自從1982年美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出價值線指數(shù)期貨，股指期貨已經(jīng)有24年的歷史。我們挑選東亞地區(qū)的五個股指期貨作為分析對象，因為他們的市場結(jié)構(gòu)與中國內(nèi)地股市較為接近。依照上市時間，最早的是中國香港恒生指數(shù)期貨，上市時間是1986年5月6日。從恒生指數(shù)的走勢圖可以看出，自1985年5月27日中英聯(lián)合聲明生效開始，香港經(jīng)濟得益于內(nèi)地的支持，股市也穩(wěn)步上揚。一年后，1986年1月8日，指數(shù)創(chuàng)下1826.8點的新高。之后，港股接著就是歷時2個月，250點的回調(diào)。但是在股指期貨效應(yīng)的帶動下，4月25日恒生指數(shù)就突破前高。股指期貨上市的隔一天，恒生指數(shù)創(chuàng)下1865.6點的歷史新高。不過，股指期貨的上漲行情也在上市后開始回檔。經(jīng)過兩個月的休整，恒生指數(shù)才恢復(fù)多頭行情。