四、什么是股指期貨的套期保值交易

　　股指期貨基本功能之一是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是通過套期保值交易而實(shí)現(xiàn)的。它指的是股票投資者買進(jìn)或賣出與股票現(xiàn)貨價(jià)值相當(dāng)?shù)�交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約，從而補(bǔ)償因股票市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)所帶來(lái)的損失。股指期貨套期保值交易可分為多頭與空頭套期保值交易兩種。

　　1、多頭套期保值交易

　　當(dāng)投資者擔(dān)心在資金到位之前，或拋出股票之后，股市出現(xiàn)上漲，這時(shí)可先買入股指期貨合約，進(jìn)行多頭套期保值交易。

　　例如，在某年1月10日，某投資人認(rèn)定股市將出現(xiàn)上漲，準(zhǔn)備進(jìn)行100萬(wàn)元投資，但資金要到3月10日才能到位，為避免股價(jià)上漲帶來(lái)的損失，他可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行多頭套期保值交易。假設(shè)股指期貨標(biāo)的為統(tǒng)一股票指數(shù)，合約乘數(shù)為50元，具體運(yùn)作見下表：

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　期貨市場(chǎng)采集者退散

　　某年1月10日預(yù)計(jì)在3月10日將收到100萬(wàn)元，統(tǒng)一指數(shù)為2000點(diǎn)，想投資股票價(jià)格為30元。投資者擔(dān)心到時(shí)候股價(jià)上漲。

　　1月10日買進(jìn)10張3月份統(tǒng)一指數(shù)期貨合約，成交價(jià)格為2000點(diǎn)，這相當(dāng)于買進(jìn)了價(jià)值為100萬(wàn)元的股票。

　　3月10日如期收到了100萬(wàn)元，統(tǒng)一指數(shù)為2200點(diǎn)，想投資股票價(jià)格為33元，必須多付10萬(wàn)元才能購(gòu)買在1月10日時(shí)用100萬(wàn)即可購(gòu)買到的同等數(shù)量的股票

　　3月10日，統(tǒng)一指數(shù)期貨合約價(jià)為2200點(diǎn)，投資者賣出10張3月份期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)

　　增加股票投資成本10萬(wàn)元

　　期貨贏利10萬(wàn)元(200*10*50元)

　　結(jié)論：購(gòu)買股票的價(jià)格鎖定于1月10日的水平，避免股價(jià)上漲帶不的風(fēng)險(xiǎn)

　　2、空頭套期保值交易

　　當(dāng)投資者持有股票，而擔(dān)心股市下跌帶來(lái)市值損失時(shí)可先賣出股指期貨合約，進(jìn)行空頭套期保值交易。假設(shè)在7月中，某投資人持有一批股票，但他不知道股票價(jià)格走勢(shì)到底如何。如果股票行市下跌，他將遭受損失;如果股票行市上揚(yáng)將贏利。可是他希望投資價(jià)值保持不變，且又得到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的好處，于是他便在期貨市場(chǎng)上做空頭套期保值。具體運(yùn)作見下表：

　　買賣時(shí)間

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　期貨市場(chǎng)

　　7月中

　　投資者所持有的一批股票價(jià)值為110萬(wàn)元，統(tǒng)一指數(shù)為2100點(diǎn)

　　統(tǒng)一指數(shù)期貨價(jià)格是2200點(diǎn)，賣出價(jià)值為110萬(wàn)元的9月期貨合約10張(2200*10*50萬(wàn))

　　9月中

　　統(tǒng)一指數(shù)下跌，該批股票價(jià)值下跌至100萬(wàn)元

　　統(tǒng)一指數(shù)期貨價(jià)格也下降至2000點(diǎn)，買進(jìn)10張合約進(jìn)行平倉(cāng)

　　虧10萬(wàn)元

　　盈利10萬(wàn)元(200*10*50)

　　結(jié)論：鎖定了現(xiàn)貨股票的價(jià)值，避免了股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)