豆類供應旺季來臨

　　10月份，大豆大面積收割，季節(jié)性供應壓力加大。國內(nèi)雙節(jié)過后飼料需求回落，豆類價格總體偏弱，后市仍有下調(diào)空間。

　　美豆集中收獲上市

　　8月份，天氣炒作令美豆價格反彈，期價一度從1200美分上漲到1400美分。9月份，盡管美國農(nóng)業(yè)部又進一步調(diào)低了美豆單產(chǎn)預期，但豆類價格見頂回落跡象明顯。且從歷史上美豆價格和農(nóng)業(yè)部報告的相關性看，9月單產(chǎn)下調(diào)的利多效應基本已經(jīng)在8月提前反映。9月下半月的下跌實際上更多是10月份美豆上市壓力的預期反映。盡管因為美國政府停擺，市場仍預期將要發(fā)布的數(shù)據(jù)利空豆類。Informa認為美豆產(chǎn)量將增至31.76億蒲式耳，單產(chǎn)為41.7蒲式耳/英畝。從目前美豆收割情況看，預計單產(chǎn)和總產(chǎn)量都好于9月預估。因整體收割順利，后期美豆大量上市會令豆類價格承壓。

　　另外值得關注的是， 美國大豆季度庫存報告數(shù)據(jù)大幅高于市場預期，使2013/2014年度的期初庫存水平明顯提高，進而增加了市場供給量。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的谷物季度庫存報告顯示，2013年9月1日大豆庫存總量為1.41億蒲式耳，高于市場所平均預估值1.24億蒲式耳。目前，南美豆類開始播種，由于豆類相對玉米、小麥具有價格優(yōu)勢，農(nóng)民更愿意種植大豆，預計巴西大豆產(chǎn)量將再創(chuàng)新高。巴西國家作物局Conab預期，2013/2014年度大豆產(chǎn)量為8760萬—8970萬噸，高于上年度產(chǎn)量8130萬噸。

　　目前北半球已經(jīng)進入收割季，全球大豆產(chǎn)量增加的可能較大，對豆類市場或構成利空。

　　節(jié)后豬肉價格回落

　　三季度國內(nèi)豆粕表現(xiàn)偏強，一方面是養(yǎng)殖企業(yè)的飼料需求支撐，另一方面因豆油價格低迷，壓榨企業(yè)力挺豆粕價格。三季度豬肉價格出現(xiàn)連續(xù)上漲，豬糧比價回升更加刺激了養(yǎng)殖戶的補欄積極性。飼料用豆粕以進口大豆為主要壓榨原料，盡管美豆持續(xù)大量到港，但壓榨企業(yè)的豆粕報價在高位堅挺。筆者認為，雙節(jié)過后，豆粕將面臨調(diào)整壓力。首先，節(jié)后國內(nèi)豬肉價格回落，短期內(nèi)會削弱豆粕需求。其次，前期豆粕價格維持高位，從比價角度看，國內(nèi)豆粕存在下跌空間。從進口大豆到港數(shù)量看，2013年上半年到港量偏低，但下半年連續(xù)三個月到港量創(chuàng)新高，尤其是 8月份大豆到港量同比前兩年增約50%，9月份基本持平，10月因為美豆新作上市，預計到港量仍高于前兩年。壓榨數(shù)據(jù)顯示，我國大豆壓榨量呈現(xiàn)增長態(tài)勢。 2012/2013年度累計壓榨量同比增2.74%，2013年自然年度累計壓榨量增幅6.4%。進口大豆持續(xù)增加，豆粕產(chǎn)量攀升，豆粕價格或將面臨下跌壓力。

　　每年10月份美豆價格多為下跌走勢，后期市場呈季節(jié)性回落的概率較大�？傮w上，天氣利多引發(fā)的大豆價格上漲已經(jīng)告一段落，后期美豆增產(chǎn)壓力加大，國內(nèi)豆粕價格或將轉弱，豆類價格可能進入弱勢。建議投資者積極布局空單。

　　編輯推薦：

　　2013年第五次期貨從業(yè)準考證打印時間通知

　　2013第五次期貨從業(yè)報名時間9月16日-10月27日

　　2013年第五次期貨從業(yè)考試時間為 11月16日