石嬋雪

　　股指期貨來了，潛伏在股市的“莊家”還能像往常一樣“呼風(fēng)喚雨”嗎？昨日香港交易所上市推廣科主管霍廣文接受《第一財經(jīng)日報》時表示，充分的流動性將成為有效抵御“莊家”借助股指期貨操縱股價的武器。

　　在肯定了股指期貨與融資融券將利好香港證券市場的同時，霍廣文還認(rèn)為，股指期貨的推出，將進(jìn)一步促進(jìn)H股和A股市場的發(fā)展。

　　第一財經(jīng)日報：融資融券、股指期貨均已獲批準(zhǔn)，且都在緊鑼密鼓的籌備中，你怎樣看，有什么具體的建議？

　　霍廣文：股指期貨業(yè)務(wù)在香港已屬于很成熟的業(yè)務(wù)。多年來的經(jīng)驗，使得香港在風(fēng)險管理方面不斷完善，制定了很多相關(guān)的政策。建議內(nèi)地一定要做好風(fēng)險管理。

　　目前內(nèi)地籌備股指期貨已經(jīng)有很長時間了，一定在制定相關(guān)交易規(guī)則、法律法規(guī)上有了很深入的研究，并充分借鑒了國際上成功的經(jīng)驗。比如國際上的成功經(jīng)驗表明，股指期貨要根據(jù)股票市場的波動幅度，來制定合理的保證金比例。香港對于每一個個人投資者最多可以持有多少張恒生指數(shù)期貨等都有非常明確細(xì)致的規(guī)定，這些就是風(fēng)險管理最為重要的部分。對于券商方面的風(fēng)險管理也十分重要。

　　日報：你認(rèn)為這兩項新業(yè)務(wù)將對H股和A股產(chǎn)生怎樣的影響？

　　霍廣文：股票市場交易量將會因此而增多。這對H股和A股市場來說，肯定都大有裨益。因為在沒有沽空的市場，投資者看好市場或者個股走勢的時候，才能參與到股票投資中來，這將限制證券市場的發(fā)展。而今后投資者將可以隨時參與股票投資。至于股指期貨的推出，會不會拉近H股和A股的差價，這個我不敢說。

　　日報：市場上一直比較擔(dān)心的是，股指期貨開展后，會不會有一些莊家或者大機(jī)構(gòu)操縱？

　　霍廣文：很多人都在討論這個話題，我們也十分理解。很多人都說這會形成一個灰色地帶，也確實會有錢跑進(jìn)來，有錢跑出去。但是數(shù)量還是有限的。這里面流動性扮演著一個至關(guān)重要的角色。一只股票如果有很好的流動性，在這方面的風(fēng)險就比較小。舉例香港來說，香港交易所對于所有能夠成為期權(quán)交易產(chǎn)品的股票，都有非常嚴(yán)格和明確的規(guī)定，其中最為重要的一條就是這只股票的流動性。而一些規(guī)模比較小的股票，風(fēng)險相應(yīng)就會比較大了。