“下午5時多別人告訴我這個消息時我還不相信，后來陸續(xù)接到了幾家證券公司發(fā)來的短信，趕緊上網(wǎng)，一看，那些財經(jīng)網(wǎng)站一個接一個地都把這個消息掛出來了，鋪天蓋地。但我還是有點被‘突襲’的感覺�！鄙狭硕嗉易C券公司核心客戶名單的周先生昨晚這樣告訴。

　　昨天下午5時剛過，中國新聞網(wǎng)就以最快的速度接連發(fā)出了兩條總共不到100個字的快訊：“證監(jiān)會：國務(wù)院已原則同意開設(shè)融資融券業(yè)務(wù)試點”、“國務(wù)院已原則上同意推出股指期貨”。之后，這個消息迅速傳播到各新聞網(wǎng)站。

　　“兩天前，幾大證券報還說，在本月中旬召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，將會定調(diào)融資融券和股指期貨問題。沒想到這么快就定調(diào)了�！敝芟壬�說。

　　但對華泰聯(lián)合證券華樂路營業(yè)部總經(jīng)理程峰來說，還是有些預(yù)感，“下午看到券商股全部都拉起來了，我就感覺到可能會有這方面的利好消息出來。”程峰說。

　　在滬深大盤搖搖欲墜的點位上證監(jiān)會突然“放風(fēng)”，其中是否有什么用意？

　　一名不愿透露姓名的市場資深人士對說：證監(jiān)會公布的說法是，國務(wù)院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點和推出股指期貨品種，那么，國務(wù)院什么時候同意的？文件是什么？是不是國務(wù)院早就同意了而管理層沒有公布這個消息？市場主力就通過打壓大盤的方式逼管理層出這個消息，這是主力和政府博弈的結(jié)果。

　　但在廣州證券分析師廖麗紅看來，消息這時出來會延緩大盤下跌的趨勢。“但能否改變這一下跌趨勢，單靠這些政策遠遠不夠，最終還要看有沒有資金來響應(yīng)和推動�！绷嘻惣t說

　　不論大家如何看待這個消息，在自言玩過世界上所有期貨的程峰看來，國家對融資融券和股指期貨的定調(diào)，“是中國股票市場和期貨市場具有劃時代意義的事情，怎么形容都不為過”。

　　作為我國最早的一批期貨經(jīng)紀人和期貨投資顧問，程峰領(lǐng)略過我國曇花一現(xiàn)的金融期貨市場，見證過轟動一時的“327國債事件”，也經(jīng)歷過我國金融期貨市場“千里冰封”的時期�，F(xiàn)在，面對我國即將展開金融期貨“破冰之旅”，程峰感慨良多：“對期貨市場而言，我只說一個數(shù)字，你就可以理解其中的重大意義：在全世界所有期貨交易中，金融期貨的交易量占到了所有期貨交易總量的70%以上。對股票市場而言，其意義就是真正國際化了�！�

　　雖然證監(jiān)會沒有公布融資融券和股指期貨具體推出的時間表，但市場普遍預(yù)測，融資融券會先行于股指期貨。國金證券研究員范向鵬等在去年12月29日的研究報告中就大膽預(yù)測：融資融券或?qū)⒃诖汗?jié)前后推出，而股指期貨的推出時間有可能在“五一”節(jié)之后。(嚴麗梅)

　　吳曉求：總體利好大市

　　“理論上講兩項創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出影響是中性的，但由于起到完善市場功能的作用，總體上看其促進市場向上的力量會大一些�！睂τ诠芍钙谪浖叭谫Y融券試點獲國務(wù)院原則同意，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長、經(jīng)濟學(xué)家吳曉求表示。

　　吳曉求指出，兩項創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出有利于推進整個資本市場的基礎(chǔ)設(shè)施和制度建設(shè)，能更好地滿足投資者的投資需求。市場方面，原來中小盤股票比大盤藍籌股更受投資者關(guān)注的局面或?qū)⒏淖儯�藍籌股的活躍將帶動股指大幅度上漲。

　　安信證券策略分析師張德良也認為由于大盤藍籌股指相對偏低，短期來看股指期貨和融資融券試點將對股價上漲起到催化劑的作用，“從國外市場的經(jīng)驗來看，這類創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出時在中短期會起到強化市場原有趨勢的作用，即在牛市中使股價超漲而在熊市中讓股價超跌”，張德良說。但張德良強調(diào)，長期而言股指期貨和融資融券并不能作為支持股價上漲的一個因素。(吳海飛、韓平)

　　港人如何看融資融券？

　　對內(nèi)地許多投資者來說，融資融券是新鮮事物，但在與廣州近在咫尺的香港，卻早已是許多一般投資者都十分熟悉的成熟的投資工具。孫先生在香港證券市場“浸泡”已有20年，昨晚他向簡單介紹了香港融資融券的情況。

　　“內(nèi)地證券界所說的融資，在香港通常說成是‘做股票孖展’，把融券稱為‘借貨’”。孫先生說。

　　孫先生介紹，港人口中的“孖展”，是英文“margin”的諧音，源于美國“margin trading”即信用交易，又稱保證金交易業(yè)務(wù)。股票“孖展”最大的特點就是杠桿放大作用。

　　“在香港，投資者開戶時，要決定選擇開的是現(xiàn)金賬戶還是保證金賬戶即‘孖展’賬戶。開現(xiàn)金賬戶的，所有證券、資金均在其個人賬戶中，客戶的權(quán)益受到香港證券監(jiān)管條例保障。開‘孖展’賬戶的，可以向證券公司融資，但客戶的股票也同時抵押給證券公司，證券公司有權(quán)將股票再進行抵押融資�！�

　　“在香港，證券公司、銀行、財務(wù)公司、有牌照的放債公司等融資機構(gòu)，都可以做這種融資。投資者只要把‘貨’(即證券)抵押給這些機構(gòu)，然后根據(jù)這些‘貨’的情況，比如是否藍籌股等，按照雙方商定的合約，根據(jù)這些抵押證券市值，給予七到九成的融資，像香港的藍籌股，都可以融到九成。在香港股市曾經(jīng)漲得最瘋狂的時候，我都看到過，有11種股票在市場上甚至可以按120%的水平融資�！�

　　“由于融資融券都是高風(fēng)險業(yè)務(wù)，所以，在香港，做‘孖展’或者‘借貨’的利率要比按揭貸款利率高4-5個百分點不等，比買樓按揭利率還要高。一般來說，按揭成數(shù)越高，利率越高，反之越低。”

　　“在香港，專業(yè)投資者，就是投資資金在100萬美元以上的，多數(shù)都會去做股票‘孖展’�！�

　　談到香港的融券，即港人所說的“借貨”，孫先生說：“來‘借貨’的，一般都是機構(gòu)投資者，尤其是對沖基金，非一般散戶玩的。這些對沖基金的行為很隱秘。在香港，有專門從事這種給對沖基金牽線搭橋找‘貨’的人，他們找‘貨’的對象一般多是那些上市公司的大股東，或者是基金公司。不過，在以前融券要求有‘實貨’，但在期權(quán)出來后，沒有‘實貨’也一樣可以融券，可以賣空。”(嚴麗梅)（羊城晚報）