銅鋅：滬銅鋅價(jià)反彈受阻，未來(lái)調(diào)整還有空間

   要點(diǎn)：

   1、受LME昨日重新大幅下挫的影響，滬銅鋅跳空低開(kāi)，盤(pán)中雖有所反彈，但因國(guó)內(nèi)股市反彈乏力，市場(chǎng)多頭信心不足終盤(pán)收跌。今天滬銅持倉(cāng)增加明顯可見(jiàn)有逢低進(jìn)入的資金，這股增倉(cāng)資金未來(lái)上漲或者下跌均構(gòu)成新的沖擊能量，而就目前技術(shù)慣性來(lái)說(shuō)下跌的可能性稍強(qiáng)。

   2、由于1002交割提前，因此目前處于平水附近，但1002對(duì)1006貼水190元顯示偏空的格局。今天鋅的貼水也明顯縮小，但1002對(duì)1006貼水650元說(shuō)明弱勢(shì)格局未變。

   3、LME銅庫(kù)存下降675噸，其中亞洲下降650噸，注銷倉(cāng)單小幅增加，鋅下降100噸，近期LME亞洲銅庫(kù)存持續(xù)下降，這可能是我們之前一直預(yù)估的價(jià)格與庫(kù)存同時(shí)下跌現(xiàn)象的開(kāi)始，因?yàn)橹�前同步上漲。

   4、瑞士銀行上調(diào)2010年銅價(jià)預(yù)估，2010年均價(jià)預(yù)計(jì)達(dá)到由原來(lái)每磅3.8美元（每噸8377美元），2011年由之前每磅3.2美元上調(diào)至3.9美元（每噸8958美元），此外鋅價(jià)由每磅0.9美元上調(diào)至每磅1.15美元（每噸2641美元）。

   5、LME昨日下跌證明我們之前的預(yù)期正確，我們認(rèn)為目前盡管相對(duì)高點(diǎn)跌幅較大，但是相對(duì)去年持續(xù)的攀升而言還不夠，即調(diào)整沒(méi)有到位。其實(shí)這種調(diào)整如果到位對(duì)整個(gè)后市應(yīng)該利好。首先無(wú)論中國(guó)還是歐美，到目前為止沒(méi)有動(dòng)用加息的緊縮貨幣政策，這意味市場(chǎng)的流動(dòng)性應(yīng)該保持了原有的持續(xù)性，隨著調(diào)整的進(jìn)行，通脹預(yù)期得到遏制將使得這種流動(dòng)性可以不受干擾而可以在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)得到延續(xù)，這將未來(lái)激發(fā)更大的潛在需求創(chuàng)造了條件，因此不要對(duì)目前的大幅下跌感到恐懼或擔(dān)憂，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，近期的調(diào)整為將來(lái)很好的上漲打下了新的基礎(chǔ)。

   6、技術(shù)上，未來(lái)較大的調(diào)整目標(biāo)銅可能在46000-48000附近，鋅可能在15000-16000附近，時(shí)間上需要2-3個(gè)月，這個(gè)過(guò)程中間可能出現(xiàn)一次針對(duì)此次下跌的一次反彈，之后奔向上述調(diào)整目標(biāo)。