把滬深300股指期貨仿真交易、香港恒指期貨以及商品期貨三者做個比較，我們會發(fā)現(xiàn)以下幾個不同之處：

　　1、股指期貨活躍合約更靠近現(xiàn)貨月，一般只是當(dāng)月和下一個連續(xù)月較為活躍。恒指期貨表現(xiàn)更甚，一般情況下都只有當(dāng)月合約交易活躍，比如，現(xiàn)在12月合約為當(dāng)月合約，而1月合約到12月14日之前成交量都不足2000手，直到12月21日和12月22日才增加到37988手和55003手，其他兩個季月則基本沒有成交，可見所有的資金都集中在12月合約上；而商品期貨主力合約則是相對較遠(yuǎn)的月份，比如工業(yè)品大概在相對現(xiàn)貨的3月或者4月合約，而農(nóng)產(chǎn)品則會在相對現(xiàn)貨5月或者更遠(yuǎn)的合約。

　　2、臨近交割日，股指期貨現(xiàn)貨日交易量要比商品期貨大，股指期貨有時在臨近交割的幾天成交更活躍。我們以剛剛交割的滬深300仿真交易的12月合約（IF0612）、恒生指數(shù)期貨11月合約（恒指11月）以及滬鋁12月合約（AL0612）相比較（均為雙邊成交量、持倉量，單位：手）：可以發(fā)現(xiàn)，臨近交割5天滬深300仿真合約及恒指11月合約成交量總體呈上升趨勢（除了最后交易日），而滬鋁則是逐漸減少的，并且比較20天的平均成交量，滬鋁平時表現(xiàn)明顯要比臨近交割時活躍，其他兩者則相反。

　　3、交割數(shù)量上，股指期貨明顯要比商品期貨所占的比重大。同樣以上述合約進(jìn)行比較，我們發(fā)現(xiàn)，商品期貨最后進(jìn)行實物交割的量非常小，而相比之下，股指期貨進(jìn)入交割的量，卻是其數(shù)倍（擴(kuò)大范圍來研究也會得到類似的結(jié)果）。

　　而以上差別，認(rèn)為是源于現(xiàn)金交割與實物交割的區(qū)別。首先，由于股指期貨現(xiàn)金交割，不用考慮貨源、商品的運輸、注冊交割倉單的時間等等，提高市場運作效率，當(dāng)月合約交易周期相對較長、流動性較高、交割數(shù)量較大也就不言而喻；其次，由于是現(xiàn)金交割，股指期貨個人投資者也可以參與交割（交割過程中不用涉及開增殖稅發(fā)票的問題），而商品期貨則只有法人可以參與交割，所以對于商品期貨，個人投資客戶必須提前做好移倉準(zhǔn)備，股指期貨參與交割的范圍自然也就大大增加；最后，現(xiàn)金交割非常方便結(jié)算，最后交易日即為交割日，而商品期貨的現(xiàn)貨交割需要耗費時間。

　　綜合以上分析，再考慮投資者交易習(xí)慣的問題，認(rèn)為股指期貨與商品期貨還是有較大差別的，期貨投資者在參與股指期貨的交易過程中，也應(yīng)該積極適應(yīng)這些變動，以在風(fēng)險控制、資金管理等方面達(dá)到更好效果。

　　臨近交割天數(shù) 5天 4天 3天 2天 1天（最后交易日） 20天平均成交量

　　IF0612成交量 218396 233834 175904 144390 55154 143838

　　恒指11月成交量 82648 109248 151332 171576 27862 76474

　　AL0612成交量 2110 1570 2380 1000 780 11303

　　IF0612 恒指11月 AL0612

　　交割量（單邊，單位：手） 42205 64220 1300

　　品種總持倉量（單邊，單位：手） 124851 190316 94024

　　交割量占總持倉量的比例 33.80% 33.74% 1.38%