市場(chǎng)每次投資戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變都意味著市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，從去年8月份到現(xiàn)在，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是廣大散戶(hù)投資人，都在緊盯市場(chǎng)可能出現(xiàn)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。上周六股指期貨和融資融券試點(diǎn)獲得批準(zhǔn)的消息公布后，投資者們普遍關(guān)注市場(chǎng)的投資風(fēng)格是否會(huì)由此而轉(zhuǎn)換，而這一問(wèn)題的答案從近日大盤(pán)的走勢(shì)中已經(jīng)可以窺見(jiàn)一斑。

　　民生加銀投資總監(jiān)、民生精選基金擬任基金經(jīng)理黃欽來(lái)認(rèn)為，未來(lái)中小盤(pán)股向大盤(pán)股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換是大概率事件。主要理由有四方面。一是當(dāng)前中小盤(pán)股相對(duì)大盤(pán)股遠(yuǎn)高于歷史均值的估值溢價(jià)不可持續(xù)，根據(jù)物極必反原理，大盤(pán)股與中小盤(pán)股之間的“蹺蹺板”反向運(yùn)動(dòng)勢(shì)在必行。二是流動(dòng)性約束的階段性緩解：今年一季度將進(jìn)入新的信貸投放期，流動(dòng)性在階段上有所改觀。三是股指期貨等推出將是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的催化劑，市場(chǎng)普遍預(yù)期融資融券和股指期貨于2010年上半年推出。四是對(duì)于近期由于地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期導(dǎo)致的股指大幅回調(diào)，由于政策超預(yù)期，股指合理的回調(diào)是正常的，但不必過(guò)于恐慌，基本面向好限制了大盤(pán)股向下調(diào)整的空間。隨著2010年宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，企業(yè)盈利大幅提升及各項(xiàng)金融創(chuàng)新政策的落實(shí)，藍(lán)籌股將是今年A股市場(chǎng)的主要推動(dòng)力量。近期，銀行、保險(xiǎn)、石油石化、通信等大盤(pán)股逐漸回暖，也確實(shí)表現(xiàn)出市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象。

　　從歐美以及韓國(guó)、新加坡等市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨和融資融券的推出，使得市場(chǎng)對(duì)指數(shù)權(quán)重股的需求增加，將提升相關(guān)指數(shù)及其權(quán)重股的估值水平和流動(dòng)性，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)上漲。融資融券有利于增加股票市場(chǎng)的流通性，由于融資融券的主要標(biāo)的集中于部分大盤(pán)藍(lán)籌股，其推出使得大盤(pán)藍(lán)籌股面臨利好。而股指期貨作為一種價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，其作用體現(xiàn)在提高市場(chǎng)效率方面，長(zhǎng)期看其對(duì)市場(chǎng)整體的影響偏中性。另一方面，股指期貨可能改變不同板塊的相對(duì)估值，最終導(dǎo)致低估值板塊的價(jià)值回歸。(北宣)