一、行情描述

　　1月26日，連豆低開低走，盤中快速沖高，午后震蕩下挫，盤終收陰，放量增倉，開盤價3,910元/噸，最高價3,930元/噸，最低價3,883元/噸，收盤價3,885元/噸，下跌22元/噸，跌幅0.56%，成交量470,020手，持倉量278,582手。

　　二、市場成因分析

　　（一）國際市場

　　隔夜美豆消息面依然平淡，由于期價超賣，市場拋售興趣減弱，投機空頭回補引發(fā)美豆期價溫和反彈。

　　據(jù)DTN氣象機構(gòu)預(yù)測，阿根廷產(chǎn)區(qū)炎熱、干燥天氣有望保持至周五，在此期間當?shù)責(zé)o明顯降水，最高溫度介于華氏100度至華氏90度區(qū)間。本周末至下周初的天氣條件料不會十分惡劣，產(chǎn)區(qū)個別地方至少存在陣雨機會，天氣也不會非常炎熱。阿根廷炎熱干燥天氣引發(fā)的市場潛在擔憂為大豆期價提供一定支撐，但預(yù)計支撐力度和持續(xù)性有限，預(yù)計今年的厄爾尼諾氣候?qū)⒂欣�于巴西和阿根廷的大豆作物生長，2009/2010年度南美大豆實現(xiàn)增產(chǎn)基本已成定局，預(yù)計在今后一段時間仍將給美豆期價帶來利空壓力。

　　周邊市場上看，隔夜美元指數(shù)突破關(guān)鍵多空分水嶺78.10，有望迎來一波中線級別的反彈，雖然隨著后期美元指數(shù)持續(xù)走高，對商品期價的利空壓力將減弱，但目前來看，美元突破上行仍將給商品期價帶來較大利空壓力。原油連續(xù)合約中線回調(diào)尚未結(jié)束，但面臨短期技術(shù)性支撐73.78，存在短期技術(shù)性反彈要求，短期或暫緩對商品期價壓力。

　　（二）國內(nèi)市場

　　周二國產(chǎn)大豆受連豆期價疲軟打壓，部分地區(qū)價格回落10-20元/噸不等，哈爾濱3760元/噸跌20元/噸，佳木斯3730元/噸跌10元/噸，齊齊哈爾3740元/噸，集賢3700元/噸。目前產(chǎn)區(qū)油粕行情尤為低迷，產(chǎn)區(qū)油廠普遍處在停收和半停收狀態(tài)，貿(mào)易商出貨緩慢，市場成交低迷，但受臨儲大豆收購政策支撐，預(yù)計國產(chǎn)大豆跌勢將緩于進口大豆，臨儲大豆支撐作用仍在。

　　2月船期美國產(chǎn)大豆天津港到港成本3556元/噸，張家港到港成本3532元/噸，廣州港到港成本3517元/噸，3月美國產(chǎn)大豆天津港到港成本3548元/噸，張家港成本3524元/噸，廣州成本3508元/噸，5月船期巴西產(chǎn)大豆天津港到港成本3424元/噸，張家港到港成本3402元/噸，廣州港到港成本3386元/噸，6月船期巴西產(chǎn)大豆天津港到港成本3417元/噸，張家港到港3393元/噸，張家港到港成本3377元/噸，5月阿根廷產(chǎn)天津港到港成本3394元/噸，張家港到港成本3370元/噸，廣州港到港成本3354元/噸。

　　國際海運費：美國大豆到中國的海運費成本在67.48元/噸，巴西大豆到中國的海運費成本在64.99元/噸，阿根廷大豆到中國的海運費成本63.96元/噸，太平洋周邊國家大豆到中國的海運費成本在33.86元/噸，美灣到中國61.90元/噸

　　巴西3月貿(mào)易商基差要價為42分蒲，中國還價39分蒲，巴西4月貿(mào)易商基差要價為33美分，還價為30美分/蒲。美國12月貿(mào)易商基差要價為80美分/蒲，美國1月貿(mào)易商基差要價為76美分/蒲，美國2月貿(mào)易商基差要價為70美分/蒲。

　　周二進口大豆到港分銷價受美豆延續(xù)下挫打壓，普遍下滑40-50元/噸不等。大連港3740元/噸跌40元/噸，青島港3750元/噸跌50元/噸，天津港3740元/噸跌40元/噸，黃埔港3860元/噸跌50元/噸，市場悲觀氣氛濃厚，成交清淡，預(yù)計后市價格仍將進一步回落。

　　從持倉上看，A1009主力多頭增持力度略強，盤面略顯偏多。Y1009主力空頭減持力度較強，盤面偏多。M1009主力空頭增持力度略強，盤面略顯偏空。

　　三、后市展望

　　隔夜美豆主力3月合約溫和反彈，正如預(yù)測，936美分將提供短期支撐,短期跌勢料暫緩。目前部分指標超賣，預(yù)計近期將會有技術(shù)性反彈或維持低位區(qū)間整理，但美豆中線回調(diào)格局尚未改變，短期整理或反彈后，后市仍將延續(xù)走低下測880-900美分支撐區(qū)間。連盤豆類中線投資者可暫且觀望，等待后市反彈沽空機會。短線多單亦快進快出，逢高獲利了結(jié)。

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