棕櫚油：抗跌明顯

　　節(jié)后棕櫚油成交放大，連續(xù)走強(qiáng)，上漲幅度遠(yuǎn)大于豆油和菜籽油。在近一個(gè)月的窄幅振蕩之后，連棕油本周抗跌表現(xiàn)更為明顯。

　　大豆下方空間縮小

　　最近私營(yíng)分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)紀(jì)公司已下調(diào)美國(guó)2013年大豆產(chǎn)量，預(yù)估數(shù)據(jù)從早先的8740萬噸下調(diào)至8640萬噸，同時(shí)也將全球大豆產(chǎn)量下調(diào)至2.84億噸，低于早先預(yù)測(cè)的2.85億噸。

　　目前，我國(guó)和美國(guó)大豆收割正較順利進(jìn)行，截至10月7日，全國(guó)大豆收獲7207萬畝，已完成71.1%，同比快8.6個(gè)百分點(diǎn)。美豆主產(chǎn)區(qū)天氣較好，整體利于收割，路透調(diào)查顯示，分析師預(yù)期最新一周美豆收割率為22%，高于前一周的11%。伴隨著天氣、美豆產(chǎn)量等因素的炒作接近尾聲，市場(chǎng)趨于暫時(shí)的平靜。不過，從美豆近期出口和CFTC持倉看，市場(chǎng)仍存偏多因素。截至9月19日當(dāng)周，美豆本月出口63.66萬噸，環(huán)比增加73.66%。另外，9月24 日當(dāng)周CFTC持倉顯示，大豆非商業(yè)凈多頭占非商業(yè)總持倉的比例上升為48.44%，上月同期為44.77%。受以上因素影響，短期美豆下方空間正在縮小，對(duì)油脂有一定的支撐。

　　棕櫚油庫存之憂

　　馬來西亞棕櫚油局(MPOB)昨日?qǐng)?bào)告顯示，馬來西亞9月底棕櫚油庫存為178萬噸，比上月增長(zhǎng)7%。9月毛棕櫚油產(chǎn)量為191萬噸，環(huán)比增 10.2%。出口量為161萬噸，環(huán)比增5.2%。昨日ITS發(fā)布報(bào)告顯示，馬來西亞10月份前十天棕櫚油出口量為54.23萬噸，比上月同期增長(zhǎng) 17%。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，今年1—9月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)落后于出口量增長(zhǎng)。在之前，印尼棕櫚油委員會(huì)的主席稱，預(yù)計(jì)過于潮濕的天氣或令印尼今年棕櫚油產(chǎn)出僅增5%，至2670萬噸，略低于之前的預(yù)期。棕櫚油庫存之憂或被市場(chǎng)放大。9、10月份是棕櫚油傳統(tǒng)的季節(jié)性增產(chǎn)月份，但從馬棕油近期走勢(shì)看，抗跌明顯，前期利空的恐懼可能正被市場(chǎng)修復(fù)。

　　棕櫚油與豆油、原油比價(jià)關(guān)系

　　從近10年國(guó)內(nèi)棕櫚油與豆油、WTI原油的比價(jià)關(guān)系可觀察到，近期棕櫚油與兩者的比價(jià)均處較低位置，從回歸角度看，比價(jià)提高的可能性加大，且目前比價(jià)已出現(xiàn)底部回升跡象。豆棕價(jià)差在10月前后往往在高位，即棕櫚油與豆油比價(jià)較小，之后將有修復(fù)，預(yù)計(jì)后期棕櫚油或強(qiáng)于豆油。另外，棕櫚油被譽(yù)為“工業(yè)味精”，工業(yè)消費(fèi)占總消費(fèi)的比例達(dá)12%，因棕櫚油與原油比價(jià)處于極低處，棕櫚油在生物柴油中的應(yīng)用有較大的便利。

　　近三周以來，棕櫚油內(nèi)外盤暫止跌勢(shì)，窄幅振蕩，雖仍在低位匍匐，但抗跌之中可能正積蓄著反彈的力量。

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