⊙ 張雪 楊晶 ○ 衡道慶

　　周三，期貨概念股、權(quán)重股、券商股、金融軟件四大板塊異軍突起領(lǐng)漲大盤(pán)，顯示在歲末年初市場(chǎng)對(duì)股指期貨推出的預(yù)期日趨強(qiáng)烈。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，受此影響，滬深300成份股將帶來(lái)配置需求，一直懸而未決的風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能切換過(guò)來(lái)。

　　上海證券研究所屠駿認(rèn)為，股指期貨推出預(yù)期將影響大盤(pán)的短期趨勢(shì)。一方面，由于權(quán)重股成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，權(quán)重股的波幅擴(kuò)大會(huì)加大大盤(pán)的短期震幅；另一方面，根據(jù)國(guó)外成熟市場(chǎng)股指期貨推出后的經(jīng)驗(yàn)，股指期貨推出前期，權(quán)重股將推動(dòng)大盤(pán)上漲；但是在股指期貨正式推出后，由于機(jī)構(gòu)投資者要對(duì)持倉(cāng)的股票現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值，期貨市場(chǎng)開(kāi)設(shè)初期將面臨較大的做空壓力，加上權(quán)重股的市場(chǎng)需求已經(jīng)釋放，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)可能形成循環(huán)下跌。因此，股指期貨推出預(yù)期到成為現(xiàn)實(shí)，對(duì)大盤(pán)的整體影響是先揚(yáng)后抑。

　　不過(guò)屠駿認(rèn)為，從中期來(lái)看，這種預(yù)期不會(huì)改變大盤(pán)固有趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、流動(dòng)性與市場(chǎng)估值預(yù)期仍是決定大盤(pán)中期趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。

　　從盤(pán)面上看，昨日市場(chǎng)“二八現(xiàn)象”明顯，上證綜指分時(shí)圖上，出現(xiàn)了白線(xiàn)高居黃線(xiàn)之上的走勢(shì)，這是否意味著A股市場(chǎng)將加快風(fēng)格轉(zhuǎn)換的節(jié)奏？

　　采訪(fǎng)的不少機(jī)構(gòu)投資者表示，股指期貨的推出并不是突發(fā)事件，機(jī)構(gòu)近期都在籌劃布局，藍(lán)籌股將是未來(lái)階段行情的大方向。一旦預(yù)期明朗，將調(diào)整明年一季度的投資策略，加倉(cāng)金融板塊以及指數(shù)類(lèi)基金。

　　國(guó)信證券研究所黃學(xué)軍表示，股指期貨推出將對(duì)滬深300成份股帶來(lái)配置需求，一直懸而未決的風(fēng)格轉(zhuǎn)換也可能切換過(guò)來(lái)。

　　上海證券屠駿認(rèn)為，價(jià)值高估的中小盤(pán)可能由于“失血”而遭遇資金擠出效應(yīng)，從而強(qiáng)化目前市場(chǎng)局部泡沫帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，股指期貨推出不會(huì)改變大盤(pán)股的估值現(xiàn)狀，短期內(nèi)權(quán)重股會(huì)出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)，可視之為市場(chǎng)熱點(diǎn)的輪動(dòng)，而難以出現(xiàn)類(lèi)似“5·30”后期的大規(guī)模風(fēng)格轉(zhuǎn)換，對(duì)大盤(pán)股上漲空間的預(yù)期不宜過(guò)高。

　　作為金融創(chuàng)新與金融衍生工具，股指期貨推出預(yù)期也為股市帶來(lái)了新的投資熱點(diǎn)。研究機(jī)構(gòu)分析，除了權(quán)重股外，期貨概念股、券商股、ETF和封基將受益。

　　首先，參股期貨的上市公司利潤(rùn)將提升，中大股份、新黃浦、中國(guó)中期、美爾雅、大恒科技、浙江東方等30家左右的上市公司均持有期貨公司股權(quán)。

　　其次，股指期貨的推出將為券商帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。中信建投預(yù)計(jì)，股指期貨對(duì)券商收入貢獻(xiàn)在10%左右。國(guó)信證券黃學(xué)軍則認(rèn)為，可優(yōu)先考慮招商證券、光大證券以及中信證券和海通證券等券商股。

　　最后，ETF與折價(jià)的封閉型基金也會(huì)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。上海證券屠駿指出，ETF基金是不存在非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的良好指數(shù)化投資標(biāo)的，而股指期貨推出，將帶來(lái)高折價(jià)率封閉型基金的套利機(jī)會(huì)。