白糖期價(jià)短期缺乏上漲動(dòng)能

　　約原糖期貨上周五突發(fā)大幅拉升行情，主力3月原糖期貨合約至19.51美分，且盤中突破20美分，并達(dá)到20.16美分的最高點(diǎn)，創(chuàng)下2012年6月份以來(lái)的新高。

　　后證實(shí)此次原糖暴漲因全球最大的糖生產(chǎn)商巴西Copersucar公司的儲(chǔ)糖倉(cāng)庫(kù)遭遇火災(zāi)，損失18萬(wàn)噸糖。僅從燒毀的量上看，18萬(wàn)噸這大體相當(dāng)于巴西糖每月出口量的10%影響不大。但從港口重建需要不少時(shí)間的角度去考慮，未來(lái)幾個(gè)月，出口的遲滯可能導(dǎo)致部分糖沖擊巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，提振國(guó)際糖價(jià)。

　　火災(zāi)影響令貿(mào)易商急于回補(bǔ)空頭部位，此外，巴西甘蔗生產(chǎn)進(jìn)度估計(jì)也不容樂(lè)觀促使原糖繼續(xù)上漲。巴西中南部天氣依然較潮濕，UNICA周一公布的10月上半月糖產(chǎn)量繼續(xù)下滑，而且降雨偏多會(huì)導(dǎo)致甘蔗含糖率下降，更有利于生產(chǎn)乙醇。

　　國(guó)際原糖期價(jià)因巴西糖庫(kù)發(fā)生火災(zāi)而變得堅(jiān)挺，在短期內(nèi)推升國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)，但巴西糖庫(kù)發(fā)生火災(zāi)對(duì)國(guó)內(nèi)糖市的影響需重新評(píng)估。

　　從我國(guó)進(jìn)口的周期性數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，11月、12月、1月及2月，我國(guó)原糖進(jìn)口基本在逐步下滑，即10月底之后發(fā)往中國(guó)的糖船較少。這點(diǎn)從船運(yùn)數(shù)據(jù)亦可以證實(shí)，截至10月底發(fā)往中國(guó)的進(jìn)口原糖還有166萬(wàn)噸未到(其中包含9月進(jìn)口量)，除去9月到港的數(shù)據(jù)，剩下大部分在海上，而10月18日后需發(fā)運(yùn)的量很小，可見(jiàn)火災(zāi)對(duì)后期國(guó)內(nèi)糖進(jìn)口影響并不大。

　　海關(guān)周一公布數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)進(jìn)口糖59.19萬(wàn)噸，其中從巴西進(jìn)口54.14萬(wàn)噸。同比增加1.07%，環(huán)比增加4.5%，也創(chuàng)下了單月進(jìn)口的最高紀(jì)錄，但不及預(yù)計(jì)的70萬(wàn)噸。據(jù)悉可能是由于部分船延期到港，導(dǎo)致進(jìn)口量低于先前預(yù)期，進(jìn)口糖到港壓力后移。且從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，多頭也沒(méi)有出現(xiàn)追加倉(cāng)單等待行情的操作，反是空單增加，說(shuō)明市場(chǎng)普遍認(rèn)為進(jìn)口量不及預(yù)期僅帶來(lái)短期的炒作效應(yīng)。

　　截至9月底，廣西庫(kù)存僅有10萬(wàn)噸，有點(diǎn)偏緊，價(jià)格上已經(jīng)開(kāi)始顯示出庫(kù)存的緊張格局。節(jié)后南寧地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲了200元/噸，目前已經(jīng)到 5640元/噸，柳州地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格亦上漲至5650元/噸。產(chǎn)區(qū)庫(kù)存偏緊及國(guó)際原糖反彈帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)糖價(jià)持續(xù)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格大幅度上漲對(duì)期貨價(jià)格有較強(qiáng)支撐，同時(shí)對(duì)空頭施加了極大的壓力。但需注意的是目前具有代表性的銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格漲幅遠(yuǎn)小于主產(chǎn)區(qū)，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不缺糖，只是食糖在不同區(qū)域分布不均，呈現(xiàn)出產(chǎn)區(qū)緊銷區(qū)松的格局。同時(shí)，國(guó)儲(chǔ)糖數(shù)量比較龐大，不排除借火災(zāi)拉高糖價(jià)時(shí)機(jī)，國(guó)儲(chǔ)糖進(jìn)行輪庫(kù)動(dòng)作。

　　另外，市場(chǎng)各方都在等待南方產(chǎn)區(qū)糖廠開(kāi)榨，預(yù)計(jì)本周廣西即將有糖廠開(kāi)機(jī)，進(jìn)入11月將不斷迎來(lái)開(kāi)榨高峰，預(yù)計(jì)到12月份南方市場(chǎng)將不會(huì)再缺糖。

　　因此，雖然巴西糖庫(kù)發(fā)生火災(zāi)在短期內(nèi)推升國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)，鑒于國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨糖價(jià)之前已上漲了一段時(shí)間，且受國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存龐大及可能借機(jī)輪庫(kù)、新糖即將上市，進(jìn)口集中到港加工以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差等因素影響，短期白糖期價(jià)缺乏持續(xù)性上漲動(dòng)能，糖價(jià)在四季度或?qū)⑾葷q后跌。

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