昨晚美豆繼續(xù)下挫，盡管由于美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)強(qiáng)勁而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于商品需求回暖的預(yù)期，但商品市場(chǎng)的上漲也僅集中在工業(yè)品上，大豆盤(pán)中依然無(wú)法擺脫全球大豆供應(yīng)改善這一主線(xiàn)，基金延續(xù)平倉(cāng)動(dòng)作。今天中午澳大利亞宣布維持利率不變，這有可能使美元短期內(nèi)進(jìn)一步走強(qiáng)，昨晚工業(yè)品形成的大幅反彈能否持續(xù)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。美豆市場(chǎng)近期很難找到支撐因素，主觀去判斷哪些整數(shù)關(guān)口價(jià)位有支撐或者期待天氣出現(xiàn)突然變化都沒(méi)有太大意義。宏觀市場(chǎng)的弱勢(shì)及大豆自身供應(yīng)改善的格局足以把大豆價(jià)格打入低谷，在這種氛圍下我們很難對(duì)反彈的高度有太大期待，特別是美豆后期出口及壓榨數(shù)據(jù)都有可能轉(zhuǎn)入隨著南美大豆的登上舞臺(tái)而逐步呈現(xiàn)利空色彩。

　　連豆今天繼續(xù)下探，盡管股市和部分工業(yè)品都受到外盤(pán)提振而大幅高開(kāi)，但中盤(pán)整體回落還是令本來(lái)走勢(shì)就偏弱的農(nóng)產(chǎn)品雪上加霜，連豆1009合約再創(chuàng)本輪新低。關(guān)于保護(hù)價(jià)的問(wèn)題我們昨天已經(jīng)作過(guò)分析，在此只是再次提醒投資者兩點(diǎn)，一是保護(hù)價(jià)不代表就是連豆的底，二是抗跌不代表就能漲。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空頭氛圍還是非常明顯，銀監(jiān)會(huì)收緊對(duì)鋼鐵行業(yè)的放貸引發(fā)了鋼材價(jià)格的大跌，這也告介我們政策面調(diào)控必然有其一段時(shí)間的延續(xù)性，短期內(nèi)不太可能再度發(fā)生變化，主觀仍然對(duì)長(zhǎng)期通脹抱有預(yù)期明顯不符合現(xiàn)實(shí)條件。連豆回歸前期平臺(tái)后有望放緩跌勢(shì)，但要出現(xiàn)有力反彈卻是難上加難，這兩天豆粕也開(kāi)始加速下跌，近期現(xiàn)貨價(jià)的走弱將有可能預(yù)示著隨著南美大豆產(chǎn)量的增長(zhǎng)，一年多以來(lái)支撐豆粕市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)堅(jiān)挺的局面將逐步被扭轉(zhuǎn)。最近這段時(shí)間商品市場(chǎng)總體減倉(cāng)的特征非常明顯，這也充分體現(xiàn)了政策面收緊信號(hào)對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的殺傷力，包括連豆在內(nèi)的商品市場(chǎng)整體依然沒(méi)有顯示出回暖跡象，在這種背景下盲目抄底仍有很大風(fēng)險(xiǎn)。

　　（張如明）