近期我們對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)地考察，總得來(lái)說(shuō)得出的結(jié)論是，2010年中國(guó)的金屬市場(chǎng)預(yù)期需求仍然非常強(qiáng)勁，但是由于流動(dòng)性的收縮目前對(duì)于金屬價(jià)格的影響還存在很多的不確定性。

   在過(guò)去一年中國(guó)市場(chǎng)的金屬需求實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)之后，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)參與者大多認(rèn)為今年的增長(zhǎng)會(huì)放緩但是仍然會(huì)增長(zhǎng)。財(cái)政支出項(xiàng)目的實(shí)施將會(huì)拉動(dòng)需求，這些項(xiàng)目包括“家電下鄉(xiāng)”，“汽車(chē)下鄉(xiāng)”（截止到2010年）和“摩托車(chē)下鄉(xiāng)”；家電以舊換新；以及農(nóng)用器械補(bǔ)貼。此外，之前的財(cái)政刺激效果將在今年有所顯現(xiàn)。因此，同樣的道理，國(guó)家電網(wǎng)近期公布的2010年削減投資的計(jì)劃也不會(huì)對(duì)銅的需求產(chǎn)生大的影響，因?yàn)檫^(guò)去的一年中國(guó)政府對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)進(jìn)行了大量的投資，而這些投資項(xiàng)目現(xiàn)在仍然在施工過(guò)程中。

   然而，由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)由保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向防通脹，去年為了增加實(shí)際需求而使用的刺激價(jià)格政策現(xiàn)在必須轉(zhuǎn)向收緊。近期存款準(zhǔn)備金率和國(guó)債發(fā)行利率的上調(diào)被普遍認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性收縮的作用不大，想要收緊流動(dòng)性需要更進(jìn)一步的緊縮政策，以盡早避免通貨膨脹愈演愈烈所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

   雖然近期市場(chǎng)的波動(dòng)預(yù)示著收緊流動(dòng)性給市場(chǎng)帶來(lái)的不穩(wěn)定因素，但是從某個(gè)角度講也反應(yīng)了將來(lái)價(jià)格的趨勢(shì)，因?yàn)槿魏问站o的現(xiàn)象都反映出市場(chǎng)過(guò)熱和高流動(dòng)性所帶來(lái)的不穩(wěn)定性。暫不考慮部分市場(chǎng)需求因素的影響，尤其是對(duì)鋁和鋅來(lái)說(shuō)，我們可以發(fā)現(xiàn)供給的增長(zhǎng)也同樣非常強(qiáng)勁。對(duì)于銅來(lái)說(shuō)，最大的不確定性來(lái)自廢銅市場(chǎng)方面，預(yù)期市場(chǎng)仍相對(duì)偏緊。

   由于非常多的不確定因素將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，我們重申我們的觀點(diǎn)：在今年的市場(chǎng)當(dāng)中，投資者需要不斷的判斷市場(chǎng)處于復(fù)蘇的哪一階段，什么因素將會(huì)成為誘發(fā)價(jià)格大幅度波動(dòng)的主導(dǎo)因素。