股指短期走勢(shì)不甚樂觀

　　近期股指走勢(shì)頗為震蕩，先是8月中旬光大事件引起股市大幅上沖后快速回落，近期又籠罩在國(guó)外戰(zhàn)爭(zhēng)陰影中，導(dǎo)致股指走勢(shì)比較乏力，總體來說，我們認(rèn)為后市股市的上漲可能性不大，相反，9月份有可能會(huì)走出一波大幅下跌行情，有望跌至2100點(diǎn)一線以下。

　　從外圍數(shù)據(jù)來看，9月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有走軟可能，對(duì)中國(guó)股市有較為利空的影響。美國(guó)方面，包括美國(guó)新屋銷售、住房開工數(shù)和新購(gòu)房抵押貸款申請(qǐng)?jiān)趦?nèi)的多項(xiàng)住房市場(chǎng)指標(biāo)近幾個(gè)月相對(duì)于各自過去一年的走勢(shì)放緩。全美所有主要地區(qū)(東北部、中西部、南部和西部)目前的新屋開工數(shù)均低于近期峰值。7月份單戶型住宅開工數(shù)下滑了2.2%。7月份新屋銷售較衰退后接近高點(diǎn)的位置大幅下滑了13.4%，為2010年首套房稅收優(yōu)惠政策到期以來的最高降幅。全美所有地區(qū)均有所下降。日本方面，7月貿(mào)易逆差大幅由6632億日元惡化至9440億日元，機(jī)器訂單也出現(xiàn)下滑。5月亞洲新興經(jīng)濟(jì)體下滑的誘因在于中國(guó)基本面的惡化，因而相關(guān)經(jīng)濟(jì)體(包括澳大利亞、巴西、南非等資源國(guó))股市受到的沖擊更為明顯。

　　美聯(lián)儲(chǔ)退出預(yù)期加強(qiáng)，新興市場(chǎng)流出資金明顯，美元企穩(wěn)，短期也不利于股市。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松將終結(jié)2007年以來的寬松周期，是全球流動(dòng)性的重大拐點(diǎn)，美債、黃金及商品牛市結(jié)束，資金撤離新興市場(chǎng)。5月底、6月份，由于美聯(lián)儲(chǔ)收縮預(yù)期強(qiáng)烈，新興市場(chǎng)出現(xiàn)過一波較嚴(yán)重的資金流出;7月17日，伯南克刻意打壓市場(chǎng)預(yù)期加上當(dāng)月非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，使得市場(chǎng)對(duì)量化寬松退出擔(dān)憂有所緩解。8月份以來，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)縮減量化寬松的腳步越來越近，美國(guó)10年期國(guó)債收益率飆升，全球資金再度從新興市場(chǎng)大規(guī)模撤離。8月第三周，全球資金將近200億美元撤離美國(guó)股票、債券基金，從美國(guó)股票基金的資金流出量是過去五年中最高的，而美國(guó)金融部門基金的資金流出量攀升至2009年一季度以來的新高。新興市場(chǎng)股票、債券繼續(xù)承壓。

　　中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增速恐仍將弱勢(shì)，在一定程度上也打壓股市。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)出逐季下行的態(tài)勢(shì)，外貿(mào)被認(rèn)為是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要短板。5月份，中國(guó)出口同比僅增1%，6月份則下降 3.1%，7月份增長(zhǎng)5.1%。受訂貨商下單意愿持續(xù)較弱以及成本上升等因素影響，未來出口形勢(shì)不容樂觀。除外需疲軟以外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目前趨緩的主要原因可能基于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的階段性調(diào)整，中國(guó)的改革恐將長(zhǎng)期存在，在沒有找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速恐將制約股市高度。

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