指數(shù)(CRB)是過去50多年間最廣為認(rèn)同的全球商品市場基準(zhǔn)指針。

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