棉花是關系國計民生的戰(zhàn)略物資，也是僅次于糧食的第二大農(nóng)作物。棉花具有很高的利用價值，有“全身都是寶”的稱號。它既是最重要的纖維作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的糧食作物，還是紡織、精細化工原料和重要的戰(zhàn)略物資。棉花涉及農(nóng)業(yè)與紡織工業(yè)這兩大產(chǎn)業(yè)，全國有2億多農(nóng)民直接參與棉花的生產(chǎn)。除了棉農(nóng)，還有大量下游用棉企業(yè)如紡織企業(yè)等也都非常關心棉花的價格。而棉花期貨市場的發(fā)展為棉花現(xiàn)貨企業(yè)提供了價格發(fā)現(xiàn)與套期貨保值的功能，因此研究棉花期貨市場價格成為了棉花產(chǎn)業(yè)及期貨行業(yè)都非常關心問題。在學習和研究棉花期貨品種過程中有一些收獲與認識，并加以總結(jié)后以供現(xiàn)貨與期貨市場的同行們交流。

　　一、全面了解棉花品種的基本知識與特性

　　分析任何期貨品種，都要全面了解品種的知識，并重點掌握品種的特性。棉花看似簡單，其實很多學問。了解棉花的知識和品種特性，至少需要知道以下幾個方面：

　　1、棉花概念：從物理形態(tài)上把棉花分為籽棉與皮棉，從棉顆上摘下來的棉花叫籽棉，而經(jīng)過加工去籽后叫皮棉，棉花的產(chǎn)量一般是指皮棉的產(chǎn)量。根據(jù)棉花加工用機械的不同，分為鋸齒棉和皮輥棉。根據(jù)棉花纖維特性的不同可以分為細絨棉、粗絨棉和長絨棉。另外也可以根據(jù)棉花顏色分為白棉，黃棉，灰棉及彩色棉；從棉花等級的不同分為高等棉花與低等棉花。鄭交所棉花期貨的標準交割品為328級國產(chǎn)鋸齒細絨白棉。了解棉花概念和分類不僅可以有助于我們理解棉花期貨合約，并且有助于我們認識棉花現(xiàn)貨市場。

　　2、棉花的用途：棉花以直接供應棉紡工業(yè)為主；棉籽是重要的食油和化工原料，而且棉籽殼是廉價的化工和食用菌原料；棉籽餅是優(yōu)質(zhì)的飼料和肥料，而棉桿重要的造紙原料。了解棉花的基本用途有助于分析棉花的產(chǎn)業(yè)情況，同時也能因為了解棉油和棉粕而對研究國內(nèi)油脂油料期貨價格有所幫助。

　　3、棉花的生長：棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變?yōu)橐荒晟�作物。春�?或初夏)播種，當年現(xiàn)蕾、開花、結(jié)實，完成生育周期，到冬季嚴寒來臨時，生命終止。在棉花的一生中，溫度對它的生長發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成影響很大。除溫度外，棉花對光照非常敏感，比較耐干旱，怕水澇。相對于其他農(nóng)產(chǎn)品來講，棉花生長期較長，受自然因素的影響較大。了解棉花的生長對分析棉花單產(chǎn)和天氣題材的炒作有非常重要的作用。

　　4、棉花產(chǎn)量的形成：棉花產(chǎn)量的一般以皮棉數(shù)量來表示。而皮棉產(chǎn)量通常由單位面積的總鈴數(shù)、平均單鈴重和衣分三部分組成。

　　單位面積總鈴數(shù)是構(gòu)成棉花產(chǎn)量的主要成分，它的變化幅度較大。而影響總鈴數(shù)的三大要求是種植密度與配置，土壤肥力，和衣分。

　　鈴重常以單個棉鈴中籽棉的重量、100個棉鈴的籽棉重量或0。5公斤的棉鈴數(shù)來表示。鈴重是在總鈴數(shù)相同的情況下，決定籽棉產(chǎn)量的主要因素。

　　衣分是皮棉占籽棉重量的百分數(shù)。一般用衣分來表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分為36%到40%。

　　顯然了解關于棉花產(chǎn)量形成的一些概念對分析當年棉花產(chǎn)量是很有幫助的。

　　5、棉花品種特性和分級：首先需要了解衡量棉花質(zhì)量的主要指標長度、長度整齊度、纖維細度、纖維強度、纖維成熟度。其次簡單了解棉花的分級與檢驗，包括棉花的品級、長度、馬克隆值、斷裂比強度長度整齊度指數(shù)、回潮率、含雜率和危害性雜物。最后是棉花儲存與保管。棉花一般存放在專業(yè)的棉花倉庫內(nèi)，目前國內(nèi)的棉花倉庫房有磚混倉和鋼板倉兩種。倉庫要求交通便利、防火、通風、防潮、防霉變等，特別是防火，棉花儲備庫都是特級防火單位。

　　上述的簡要介紹只提到了對分析棉花期貨相對較為重要的一部分內(nèi)容，另外棉花其他知識以及上述提到的幾點中更為具體的知識，我們都可以從郊交所網(wǎng)站上的品種資料里找到。

　　二、棉花現(xiàn)貨市場及產(chǎn)業(yè)特點介紹

　　在對棉花知識和特性有了充分的了解和掌握后，我們要把握棉花現(xiàn)貨市場的特點以及棉花的產(chǎn)業(yè)特點，這對研究棉花期貨市場價格具有極其重要的作用。

　　1、棉花現(xiàn)貨市場的特點：

　　(1)棉花現(xiàn)貨價格波動大。從1999年9月1日棉花市場放開以來，棉花價格劇烈波動，這可以從棉花現(xiàn)貨價格的走勢圖中可以清楚的看出。

　　(2)影響棉花現(xiàn)貨價格的影響因素多。這一點與期貨市場因素基本相同，下文中將詳細論述。

　　(3)產(chǎn)量大，消費量大。中國是世界上棉花產(chǎn)量和消費量最大的國家，產(chǎn)消占全世界25%以上。

　　(4)國內(nèi)庫存變化大。一般來說，期末庫存消費比在30%左右時，市場可以表現(xiàn)為供求基本平衡。低于這個水平，市場會出現(xiàn)資源緊張。

　　(5)我國棉花進口量大，國際影響大。我國是棉花進口量較大，棉紡織出口多，因此中國棉花價格與世界棉花價格聯(lián)動性較強。

　　(6)年度供求變化大。主要表現(xiàn)在國內(nèi)棉花種植面積變化大；產(chǎn)量變化大；消費量變化大；庫存量變化大；價格變化大。

　　2、棉花產(chǎn)業(yè)的特點：

　　(1)我國棉花產(chǎn)業(yè)的數(shù)項第一。產(chǎn)量第一，占全世界產(chǎn)量1/4以上；消費量第一，占全世界消費量將近1/2；進口量第一，占全世界產(chǎn)量1/7左右。

　　(2)棉花生產(chǎn)地域相對集中。主產(chǎn)省為新疆、山東、河南、河北、湖北、江蘇、安徽，其產(chǎn)量約占全國總產(chǎn)量80%。

　　(3)棉花種植面積波動性大。中國棉花播種面積變化較大，主要是受價格的影響。本年價格高了，下年農(nóng)民就多種；反之就少種，而且這種面積的調(diào)整幅度也比較大。該狀況增加了年度之間的價格波動幅度，增加了生產(chǎn)和經(jīng)營的風險。

　　(4)棉花消費相對集中。主銷省為山東、江蘇、河南、浙江、湖北等，約占全國消費總量的66%。

　　(5)棉花消費增長較快。從97/98年度以來，國內(nèi)紡織業(yè)快速發(fā)展，平均增幅達到14%左右。中國棉花消費量占世界比重明顯增加。

　　(6)棉花市場化步伐快。1999年棉花市場全部放開；2001年加入WTO；2004年推出棉花期貨交易；2005年紡織品配額取消。雖然放開時間只有八年，但市場化步伐比較快。

　　(7)棉花價格波動影響面大。棉花產(chǎn)業(yè)鏈長，涉及農(nóng)業(yè)紡織業(yè)商業(yè)。棉花從原棉種植采摘軋花儲存紡織，生產(chǎn)、流通和加工環(huán)節(jié)非常多，涉及農(nóng)業(yè)家庭數(shù)千萬個，農(nóng)業(yè)人口約1.5億，30萬軋花工人，1800萬紡織工人。

　　(8)棉花的品種屬性決定影響棉花價格的因素多，棉花的價格波動幅度大。從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來看，棉花價格變動使種植棉花的比較效益在年度間波動較大，影響下一年度農(nóng)民種植，導致棉花種植面積在年度間大起大落，反過來又加劇了棉花價格的波動。90年以來我國棉花種植面積，最高為10260萬畝，最低為5595萬畝，相差近一倍。而且，天氣尤其是采收季節(jié)的雨澇對棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的影響更大。

　　上述對棉花現(xiàn)貨市場及產(chǎn)業(yè)特點的簡單介紹，有助于我們進一步理解棉花品種、分析棉花現(xiàn)貨市場以及進行棉花產(chǎn)業(yè)研究。如果讀者朋友想要得到更為仔細的內(nèi)容以及圖表，可以去鄭交所棉花品種宣傳材料里去找，上述內(nèi)容基本取自于交易所文件。