之所以這次美元上漲對商品市場影響甚微，主要是因為這次美元上漲的主要因素是宏觀經(jīng)濟基本面的逐步好轉(zhuǎn)。通常美元上漲會有兩個原因，一是經(jīng)濟增長趨勢逐步明朗，利率提升壓力也隨之增加，因利率升高而推動美元上漲，這種情況通常會伴隨著通脹出現(xiàn)。二是出現(xiàn)較大的風險事件導致宏觀經(jīng)濟的不確定性增強，投資人風險厭惡情緒升高從而將其他投資回收變現(xiàn)美元從而形成美元回流導致美元上漲。第一種情況對于商品來講，好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟基本面既是推高美元的力量，也是改善商品供求關(guān)系的主要力量，這時商品市場對美元上漲的反映比較麻木，投資人的是關(guān)注經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)。而第二種情況下經(jīng)濟環(huán)境在轉(zhuǎn)壞，因而推動美元上漲的力量同時也是推動商品市場上漲的力量，這時美元上漲與供求關(guān)系轉(zhuǎn)壞發(fā)生共振，商品市場對美元的上漲反映會非常敏感，比如2008年金融危機就是這種情況。

　　現(xiàn)在商品市場與美元的關(guān)系正是第一種情況，從2008年四季度至2009年全年，全球各大經(jīng)濟體都在使出渾身解術(shù)刺激經(jīng)濟增長，商品市場在資金推動下大幅上漲，但多數(shù)大宗商品的供求關(guān)系并沒有根本改變，產(chǎn)能過剩問題普遍存在。但現(xiàn)在經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)讓商品的供求關(guān)系逐步發(fā)生了變化，隨著消費的回暖，高庫存問題有望緩和，今后金融性因素將與供求關(guān)系改善發(fā)生共震，共同成為支撐商品價格上漲的主要力量。

　　從內(nèi)外環(huán)境對比來看，進入12月份以來國內(nèi)商品價格要比國際價格更為堅挺，因為國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟比國際市場更好。這輪商品上漲的過程中最強勁的是銅、棉花和白糖，這幾個品種一個共同特點是其供關(guān)系相對而言是最為偏多的，就全球來看有色金屬中銅的剩余產(chǎn)能是最小的，而白糖在全球則出現(xiàn)了較大的供求缺口，棉花也是資源最為緊張的品種。這三個品種在12月份美元上漲過程中受沖擊最小最先刷新高點，可以將它們視為風向標。

　　從商品投資角度看，一方面要關(guān)注龍頭品種的風向標意義，另一方面要關(guān)注品種間的輪動。龍頭品種的突破之后會有休整，這時要尋找下一個熱點，本周以棕櫚油(7066,88.00,1.26%)和燃料油(4346,15.00,0.35%)為代表的能源和油脂類品種很可能會成為商品輪動的下一個熱點。