全景網(wǎng)1月8日訊 證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人今日表示,國(guó)務(wù)院已原則上同意推出股指期貨,證監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌股指期貨上市前的各項(xiàng)工作,這一過(guò)程預(yù)計(jì)需要3個(gè)月時(shí)間。
股指期貨推出以后,普通基金投資者該如何投資基金呢?海通證券認(rèn)為,短期來(lái)看,在股指期貨推出以前,投資者為了能夠在股指期貨推出后實(shí)現(xiàn)套期保值等等,往往需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)囤積一部分滬深300指數(shù)成份股,從而可能推動(dòng)滬深300指數(shù)上行。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,股指期貨的推出對(duì)各類基金的影響是不同的,以下是海通證券在一月投資策略中對(duì)股指期貨可能對(duì)基金造成影響的總結(jié):
保本、混合基金影響更大 擇時(shí)能力非常重要由于公募基金的規(guī)模較大,在缺乏股指期貨的情況下,很難進(jìn)行擇時(shí)操作,而股指期貨出臺(tái)后,基金就有了良好的擇時(shí)武器。當(dāng)然,由于資產(chǎn)配置的改變對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響巨大,公募基金參與股指期貨的力度可能并不大。股指期貨是一把雙刃劍,運(yùn)用不得當(dāng)也會(huì)造成負(fù)面影響,和基金選擇淡化擇時(shí)一樣,公募基金對(duì)股指期貨也會(huì)非常謹(jǐn)慎,最終會(huì)選擇少量參與的羊群行為,同時(shí)基金對(duì)股指期貨的交易決策權(quán)可能在投資委員會(huì),而非基金經(jīng)理本人,特別是在股指期貨出臺(tái)初期,基金公司對(duì)基金參與股指期貨的自律規(guī)定可能較為嚴(yán)格。整體來(lái)看保本性基金、混合型基金以及一些規(guī)模較大的基金參與股指期貨的力度可能相對(duì)較大。
從投資策略上來(lái)看,保本基金應(yīng)該利用衍生品來(lái)實(shí)施保本策略,海外保本基金一般也是通過(guò)衍生品和固定收益產(chǎn)品投資的。此外,由于混合型基金的策略之一是靈活資產(chǎn)配置策略,即根據(jù)市場(chǎng)的變化將資產(chǎn)在股票和債券上轉(zhuǎn)換,因此,混合型基金運(yùn)用股指期貨的力度會(huì)相對(duì)較大。
對(duì)老封基的影響有限
股指期貨出臺(tái)后,對(duì)到期日較近的封閉式基金來(lái)說(shuō),由于其折價(jià)回歸的收益相對(duì)較高,這會(huì)吸引套利資金的涌入,使得封閉式基金折價(jià)縮小,年化收益降至套利者要求的最低回報(bào)。目前市場(chǎng)上基金裕澤離到期日只有1.5年左右,其年化折價(jià)回歸收益達(dá)到7.35%,是較好的套利品種。而到期日遠(yuǎn)的封閉式基金來(lái)說(shuō),由于提前轉(zhuǎn)開(kāi)放遙遙無(wú)期,因此只有那些業(yè)績(jī)比較好的能獲得持續(xù)超額收益的基金才會(huì)吸引套利資金,其折價(jià)率也會(huì)有明顯的回歸。從目前到期日較遠(yuǎn)的封閉式基金的平均年化折價(jià)收益來(lái)說(shuō)對(duì)套利資金的吸引力不大。(全景網(wǎng)/包瑩)