《投資者報(bào)》 肖妤倩

　　盡管很多人對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的期貨交易既愛(ài)且恨，但卻有一個(gè)人堅(jiān)定地充當(dāng)著期貨布道者的角色，雖然他自己也曾兩次因雞蛋期貨交易而瀕臨破產(chǎn)。

　　這個(gè)人就是芝加哥商業(yè)交易所(CME)名譽(yù)主席利奧？梅拉梅德(Leo Melamed)，在國(guó)內(nèi)推出股指期貨的呼聲再次高漲之際，這位率先提出股票指數(shù)期貨的“全球金融期貨之父”11月下旬來(lái)到北京，并在中南海紫光閣受到了國(guó)務(wù)院副總理王岐山的接見(jiàn)。

　　在這位將CME從美國(guó)二流農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，發(fā)展成為全球金融期貨市場(chǎng)領(lǐng)跑者的“舵手”看來(lái)，股指期貨等交易品種恰是危機(jī)中最好的避險(xiǎn)工具，目前中國(guó)已經(jīng)具備了推出股指期貨的條件，2010年滬深300期貨將會(huì)上市，之后貨幣期貨、利率期貨也將接踵而來(lái)。中國(guó)期貨市場(chǎng)將邁入一個(gè)新時(shí)代。

　　一路看多股指期貨

　　梅拉梅德似乎深諳中國(guó)股市之道，在不久前中國(guó)媒體的一次采訪中，他很慎重的說(shuō)，“無(wú)論從交易所系統(tǒng)建設(shè)還是相關(guān)配套法規(guī)準(zhǔn)備方面，中國(guó)都已完全具備了推出股指期貨的條件，各方面已經(jīng)為滬深300股票指數(shù)期貨在中金所交易做好了準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)股指期貨將在明年推出。就中金公司而言，他們不管在系統(tǒng)上還是結(jié)算上都完全做好了準(zhǔn)備，如果能盡快推出股指期貨，下一步就可以做其他金融產(chǎn)品�！�

　　盡管北京的冬天透著絲絲涼意，但是梅拉梅德11月下旬的這席話(huà)卻讓市場(chǎng)跟著“熱血沸騰”。美爾雅、弘業(yè)股份、中國(guó)中期、廈門(mén)國(guó)貿(mào)、中大股份等期貨個(gè)股在股指期貨的概念下，出現(xiàn)不同程度的上漲。

　　北京之行之后，他又馬上受邀來(lái)到中國(guó)臺(tái)灣，并再一次肯定了中國(guó)發(fā)展，“中國(guó)大陸資本市場(chǎng)發(fā)展速度很快，預(yù)期未來(lái)一年內(nèi)，股指期貨就會(huì)上市，之后貨幣期貨、利率期貨將會(huì)接踵而來(lái)，人民幣就會(huì)跟著浮動(dòng)化，但這非一蹴而就�！�

　　在他看來(lái)，由于目前中國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上沒(méi)有賣(mài)空機(jī)制，股指期貨的推出可以使投資者有另一個(gè)渠道來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)于大的投資者而言�！拔乙恢庇X(jué)得，期貨市場(chǎng)是不可能被操縱的，操縱行為只能發(fā)生在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，這也被30多年的金融期貨交易歷史證明了。”

　　梅拉梅德的第一直覺(jué)告訴他，“股指期貨不是危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住�，而是現(xiàn)貨市場(chǎng)的邏輯使然，充當(dāng)信使角色的股指期貨并沒(méi)有錯(cuò)，它只是更早地傳遞現(xiàn)貨市場(chǎng)的消息，并成功預(yù)測(cè)市場(chǎng)的問(wèn)題。

　　而且，在最近的一次金融危機(jī)中，期貨市場(chǎng)并沒(méi)有遇到危機(jī)，相反，股指期貨等交易品種倒是成為了投資者躲過(guò)此劫的“戰(zhàn)略性”金融避險(xiǎn)工具。

　　梅拉梅德認(rèn)為，在股市、貨幣市場(chǎng)現(xiàn)在的水平下推出股指期貨，有助于這些市場(chǎng)的穩(wěn)定。他解釋道，“在此之前，世界股市包括中國(guó)股市都存在著很大的泡沫，很顯然在那時(shí)價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了價(jià)值，不管是在美國(guó)還是在中國(guó)�，F(xiàn)在泡沫破裂了，各國(guó)股市都經(jīng)歷了巨幅下跌，所以現(xiàn)在是推出股指期貨的好時(shí)機(jī)�！�

　　從“跑單員”入門(mén)

　　1932年，梅拉梅德出生在波蘭別列斯多克的一個(gè)猶太家庭，9歲時(shí)，二戰(zhàn)的爆發(fā)讓波蘭瞬間淪陷，他們一家也開(kāi)始了流亡生涯。

　　正是在流亡日子里的境遇，為梅拉梅德日后的商品交易生涯造就了良好的心理因素。正如他所說(shuō)，“早年的生活經(jīng)歷讓我知道如何冒險(xiǎn)，如何在邊緣生存，如何適應(yīng)變化，如何了解別人，還有學(xué)會(huì)如何繞過(guò)障礙�！痹�18個(gè)月的時(shí)間里，他們像“好萊塢電影”里的片段一樣，一路逃亡，從波蘭到立陶宛、俄羅斯，又從日本拿到去美國(guó)的簽證。

　　當(dāng)梅拉梅德的父母受到芝加哥學(xué)校的邀請(qǐng)擔(dān)任終身意第緒語(yǔ)教師時(shí)，他們奔赴芝加哥，在那里開(kāi)始了新的生活。

　　從小學(xué)到中學(xué)，直到在法律學(xué)院讀大學(xué)，芝加哥看著這位波蘭小子逐漸成長(zhǎng)。大學(xué)期間，正巧《芝加哥報(bào)》登載了一則律師事務(wù)所的招聘啟事，梅里爾？林奇？皮爾斯菲納和比恩公司(美林公司全稱(chēng))正在尋找一名“跑單員”，而對(duì)跑單員還一知半解的梅里美德卻以為，這家歷史悠久的律師事務(wù)所在找一名往法院“跑腿”的法律事務(wù)員。

　　就這樣，他陰差陽(yáng)錯(cuò)地入選，走進(jìn)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的交易池，那些“事務(wù)員”們正像兔子一樣在場(chǎng)內(nèi)飛奔，將買(mǎi)賣(mài)指令遞給交易池里的經(jīng)紀(jì)商。雖然看不懂這是怎么一回事，但是這一切已經(jīng)深深俘虜了他的心，用他的話(huà)說(shuō)就是“無(wú)論如何，在那片場(chǎng)地上有一種生命的力量，既神奇又激動(dòng)人心”。

　　在那里，他投身西格爾(時(shí)任交易所理事長(zhǎng)、美林場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商主管)門(mén)下，著迷于雞蛋和洋蔥交易的“浪漫史”，著迷于買(mǎi)賣(mài)合約的公開(kāi)喊價(jià)，更著迷于充滿(mǎn)金錢(qián)和博弈競(jìng)技場(chǎng)上的眾生相。那里就像一組一組地抓拍鏡頭。正因?yàn)榇�，梅拉梅德和商品交易結(jié)下了不解之緣。

　　兩次因交易雞蛋而瀕臨破產(chǎn)

　　在芝加哥商業(yè)交易所最初的六個(gè)月里，他一直把這里當(dāng)做從法律學(xué)校畢業(yè)的一種途徑，像海綿吸水一樣吸收著這里的點(diǎn)點(diǎn)滴滴。當(dāng)梅拉梅德進(jìn)入大學(xué)的最后一個(gè)學(xué)年時(shí)，他也不知不覺(jué)在CME工作了15個(gè)月，已經(jīng)從一個(gè)連“跑腿員”都不知為何物的人成長(zhǎng)為一個(gè)肩負(fù)要職的電話(huà)員，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足他渴望成為一名會(huì)員的要求。

　　于是，他把橄欖枝伸向了父親，希望父親能為他墊付3000美元的席位費(fèi)，這在當(dāng)時(shí)絕對(duì)不是小數(shù)目，相當(dāng)于全家一半的積蓄。在參觀CME之后，他父親便把這筆不菲的金額交給了兒子。

　　更令人玩味的是，他上午在交易所小試牛刀，下午仍繼續(xù)學(xué)校的法律課程，竟然獲得了學(xué)業(yè)和經(jīng)濟(jì)上的雙重收獲，轉(zhuǎn)眼便在交易池獲得12000美元的收益�？吹贸鰜�(lái)，梅拉梅德完全具有在商品交易上的天資，而且這種天資無(wú)法被法律的框架所埋沒(méi)。

　　步入社會(huì)后，除了合伙開(kāi)一家律師事務(wù)所之外，他還兼職期貨交易，但是那段時(shí)期，梅拉梅德的上空卻充滿(mǎn)了陰霾的空氣。他是一個(gè)“愛(ài)走極端的人”，要么全部賣(mài)出，要么全部買(mǎi)進(jìn)，所以也聽(tīng)不進(jìn)朋友所謂的“套利”交易，這樣不僅導(dǎo)致交易情況變?cè)�，甚至兩次因�(yàn)榻灰纂u蛋而瀕臨破產(chǎn)。

　　盡管在隨后的五年中，他仍然扮演著一個(gè)律師兼交易員的角色，但是此刻，他已經(jīng)嚴(yán)重意識(shí)到律師和交易員的矛盾，“如果去法庭參加聽(tīng)證會(huì)，就沒(méi)辦法盯住市場(chǎng)，感知其運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)�！辈贿^(guò)只要是在交易所，他就會(huì)盡可能從高手中學(xué)到交易精髓。

　　不僅如此，1967年從以色列和埃及間爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)之日時(shí)的教訓(xùn)更叫他難忘，當(dāng)日豬肉和豬腩合約的價(jià)格迅速攀升至最大，當(dāng)交易員們都期望著能以最高限價(jià)買(mǎi)入合約時(shí)，正在大量賣(mài)空的交易員嘶聲力竭的喊道，“你們難道不明白，無(wú)論是阿拉伯人還是猶太人都不吃豬肉”。梅拉梅德也從此事中學(xué)到，“情感往往比事實(shí)更重要，永遠(yuǎn)都不要迷信交易。”

　　即便能學(xué)到這些高招，但當(dāng)時(shí)芝加哥商業(yè)交易所充斥的一些問(wèn)題，即使是再有經(jīng)驗(yàn)的交易員也會(huì)“吃悶虧”，更何況是入行不深的梅拉梅德。在弗里德曼執(zhí)掌主席之際，曾利用雞蛋上漲的內(nèi)部消息，以個(gè)人名義買(mǎi)下所有合約，看著雞蛋市場(chǎng)的漲停板而坐收漁利，用不道德的行為換取收益。

　　此后，CME更是在洋蔥災(zāi)難中風(fēng)雨飄搖，那時(shí)洋蔥農(nóng)場(chǎng)主沒(méi)有以可獲利的價(jià)格進(jìn)行套期保值，當(dāng)洋蔥價(jià)格泡沫破滅之際，竟然開(kāi)著拖拉機(jī)找國(guó)會(huì)“討個(gè)公道”，就這樣，1958年，CME被禁止洋蔥交易，只剩下一個(gè)交易品種的CME已經(jīng)是舉步維艱。而梅拉梅德卻從這場(chǎng)“戰(zhàn)亂”中窺視到CME的隱匿之處，包括它的歷史、遺產(chǎn)、強(qiáng)項(xiàng)和弱項(xiàng)，更從一幫在雞蛋和洋蔥中成長(zhǎng)起來(lái)的“交易客”身上，學(xué)到了摒棄自滿(mǎn)情緒的法寶。

　　這顆徹底地沉浸在CME政治框架中“棋子”一直沉默到1965年，終于全職交易的誘惑下，將律師行當(dāng)拋到腦后，一門(mén)心思地開(kāi)始了如魚(yú)得水的交易員生涯。梅拉梅德很深刻的洞悉這件生命中重要的抉擇，“我很清楚的知道，士兵初出茅廬時(shí)不是從將軍做起，我也知道，隨著時(shí)間的流逝，前線的戰(zhàn)士將幫助士兵提高軍銜，我已經(jīng)嚴(yán)陣以待，準(zhǔn)備迎接下一次交鋒�！�

　　開(kāi)創(chuàng)期貨新時(shí)代

　　1967年1月，梅拉梅德以所有候選人中的最高票數(shù)入選理事會(huì)，他并非當(dāng)權(quán)派的親戚子女，新紀(jì)元的第一季春風(fēng)終于從交易所門(mén)前吹過(guò)。1969年，梅拉梅德坐上了理事長(zhǎng)這把交椅，并決定為CME所遭受的危機(jī)管理綜合癥找出良藥，于是對(duì)自己設(shè)定了三個(gè)目標(biāo)：重寫(xiě)并更新CME章程；打擊那些試圖操縱市場(chǎng)的交易員來(lái)改變形象；通過(guò)創(chuàng)建新市場(chǎng)來(lái)使交易所多元化。

　　他希望CME不僅是工作的地方，而且是一個(gè)人們可以愛(ài)戴的地方，“我把自己看作在舞臺(tái)上表演戲劇中的主角；同時(shí)我在導(dǎo)演著場(chǎng)景，走上前靠近看看，然后后退幾步看看效果，力圖琢磨出我角色的深度和感情�！�

　　在管理上，他更是秉承了在交易上受到的教訓(xùn)“在發(fā)生錯(cuò)誤時(shí)，一個(gè)好的交易員必須敢于承認(rèn)錯(cuò)誤，學(xué)會(huì)了摒棄自滿(mǎn)情緒，管理也是一樣”。在梅拉梅德上任之后，他從交易規(guī)則到部門(mén)重組，再到改善公共關(guān)系等等方面，大刀闊斧地讓CME從睡眼惺忪的“蓬頭稚子”轉(zhuǎn)型成活躍的“人丁”。這些變化足以突顯一種人性化交易所的起步。

　　而在市場(chǎng)的創(chuàng)新上，梅拉梅德也是一個(gè)很懂得把握機(jī)遇的人，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)標(biāo)志著以固定匯率為基礎(chǔ)的“布雷頓森林體系”開(kāi)始出現(xiàn)裂痕時(shí)，就從中嗅出了“商機(jī)”，一旦布雷頓森林體系崩潰，CME正好可以利用這個(gè)機(jī)會(huì)打入貨幣交易市場(chǎng)這塊空白。這種想法也是機(jī)遇對(duì)期貨高角度的認(rèn)知水平，在他來(lái)看，期貨交易所應(yīng)該看做一個(gè)合約競(jìng)爭(zhēng)生存的生態(tài)系統(tǒng)，期貨合約不能競(jìng)爭(zhēng)或者找到一個(gè)縫隙市場(chǎng)就會(huì)像物種一樣消失，或者被另一物種所取代。

　　1972年5月，國(guó)際貨幣市場(chǎng)(IMM)終于浮出水面，并引入不同種類(lèi)的金融交易手段，1982年又創(chuàng)造性地提出股票指數(shù)期貨，一個(gè)又一個(gè)成功的創(chuàng)新將CME推上世界金融期貨交易中心的舞臺(tái)。

　　在“利奧？梅拉梅德”時(shí)代，他領(lǐng)導(dǎo)了芝加哥商業(yè)交易所25年，而現(xiàn)在，仍然沒(méi)有停止在這個(gè)行業(yè)中游走的腳步。正如美國(guó)期貨協(xié)會(huì)總裁約翰？丹姆嘉德曾說(shuō)過(guò)，“沒(méi)有利奧，就沒(méi)有金融期貨行業(yè)，這幾乎算不得夸張之詞�！�